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传：科大讯飞 携手京东开拓智能家居,打开增长空间
事项：公司公吿与京东共同投资人民币15,000 万元设立讯京信息科技有限公司，其中，讯飞出资人民币8,250 万元，占注册资本的55%，拓展智能家居市场。
主要观点
1. 包括语音在内的人工智能将引爆智能家居需求。
随着在人工智能的时代已经到来，智能家居将是应用的主要场景之一 ，语音将成为未来重要人机交互方式，预计将在智能家居市场实现较高的渗透率，市场空间广阔。环境噪音、远场识别、方言识别等具体场景，对语音技术的实用性要求很高，我们认为公司在语音领域有着深厚的技术积累与应用方案实施经验，未来有望成为智能家居语音交互领域龙头。
2. 公司将智能家居作为重要方向之一早有布局，市场空间将逐步打开。
2014 年8 月20 日，公司发布了智能家居产品，其中语音助手灵犀3.0 已经包括了智能家居的功能模块，国内目前约有50%的智能电视在使用讯飞的产品，同时安徽省政府在语音产业规划方面，提出将依托家电产业布局，在合肥市重点以美的、格力、海尔，在滁州以康佳、格兰仕为带动，重点支持智能语音技术在电视、微波炉、空调领域的深度应用，推动家电语音技术研发机构、生产项目、公共服务平台向园区集聚发展，构建系统完整的智能语音家电产业链，促进家电产业智能化、数字化转型升级。力争到2017 年实现智能语音微波炉和空调营业收入150 亿元，我们认为市场需求与政策利好双轮推动，将为讯飞打开新的增长空间。
3. 与京东强强联合，协同优势明显，我们认为讯飞与京东的合作，将发挥讯飞在语音技术及人工智能方面的技术优势和京东在智能产业链方面的优势，形成明显的协效应。京东可通过其智能生态链利用讯飞成熟的语音技术和服务能力，降低创业企业和传统企业应用智能语音的门槛，让更多的产品支持语音交互方式；讯飞产品也可能通过京东快速地实现从供应商到客户的交付，实现应用市场的快速拓展。
综上所述，我们认为本次与京东的合作，将大大促进公司在智能家居市场的开拓，形成明显的协同效应，对未来业绩形成积极影响，预计2014-2016 年EPS为0.49 元、0.75 元和1.04 元，对应PE 88 倍、58 倍和42 倍，维持“推荐”评级
风险提示：语音项目推进低于预期。
传：网宿科技2014年年报点评 业绩持续超预期，2015再创辉煌
事件：公司公告2014 年年报，2014 年公司实现营业收入1.91 亿元，同比增长58.57%,实现净利润4.84 亿元，同比增长104%,实现基本每股收益1.54 元。同时，公司公告2015 年一季报预告，预计公司一季度净利润1.21 亿元-1.42 亿元，同比增长50%-75%。
点评：
业绩持续高速增长，2014 年四季度业绩超市场预期。2014 年，CDN 行业在中国互联网持续发展的大背景下依旧保持着40%以上的增速，公司净利润翻倍增长主要归因于市场份额的持续提升以及自身综合毛利率的不断改善。单看 2014 年第四季度，公司再度向市场展现了优秀的成本费用管理控制能力，单季度毛利率为50.17%,创历史新高，同时净利润率也提升至32%,创历史新高。公司强劲的财务数据展示了行业良好的增长情况以及公司的业内龙头地位。
一季报再报高增长，打造卓越互联网业务平台提供商。公司同时公告2015年一季报，第一季度公司净利润同比增长为50%-75%,这一方面反映了公司收入增速没有问题，同时利润率也保持在相对良好的状态。同时，公司提出，在继续加强业务平台建设的同时，积极开拓新领域，投入超募资金建设网宿超清视频分发平台及网宿流量经营平台，新的业务有望成为公司未来新的盈利增长点。
展望2015 年，行业保持持续高增长的趋势不变，对于公司而言，高毛利的移动互联网产品MAA以及针对政企客户的产品APPA能够占据一定的份额，这对于公司毛利率的改善将起到关键作用。另外，如果公司能够在CDN 之外的行业(例如云计算与信息安全)有所突破，这将为公司打开更大的成长空间。
网宿科技依旧是创业板中真正具备高成长属性的优质白马，2014 年公司股价全年涨幅仅13%,随着整体大盘估值水平的水涨船高，公司的真成长加较低估值将有明显比较优势，维持“增持”评级，15-17 年EPS 分别为2.42 元，3.62 元，5.41 元。
风险提示：新技术对CDN 的替代；CDN 服务价格快速下降
传：新纶科技 搭apple watch东风，拓展新材料业务加快产业升级转型步伐，维持“买入”评级
投资要点：
公司公告：全资子公司常州新纶与苏州万洲新材料有限公司(以下简称“苏州万洲”)签订《采购订货合同》，苏州万洲向常州新纶采购用于AppleWatch产品生产制程中的保护膜，合同总金额500万元人民币，占2014年营收的0.37%。
常州新纶前期将生产的保护膜通过苏州万州向富达电脑(常熟)有限公司申请产品人证，并顺利通过其供应商体系认证。
借applewatch东风，间接进入苹果供应链。富达电脑是苹果applewatch指定供应商，苏州万州已与其签订合作协议。公司与苏州万州及富达电脑合作，产品迅速拓展至applewatch。可穿戴产品是全球科技一直关注的热点领域，随着上周applewatch的发布刺激了可穿戴设备消费级市场规模的增加，根据易观智库预测，2015年我国可穿戴设备市场规模有望达到135.6亿。继公司石墨散热产品进入三星供应链，保护膜产品获得LGD认可后，不断深入拓展客户范围，此次间接进入苹果产业链，打通高端客户销售渠道，拓展新材料业务。
拓展新材料业务加快产业升级转型步伐。公司在主营业务稳步发展的同时，及时调整天津产业园部分项目，并且终止与中蓝晨光合作的芳纶项目，集中精力聚焦于新材料业务的产业转型升级，优化整体业务结构及客户分布。目前公司部分产品已经全面量产，随着高端电子消费品热销，公司有望打通高端客户销售渠道，进入各主流厂商的供应链中，加快大客户认证进程，提升公司综合竞争力，分享科技创新带来的红利。
公司是国内空气净化工程领域绝对龙头，同时积极推进新材料业务，重点关注一季度公司石墨散热产品在三星及保护膜在applewatch 产品中的业务拓展；由于业务拓展顺利，预计公司一季度业绩大幅超预期。根据公司业务情况，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.51、 0.63、0.74元，分别对应PE为37、30、25倍。公司将充分享受未来几年新材料行业加速发展所带来的业绩与估值双提升，维持“买入”评级。
传：维尔利 并购协同性显现，全产业布局打造平台公司
事件：3月13日晚间，维尔利发布14年年报及一季报预告：1)维尔利14年实现营业收入6.51亿元，同比增长133.8%,归属母公司净利润0.96 亿元，同比增长232.6%;EPS为0.59元。公司拟向全体股东10转10派1元；2)公司预计2015年一季度盈利1182万元-1418万元，同比增加0%-20%。
点评：订单放量，收入、利润大幅增长！报告期内，公司实现营业总收入6.5亿元，较上年同期增长133.8%,其中：垃圾渗滤液的工程建设收入为2.8亿元，同比增长55.6%,委托运营业务收入(含BOT运营项目)为7668万元，同比增长11.7%,餐厨工程、污水工程、土壤修复工程、烟气处理工程分别贡献收入1.0亿元、9212万元、662万元、351万元，新增子公司杭能环境贡献收入8748万元。2014年垃圾渗滤液工程建设收入增长主要原因为公司2013年下半年及2014年新签工程订单增长所致，截至本公告披露日，母公司新中标垃圾渗滤液工程建设及运营订单4.8亿元，新中标餐厨垃圾处理项目工程订单3.1亿元，新中标水处理及生活垃圾处理项目工程订单2.2亿元。此外，截至本公告披露日，公司全资子杭能环境新签沼气工程项目1.7亿元， 公司控股子公司北京汇恒新中标污水处理建设及运营工程5397.1万元，常州埃瑞克新中标烟气处理项目工程4661万元。运营业务收入的增长主要原因为新增子公司湖南仁和惠明纳入合并报表范围所致。
期间费用方面管控良好。报告期公司销售费用率3.72%,同比下降2.24pct;管理费用率13.04%,同比下降6.9pct;财务费用率 -0.73%,上升3.1pct,财务费用有所上升的主要原因是尚未使用完毕的募集资金利息收入较去年同期减少，银行借款产生的利息支出增加。
董监高增持公司股份，彰显对公司未来坚定信心。1月21日公司董事、副总经理蒋国良、浦燕新、周丽烨和公司监事朱卫兵计划在未来12个月内增持公司股份， 计划增持资金不低于9500万元，以当前股价计算，增持比例不低于2.1%。我们认为公司董监高大幅增持公司股份彰显其对公司价值的认可、对公司未来成长的坚定信心。
餐厨EPC+BOT双轨并行，杭能将是生力军。我们认为目前来看，EPC模式是现在餐厨垃圾处理业务的更为优选的模式，主要原因在于：1)餐厨垃圾处理运营的盈利模式现在仍未清晰，垃圾收运的正规渠道如何和黑产业链(小作坊)竞争获得原料仍是运营期的关键(我们认为这种情况类似于报废电器拆解的渠道竞争)；2)地方政府规定对于正规渠道收运的强制力如何现在仍未可知。因此，我们认为餐厨垃圾EPC业务可能将会是公司近期餐厨垃圾处臵业务发展的重点，并且一定程度上讲也是最优的选择。但我们强调，从工程总包过渡到项目运营是市政环保的大趋势，公司作为餐厨垃圾处理的第一标的，具有非常明显的先发优势。收购杭能环境，厌氧发酵技术根基扎实，主业协同性显着增强。我们认为杭能环境主营沼气发电业务优秀，14年1.7亿新签订单即是力证，其厌氧发酵技术国内领先，与维尔利在餐厨垃圾处理技术路径上有非常强的协同性，在杭州中试项目中对杭能技术已有应用。我们认为收购杭能对维尔利意义深远，主营拓展+技术协同， 公司主营的成长空间巨大！全产业布局，未来高成长可期。公司近期公告中标桐庐富春水处理一期、二期TOT和一级A提标改造工程BOT,项目建造规模6万吨 /日，其中一期2万吨/日，二期4万吨/日，一级A提标改造工程总投资约9000万元，污水处理费为1.69元/立方，特许经营25年。我们强调前期公司中标重庆大足工业园区污水处理项目、赤水市乡镇污水处理厂部分项目皆是EPC总包工程，前期中标密云项目为设备销售，这都是13年初增资控股北京汇恒环保工程后在水处理工程方面的斩获，而此次公司中标桐庐项目，未来将正式涉足水务运营业务，产业链有序扩张，公司全产业布局，“固废(包括餐厨 BOT/EPC、生物质、重金属治理)、水(垃圾焚烧渗滤液EPC/BOT、污水处理EPC/BOT)”平台型公司已逐渐成型，未来高成长可期。
投资建议：维持增持评级。我们预测维尔利15-16年EPS为0.91、1.35元，对应PE为42、28倍。我们认为公司垃圾渗滤液业务保持稳定，餐厨垃圾EPC+BOT双轨并进正当其时，全产业布局逐渐成型，较高业绩增速将得以维持；并购杭能环境将带来主营业务协同拓展。基于此，我们维持增持评级。
风险提示：垃圾渗滤液业务快速下滑，餐厨垃圾业务进展缓慢。
传：赢时胜 搭建互联网票据平台，响应普惠金融号召
合资设立上海赢量，搭建互联网票据平台。3月4日，公司公告与上海蒲苑投资、于昱、刘卫星共同出资成立“上海赢量金融信息服务有限公司”(暂定名)，主要从事互联网票据业务，该公司注册资本 30
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