可持续的经济结构，更均衡的收入分配，及减少环境污染。今年的CPI目标（“区间调控”上限）可能也会从去年的3.5％下调至3％甚至更低，但面对通缩压力会更加强调“保持物价稳定”。城镇新增就业目标（“区间调控”下限）可能被再次设定在1000万人。

　　2）宏观政策释放宽松姿态。我们预计两会将重申去年12月中央经济工作会议确定的宏观政策基调，在总基调提法不变的情况下释放更多宽松姿态，即强调财政政策需要“加力增效”、货币政策需要更加强调“松紧适度”，这意味着政策不会像去年那么紧。预计财政预算赤字率将提高到2.5％（较2014年预算目标增加0.4个百分点）；由于CPI和GDP目标可能会下调，M2增速目标也会随之由13％降至12％。

　　3）两会决议将会在促增长、防风险和再平衡三大主题上加快改革步伐；具体而言，我们预计今年决策层将重点推进如下改革措施：

　　》》》》》启动地方政府债券发行，推进地方政府债务重组，并在更全面的地方财政改革框架下在全国范围推广PPP模式；

　　》》》》》进一步推进存款利率市场化，实施存款保险制度；

　　》》》》》进一步放松政府对能源、环保和公共事业产品及服务定价的管制；

　　》》》》》简化或下放政府行政审批程序，特别是在进一步扩围的自贸区试点内推进简政放权；

　　》》》》》扩大基本养老、医疗保险等社保项目的覆盖范围，提高社保统筹层次，同时加快户籍改革；

　　》》》》》降低税费，鼓励商业养老金发展；进一步放松资本管制，特别是促进对外直接投资（包括大力推进“一路一带”）、放松资本市场管制（提高沪港通额度、适时推出深港通）、启动QDII2。

　　》》》》》人大会议还可能审议、并在会后公布深化国企改革的总体方案。

　　申万宏源（行情000166，问诊）：

　　1）“四个全面”将成为今年两会讨论的全年工作重点的指导方针，与往届相比， 本届 两会的总基调和总方针将是 “四个全面”、新常态等新语汇和稳中求进、改革创新等传统语汇的组合。与往届类似，预计经济发展、深化改革、对外开放、三农、城镇化、社会事业、民生、环保等8 个方面仍将是今年两会重点。

　　2）经济方面：2015 年增长目标或将普遍下调，更注重增长质量和结构。我们判断本次政府工作目标值将有如下调整：GDP 目标下调到7％左右，通胀目标下调到3％，M2 目标下调到12％，城镇新增就业目标维持1000万人不变。我们预计狭义的公共财政将较往年表现的明显更积极，财政预算赤字率目标有望提高到2.4％左右。

　　3）深化改革方面：重点关注财税、金融、国企、价格、土地改革。

　　》》》》》财税改革的三个方向是改革预算管理制度、完善税收制度和调整央地关系。

　　》》》》》金融改革：继续加快利率和汇率市场化形成机制改革，注册制、存款保险制度、引进民营银行、投融资体制改革可能也在讨论核心。

　　》》》》》国企改革：等待中央层面国企改革总体方案出台，混合所有制如何进一步加大对民资开放力度与国有资产流失担忧的矛盾或成焦点。

　　》》》》》价格改革有望进一步走向市场化，发改委的定价权或被削弱；

　　》》》》》土地改革和三农将一如既往成为两会关注重点，但在改革推进中可能比较审慎持重。

　　4）对外开放方面，“一带一路”至少会是贯穿本届政府任期的最大战略；区域经济方面预计京津冀和长江经济带仍是焦点，同时建议关注自贸区向内陆沿边地区扩围以及福建区域经济发展。

　　5）两会审议财政预算，军费安排将再度成为焦点，从更长投资周期看，军工及军工科技外溢下的民用技术和创新（汽车、大TMT），以及一些未来的科技革命制高点（新材料、新能源和生物医药）有望成为穿越经济周期的市场方向。

　　资料来源中信证券、国泰君安、瑞银证券、申万宏源、海通证券两会前瞻研报

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