务版图并取得良好开端:参与投资的《一生一世》成2014年中秋档最卖座华语片,公司全年参与投资及宣发的电影总票房达3亿元左右,带动了营业收入及利润的增长。整体上看,2014电视剧行业受“一剧两星”、“五个一”工程剧目插播等政策2014年相关企业短期都一定程度受影响,但在此状况下公司依旧保持增长,彰显了良好的发展态势。

　　综艺栏目、新电影项目继续发力,郁金香及达可斯的并购已正式落地,公司战略布局日渐清晰。公司确立了“内容”、“渠道”及“技术”三驾马车并举的发展战略,各个方向开始迅速落地,部分重磅产品陆续推向市场,综艺方面《两天一夜》及《造梦者》分别于2014年11月及今年1月播出,取得了较高的收视率及市场热度,今年综艺的持续突破非常值得期待;电影方面,由成龙、范冰冰等主演的中美合拍影片《Skiptrace》公司将参与该片全球票房分成并享有海外发行权与优先回收权,预计2015年公司电影收入有望得到集中释放。同时,郁金香传播和达可斯广告均已于2014年12月底完成过户手续,为公司内容营销提供强力支撑。而在技术端公司已与3DIMP合作,IP方面与韩国大宇资讯合作,在游戏与影视的IP融合方面有很大想象空间。公司产业链趋于完善,发展格局已经焕然一新。

　　在不考虑后续外延预期的情况下,我们预计公司2015/2016年eps为1.08/1.32元,当前估值及市值具备较高的安全边际,员工持股计划实施带来正向激励,同时公司发展具备很大向上弹性,维持推荐评级。

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