流入977.82万元,主要是启源雷宇的收款增加所致。从应收账款的情况看,前三季度应收账款15462.72万元,较年初增加3023万元,增长24.3%,增幅较快,后续需要继续关注应收账款变化。投资活动现金流量净流出7031.24万元,较去年同期流出658.95万元,主要是因为支付了启源大荣的投资款所致。筹资活动现金流量净额-2258.6万元,较去年同期流出4257.34万元,主要是因为去年同期包含了子公司启源雷宇吸收少数股东现金投入;本期实施了2013年度利润分配方案,上年同期未进行利润分配。

　　维持“推荐”评级。我们维持14、15、16年EPS分别为0.38元、0.78元、1.08元,对应PE分别为51倍、25倍、18倍。由于后续电子气体项目和脱硝催化剂项目将继续推动,有望进入投产期,所以我们继续维持“推荐”的评级。

　　风险提示:传统业务继续下滑的风险、项目进展不达预期的风险。