打印本文 
关闭窗口
点击查看最新行情
逻辑详见之前的推荐观点：(华泰证券医药团队杨烨辉，2015年1月23日)
双龙股份首次覆盖，建议买入：潜龙在渊已多日，升龙在天即今年。
近期我们拜访了公司的管理团队，未来将持续做大医药产业，投资看点:
确定长期转型医药大健康的发展战略，有望持续加速整合医药行业优良资产。白炭黑行业上下游限制及产能供需失衡致业绩增速趋缓，公司于14年9月成功并购金宝药业转型医药，14年11月再次停牌(已公告失败)，未来有望继续加速整合医药资源，预计通过内生+外延在医药行业里迎来再次腾飞。
金宝药业资产优良，营销见长。金宝药业12年、13年净利润8407万、9704万；并购承诺14年-16年(扣非后)净利润8176.85万、9589.80万、11703.98万元。主要产品有止痛化症胶囊、热毒平颗粒等；在研项目集中于现有大品种的二次开发和心脑血管、儿童用药及抗艾滋等大病领域，并逐步涉足大健康产业形成中医中药的多元化，未来前景可期。此外其销售见长，网络覆盖全国；拥有自建的销售队伍近千人，以代理分销制为主，负责处方药和OTC药销售，强大的销售体系保证公司营收稳定增长，同时为未来产业整合提供扎实的基矗
董事长军人出身，执行力强，白炭黑行业的成功经验具有可复制性。
估值评级： 预计金宝药业14年第四季度并表，暂不考虑外延，预计14-16年EPS分别为0.21元、0.52元、0.61元，对应PE为83倍、34倍、29倍，首次覆盖给予买入评级。考虑到金宝销售能力强及外延预期，按15年40-42倍估值，第一阶段目标价21元-22元。