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汉得信息：设立汉得微扬拓展微软ERP实施，开拓B2B电商管理剑指交易端大数据
汉得信息公告与禹哲投资、展舸三方拟合资设立汉得微扬信息致力于提供基于微软ERP 的销售、实施服务等，奠定公司跨平台的实施和整合能力。此外合资公司还将提供基于开源Magento 的B2B 电商服务，剑指企业交易端大数据。公司供应链金融业务乐观情况下未来收入近百亿，打开市值空间。上调目标价至30.6 元。
事件：汉得信息与禹哲投资、展舸三方拟合计投资1000 万人民币设立上海汉得微扬信息技术有限公司，其中汉得信息占51%股权。
成立汉得微扬拓展微软ERP 实施，开拓B2B 电商管理剑指交易端大数据：全球高端ERP 里面SAP 和Oracle 合计占40%左右的市场分额，微软Dynamics 大致占10%左右，汉得信息传统业务主要针对Oracle 、SAP，本次拟出资设立的合资公司致力于从事微软产品如Dynamics AX、DynamicsCRM、Office 365 等的销售、实施等，基于公司在ERP 实施服务领域多年的深厚积累及合资各方的资源，可以迅速的补足和完善公司跨平台的实施服务能力。合资方的展舸此前担任微软中国MBS 商业解决方案总经理，负责微软中国Dynamics 产品线中国区战略、市场和运营，引入展舸将有助于汉得在微软Dynamics 实施业务的快速发展。Magento 是面向销售的企业级电子商务系统，可与ERP、营销平台、CRM、物流平台、支付平台等整合对接，目前全球有超过10 万个电子商务网站使用Magento 创建。合资公司提供基于开源Magento 的B2B 电商服务将为汉得积累B2B 交易端大数据奠定基础。
供应链金融业务乐观情况下可达百亿收入：汉得的供应链金融业务去年四季度正式上线以来目前上线核心客户4 家，涵盖2000 多个中小供应商，月采购额25 亿左右。公司(含达美)目前核心客户近1500 家，不考虑供应商重叠，考虑10%的流水转化率和1%的服务费，收入将达百亿，市值想象空间巨大。
维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑收购达美的并表和增发摊薄，预计2014-2016 年的EPS 分别为0.33 元、0.45 元、0.58 元，当前价格对应14/15/16年49 倍/36 倍/28 倍PE，考虑到供应链金融进展超预期，精准营销分成等新商业模式可期，上调目标价至30.60 元，维持 “强烈推荐-A”投资评级。
风险提示：外延扩张进度低于预期、供应链金融进度不及预期。
招商证券 郝彪
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