右，是全球最大的色织布生产基地。由于纯棉色织布具有染色牢度强、条纹组织清晰、品种变化丰富、穿着舒适度高等特点，其消费需求呈增长趋势。在国内市场上，随着环保压力的增大，低端、小规模的色织布企业正逐渐退出竞争，带来整体市场集中度的不断提升。在中高档色织布领域，联发股份、鲁泰等少数几家纵向一体化棉纺企业形成寡头垄断格局。公司竞争力在于资金、管理、客户关系、研发和创新，同时，率先布局海外制造基地，以及关键技术工序的产能集中，而低技术含量、劳动力密集型的环节则间接外包，从而实现资源整合下的成本优势。

　　公司专注于产品设计研发，加速成果转化，在新纤维、工艺、助剂开发领域成果显着，不断加强工程技术创新，提升核心竞争力；伴随海外市场的开拓和国内新客户的开发，预计成衣面料市场占有率有望进一步提升。预计公司 2014-16 年实现归属于母公司净利润分别为 2.94、3.43、4.03 亿元，同增 4.76%、16.62%、17.55%，对应 EPS 分别 0.91、1.06、1.24 元。考虑到相关可比公司 15 年 PE 在 9-17x 区间，给予公司 2015 年 13xPE，对应目标价 13.76 元，增持评级。

　　主要不确定因素：海外复苏不达预期，国内需求继续恶化等。

　　海通证券 焦娟,唐苓

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