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电子：重点寻找新的增长点 荐5股
跟随国家改革转型、节能减排来寻找新的增长点,看好LED行业、汽车电子行业、智能终端后时代的国内厂商产业链。
2015年度投资策略--新增长点
智能终端产业链--智能机普及率已高,后发展时期关注受益国产厂商以及尚有海外替代空间的公司。看好被动元器件类和CNC金属加工领域。
LED行业--随着价格剧烈下降和产业整合,行业见底,节能减排政策推动利好下渗透率高速增长。看好渠道品牌优势公司和照明转型较快公司。
汽车电子行业--受益国内新能源汽车爆发,电动车产业链存在弯道超车机会。看好切入新能源汽车行业的电子类公司。
重点推荐公司 顺络电子 （002138 股吧,行情,资讯,主力买卖）、长盈精密 （300115 股吧,行情,资讯,主力买卖）、阳光照明 （600261 股吧,行情,资讯,主力买卖）、 均胜电子 （600699 股吧,行情,资讯,主力买卖）、 横店东磁 （002056 股吧,行情,资讯,主力买卖）。长城证券
疫苗：关注具备突破潜质品种 荐3股
疫苗行业特征。疫苗是指那些为了预防、控制传染病的发生、流行,用于人体预防接种的预防性生物制品。按照疫苗制造材料来源,可以将疫苗分为细菌性疫苗、病毒性疫苗及类毒素三大类。按照疫苗制造技术的不同,可以将疫苗分为亚单位疫苗、结合疫苗、DNA疫苗与联合疫苗等。疫苗的发现最初来自于英国医生Edward Jenner给人接种牛痘的人体免疫试验,由于疫苗的出现显著减少了传染病的发病率和降低了疾病的治疗费用,因此对于新型疫苗的研究和开发活动从未停止过。疫苗作为特殊药品,事关人身安全,因此疫苗行业,尤其是一类疫苗行业基本上处于垄断竞争的微利状态。
国内外疫苗制品行业现状。伴随着环境恶化、新流行疾病的出现以及研发技术的不断突破,全球疫苗行业在新世纪初期发展迅速,大型跨国医药企业凭借技术优势对整个行业形成垄断,包括默克、赛诺菲-巴斯德、葛兰素史克、惠氏和诺华等。由于研发瓶颈以及高接种率,整个疫苗行业近两年呈现个位数的增速。在我国,按照疫苗接种费用承担主体的差异,可以分将疫苗分为一类疫苗和二类疫苗。一类疫苗是依照政府的规定免费向公民提供接种的疫苗,一类疫苗由政府定价,垄断程度较高,为了降低医疗卫生费用支出,产品定价较低,毛利率偏低。我国目前有14个一类疫苗,预防15种疾病,接种率高。由于短期扩容概率较低,以及二类疫苗是指由公民自费并且自愿受种的其他疫苗,开放程度较高,民营企业和外资企业参与程度较高,定价相对较高,接种率和经济水平呈正相关。
行业亟待突破。2009年,甲型H1N1流感疫苗研制成功,这是距离今天最近的创新疫苗品种。尽管随着人类社会的发展,新型传染病会不断出现,但针对性的预防疫苗的研制十分困难,周期比较长,成功率也很难预期。因此,疫苗市场规模的增长主要依赖于现有存量疫苗的推广。除了肺炎类疫苗、流感类疫苗和重组人乳头瘤病毒疫苗(HPV) 的潜在市场空间巨大外,多数疫苗的销售收入已经过了快速增长期。在我国,传统一类疫苗的接种率接近97%,市场已经饱和,批签发数量呈现出小幅波动的状态,正向增长能力取决于新生儿出生率。二类疫苗由于是自费接种,接种率和区域经济发展水平密切相关,良好的定价机制和相对较高的盈利能力保证了其增长潜力,但市场突破仍然需要新型疫苗品类的支撑。
上市公司概述及投资建议。上世纪90年代以前,国内疫苗市场管制严格,疫苗产品主要由卫生部下属的六大生物制品研究所(北京、长春、成都、兰州、上海和武汉)及昆明生物所提供。随着行政管制的逐步放宽,民营企业和跨国外资企业也积极参与到二类疫苗市场。目前,国内基本上形成了由中国生物技术集团公司(由原来六大生物制品研究所改制设立)等国企主导一类疫苗市场、民营和外资企业主导二类疫苗市场的格局。相关的上市公司包括天坛生物、智飞生物、华兰生物、北京科兴、海王英特龙、沃森生物、长春高新和辽宁成大等,非上市企业包括浙江天元、大连汉信和深圳康泰等。尽管二胎放开利好真个疫苗行业,但我们认为整个行业的突破仍然需要新品类的出现。通过对研发实力、产品种类和市场推广能力等多个元素进行分析,我们认为智飞生物、华兰生物和沃森生物具备突破的潜质,可以重点关注。中航证券
环保：关注具有动态估值优势 荐4股
板块方面,上周,沪深300指数震荡上行,全周出现震荡回升走势。沪深300指数全周上涨3.47%(总市值加权平均),全部A股上涨2.94%。环保行业跟随上涨,全周上涨2.16%,走势略微弱于沪深300指数。
个股表现方面,众合机电以16.50%的周涨幅位居行业表现首位,此外,高能环境、凯迪电力、津膜科技、天壕节能涨幅居前,周涨幅分别为12.55%、5.42%、3.36%和3.33%。上周富春环保股价跌幅第一,跌幅1.64%。此外,中电远达、维尔利等表现相对较弱。
行业动态方面,1月15日,环保部通报新修订的《环保法》4个配套办法,提出环保主管部门实施按日计罚处罚办法,这4个配套办法分别为《环境保护主管部门实施按日连续处罚办法》、《环境保护主管部门实施查封、扣押办法》等。
后市预判,截止2015年1月16日,环保行业2014年预期PE为41.15倍(行业均值,申万环保),PB水平为4.85倍。环保行业继续维持高景气度,我们继续看好环保行业阶段性投资机会。基于行业发展前景,短期我们维持环保行业“推荐”评级。
投资策略:关注未来成长性突出,具有动态估值优势的公司。根据我们的数据监测,目前环保上市公司动态估值水平较低的公司分别为盛运股份、天壕节能、桑德环境、碧水源等公司。德邦证券
计算机：行业风险偏好明显提高 荐9股
本周随笔:我们的一大职责是洞察经营拐点。拐点的一种前提其实是无人关注:用友软件在2014Q3之前的3年股价蛰伏,航天信息和神州泰岳常年被主业腰斩风险困扰(防伪税控产品降价预期)。痛定思痛刺激企业拐点,放弃自己最优势的项目常标志着企业成熟。航天信息主业降价预期刺激了大金融(电子发票、收单、供应链金融)和物联网业务,神州泰岳飞信难题刺激了智慧线和游戏的厚积薄发,用友软件放弃对收入和横向发展的追求倒促进了分销和互联网投入。它们分别放弃自己最大的优势,倒标志着企业走向成熟!拐点和风险周而复始是常态(软件行业赚钱的秘诀是深入,深入带来大客户或单一性风险,赚钱与波动并存,因而上下拐点的事情会在计算机行业演绎),咱们应不断警惕自己最得意的作品!
无视两融事件和降息预期对投资者情绪的波动,计算机行业风险偏好在提高,推荐低估值和一二线成长。1)低估值推荐航天信息/神州泰岳/远光软件等。2)一线成长的杰出代表是金融IT,推荐信雅达/新大陆/新国都等。3)二线成长推荐久其软件/华胜天成/天玑科技等。申银万国
电力：第三方治理推动发展 荐7股
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