那么问题来了：资本为何而来？

　　有趣的是，在老白干酒的“混改”参与者中，出现了“北京航天产业投资基金（有限合伙）”的身影，这家被称作“国内首只专注于航天产业发展的股权投资基金”，可以说是抢了此前一直很活跃的复星集团、招商局和中信产业投资基金的风头。此前，复星等一直都在快消领域有产业布局。

　　那么对于其他PE，此时出手的逻辑可能是：一、早参与早享受改革红利；二、抄底白酒行业。

　　事实上，“抄底”已经出现。2014年12月，宜宾市宣布成功引进“万联酒业”总投资100亿元整合宜宾原酒。而万联酒业合伙人是深圳市创富平安资本管理企业（普通合伙）和宜宾红楼梦酒业股份有限公司。其中，深圳市创富平安资本的两个普通合伙人分别为唐正理、张礼庆。这里弥漫着平安集团的影子，不止是公司名称中的“平安”字样，还有张礼庆曾是平安集团派去接任葛文耀家化集团董事长一职的第一人。

　　强强碰撞，博弈也因此出现。虽然沱牌舍得表示，“混改”方案肯定是由政府制定的，至于投资者能不能接受，那是投资者的事。但五粮液集团董事长唐桥也描述了外来资本的挑剔：“大多认为国企‘门’没打开、门槛高，但是民企对国企同样挑剔，比如看投资前景、看国企的‘包袱’重不重、看国企的管理制度等。”因此唐桥建议，“混改”要建立进入机制和退出机制，在规则之下资本可以自由进退。

　　是否一“混”就灵，怎样“混”才灵？白酒企业正在寻找答案。  

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