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计算机：主题投资不计近忧 荐5股
架构上,透明计算仍可视为冯·诺依曼体系衍生。冯·诺依曼体系下的计算机由五部分组成,包括输入、输出、运算、存储、控制,在单一计算机上运行。透明计算通过网络连接客户端和服务器端,既实现了运算(透明客户端)和存储(透明服务器)的分离,又实现了软件和硬件的分离。冯·诺依曼体系发展的时代,网络并不发达。假设当时网络盛行,透明计算将与冯·诺依曼体系一脉相承。透明计算可抽象为:把传统的存储转换为网络存储(透明服务器),运算器转换为网络运算(透明客户端),是传统体系的衍生。
从用户需求入手,透明计算既降低客户端成本又实现个性化定制。传统厂商多会将操作系统与所有应用软件一起打包安装。而用户刚性需求不多,用户体验不佳。目前的计算机服务模式是由软硬件厂商设计好后统一提供给用户进行使用,此为以厂商为中心的服务模式。透明计算,实现以用户为中心的服务模式,恢复用户的主导地位。用户可通过各种平台自由选择和使用各种软件服务,实现软件即服务。
动力上,用户需求改善尚非刚性。云计算可满足数据存储的不经济,因而近年盛行。大数据拥有处理海量信息的能力,因而需求渐旺。透明计算的上述用户需求尚非刚性,激进的期待新产品或新收入为时尚早。
产业上,静待产业链环节适配。与软件国产化类似,新体系需要5 年以上时间实现网络、操作系统、中间件、服务器等环节的新适配。
投资仅可着眼于长期。主题投资推荐华胜天成/天玑科技/同有科技/卫士通/东方通。综合架构、动力、产业考量特点,投资者不易期待透明计算的短期业绩增厚。主题投资推荐虚拟化软件、中间件、信息安全、网络存储的新形态。
标的为:华胜天成(基础软硬件全环节均将参与的稀缺标的:拥有操作系统虚拟化技术)、天玑科技(拥有网络存储技术)、卫士通(增量信息安全投资)、同有科技(拥有网络存储技术)、东方通(增量中间件投资,暂停牌)。申银万国
建材：基建将是水泥重要依托 荐5股
元旦前后,国内水泥市场价格继续下行,环比前期回落0.72%。价格下跌区域主要有山东、江苏、江西、安徽、湖北和广东等地,不同区域价格下调10-30元/吨不等;上涨地区为湖南益阳,幅度15元/吨。随着市场进入淡季,价格下调范围扩大,为维护价格稳定,部分地区开始出台并执行停产检修计划。水泥库存环升至72.21%,同增6.5个百分点;熟料库存为76.1%,同增12个百分点;粉磨开工率环降至44.5%,低于去年同期3.4个百分点。
宏观面:12月CPI环涨0.3%PPI环降0.6%国务院要求15年底完成管网普查
1、11部委联合印发《国家新型城镇化综合试点方案》,江苏、安徽、宁波等62个城(镇)确定列为试点。2、12月CPI同比上涨1.5%,环比上涨0.3%,PPI同比下降3.3%,环比下降0.6%。3、国家发改委正式批复《浙江省都市圈城际铁路规划》,总投资逾1700亿。4、发改委否认15年基建投资将超7万亿。5、工信部、住建部等通知要求各城市今年底前将完成城市地下管线普查工作。
投资观点:水泥海外布局值得期待基建放量或成15年博弈砝码
前11月水泥销量累计同增1.9%,同比回落幅度超预期。不过,我们从全年市场表现来看,需求支撑的基本面已经不再是股价上涨的主导因素,价格低基数叠加成本端驱动的盈利改善和板块轮动才是本轮水泥股上涨的核心。基于此视角进一步分析,15年煤价企稳止跌的背景下,企业盈利改善空间收缩;而带路逻辑也将逐步兑现,因此全年看水泥蓝筹股整体仍将演绎一波慢牛行情(若2015H1货币政策进一步放松,那么市场表现将更明显)。
15年投资策略:1、国外建线带来盈利弹性可期,海外水泥市场价格高,盈利弹性较大,因此国内水泥企业走出去可带来业绩新增量;目前来看市场对于水泥板块的带路逻辑给予的认可仍不够,未来有继续释放的空间;2、国企改革:海螺复牌仅1个涨停板反映出市场对于国企改革目前仍较谨慎,毕竟仍无实质性举措出台,明年或将演绎改革落地和股价相伴齐飞之象。3、发改委10月来频频批复的基建项目或将成为明年需求博弈的重要筹码,如果15年地产库存逐步去化叠加新开工出现一定企稳回升,那么明年的水泥需求或超预期。标的上,继续推荐区域主题下的天山股份、青松建化、金隅股份、海螺水泥、冀东水泥。长江证券
TMT：白马成长股春天将至 荐6股
以业绩、低估值、行业龙头为基础,精选TMT白马成长组合。我们从主流市场定义出发,以业绩高增长、信息披露透明、行业市场空间大、低估值以及细分行业龙头等特征,精选17只TMT行业白马成长股,其中通信3只、电子4只、计算机软件4只、传媒6只,精选白马成长组合将有望成为2015年TMT行业最有价值的投资组合。
从股价涨幅角度来看:2014年精选白马成长组合涨幅仅为14%。14年整体市场涨幅超过50%,TMT行业平均涨幅35.6%,而精选白马成长组合涨幅仅为14%,远远跑输市场,同时也跑输TMT行业,导致这种情况的核心原因是市场风格切换,低估值蓝筹周期股出现单边上涨。由于白马成长股之前市值较大、估值较高导致2014年大部分出现下跌,随着14年业绩兑现以及股价下跌,大部分白马成长股出现较好的投资价值。
从业绩角度来看:2013-14年精选白马成长组合净利润平均增长在50%左右。通过统计白马成长组合2011-2014年的业绩情况,净利润增长平均分别为44.2%、29.0%、49.1%、54.5%,盈利能力要好于市场整体和创业板,主要得益于大部分公司处于行业朝阳期,通过业务扩展、规模扩大、商业模式复制等方式取得良好的业绩。同时白马成长组合大部分公司所处行业市场空间较大,为行业或者细分行业龙头。
从估值角度来看:精选白马成长组合2015年平均估值为28倍,低于历史中枢位置。白马成长组合2014、2015年平均估值分别39.6倍和28.1倍,其中2015年估值水平低于市场35倍左右的中枢位置,也低于中小板34倍和创业板56倍估值,在业绩有保障、规模有优势的背景下,白马成长组合存在向上修复估值空间。
投资策略:新环境下优选TMT白马成长股。在市场单边大幅上涨告一段落的背景下,建议重点关注低估值、成长性较好的TMT白马精选组合,重点推荐海格通信 （002465 股吧,行情,资讯,主力买卖）、大华股份 （002236 股吧,行情,资讯,主力买卖）、歌尔声学 （002241 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东华软件(002065、华策影视 （300133 股吧,行情,资讯,主力买卖）、顺网科技 （300113 股吧,行情,资讯,主力买卖）。东莞证券
电子元器件：关注业绩确定品种 荐20股
为什么10、13年电子行业股价与业绩明显正相关,核心解释是10、13年年初估值水平低。白马股估值由14年的25倍杀到15年20倍以下,15年年初估值处于历史最低水平,因此15年的电子行情走势将类似10、13年。行情开展将围绕业绩为核心,有业绩有估值的白马和中
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