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宝钢股份：2月出厂价平盘开出
需求疲弱叠加季节性因素， 2 月出厂价维稳： 综合考虑近期国内钢价表现及预期，公司对 2 月出厂价维持平盘开出也符合情理。且从历史规律来看，过去近10 年时间， 2 月板材稳中有涨概率较大，公司选择平盘反映了下游需求仍有较大压力，也为当前格局下的最优选择。
在本次维持板材主要产品出厂价不变之后，由于目前冷轧价格相对强势，公司冷轧产品与市场价格间价差缩小，热轧有所扩大， 整体而言倒挂压力依然较大。
出厂价维稳， 2 月盈利环比基本持平： 简单估算，由于主要产品出厂价维稳，预计 2 月单月经营业绩环比基本持平。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响，我们的测算考虑因素也较为简单，无法完全模拟实际经营过程中的种种变化，可能与实际经营数据存在一定出入。
值得注意的是，综合考虑 4 季度高炉检修对产量的影响，将价格方面的弱势以及可能在原材料存货方面所承受的减值损失等影响，根据我们的测算，公司 4季度单季度盈利或有小幅回落。
预计公司 2014、 2015 年 EPS 分别为 0.35 元、 0.42 元，维持“推荐”评级。
长江证券 刘元瑞,王鹤涛,陈文敏
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