-13年年均复合增长48.7%,已形成了较完整的行业,但我国城市平均环卫装备水平才完成初级阶段,机械化清扫率仅在东部沿海地区达到65%,中西部地区可渗透空间较大。垃圾处理设备虽然起步较晚,结合强力推进的城市化进程,正在迎来快速增长期。

　　公司新产品储备较多,未来有望迎来放量。目前收入结构中环卫清洁设备占比约75%,垃圾收转装备占约25%,预计垃圾收转装备将维持快速增长。公司已完成研发各类新能源环卫车辆,若投放市场,可提升环卫清洁设备的销售增长。

　　募投项目用于主导产品的结构升级和产能扩张,募投项目包括环卫专用车辆和环卫装备扩建项目、研发中心项目、补充流动资金。将利于全面提升公司产品的质量,增加高端产品的占比。

　　建议询价价格14.86元。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.98、1.27和1.68元,根据公司募资金额49569万元,发行3335万股,建议询价价格14.86元,按2015年18-20倍的PE水平给予上市后目标价值区间22.86-25.40元。

　　主要不确定因素：(1)经济持续不振影响下游需求;(2)原材料价格波动。
责任编辑：zdsh

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