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编者按：上海交通大学宣布，其综合改革方案得到国家教改办的批准，这标志着上海交通大学综合改革方案进入正式启动、全面实施阶段。2014年，上海交大成立由党委书记和校长任双组长的校综合改革领导小组，全面负责学校综合改革的顶层设计、整体推进、监督落实。学校党委常委会反复研究、认真制定综合改革方案，于今年6月报送教育部。改革方案得到了有关部委和上海市的积极回应和大力支持。12月29日，继“两校一市”后，上海交大综合改革方案获国家教改办正式批准。上海交通大学综合改革的总体目标是：建立以制度激励为核心的现代大学治理体系，探索以部市协同为支撑的部属高校自主发展道路。以优化治理结构为牵引，完善现代大学制度，持续激发改革的内生驱动力；以继续深化人事制度、人才培养、科研体制等三方面改革为抓手，进一步拓展国际化办学优势，全面提升办学质量和办学水平； 进一步优化资源配置模式，加快世界一流大学建设步伐，不断满足和适应国家经济建设和社会发展对高等教育的新需求。
交大昂立
公司是是国内保健品行中第一家上市公司，我国保健品龙头企业。公司主营现代生物和医药制品研制生产，开发微生态制剂和中草药制剂，并通过收购湖南金农生物资源股份有限公司63%股权跨入天然植物提取行业公司。目前已开发研制生产出昂立一号口服液、昂立多邦复方胶囊、昂立西洋参胶囊、昂立美之知胶囊等一系列产品。公司还从美国引入维生素和矿物质、植物提取物等天然营养补充剂开发了4大类33种"天然元"产品初步形成了"昂立品牌功能性产品系列,天然元品牌营养补充剂产品系列"两架马车的产业格局。公司主导产品昂立一号口服液、昂立多邦复方胶囊获得“上海名牌产品三连冠”称号，其拥有的昂立商标被评为中国驰名商标。
同方股份
公司以自主核心技术为基础，充分结合资本运作能力，创立了信息技术、能源与环境、应用核电子技术、是A股市场市值较大、比较有代表性的科技公司，在安防、军工、互联网应用、数字电视运营、LED、系统集成等业务中具备核心竞争力。公司07年增发募资用于信息技术方向三个项目并补充流动资金，包括数字城市、数字电视和同方工业公司，发展后劲大大增强。公司的能源环保业务在国家大力提倡节能环保的背景下也面临极好的发展机遇，烟气脱硫、脱硝、除尘、清洁燃烧、高铝粉煤灰综合利用、热泵空调、LED芯片都符合国家的产业发展方向，而且在其中的很多领域公司拥有具有自主知识产权的核心技术，尤其是RFID与LED业务在未来三年将进入高速增长阶段，并能够凭借技术领先优势保持较高利润水平。
同济科技
公司是同济大学控股的上市企业，在上海、山东等地有全资、控股、参股公司30多家。公司在土建技术和住宅科技方面竞争力强，拥有设计、工程承包、施工等专业的高级经营资质，参与了一系列国家重点工程级建设部住宅示范小区建设，获得众多国家鲁班奖、建设部金奖。此外，公司还涉足了包括IT、教育、机电和化工等产业。
新南洋:过往经营稳健,资产上市后关注经营效率提升和并购成长
新南洋 600661
研究机构：申银万国证券 分析师：刘章明 撰写日期：2014-10-31
公司披露重组后首份三季报。公司公告称,前三季度实现营业收入8.99亿,同比增长3.08%;归属母公司净利润为4349万,同比增长19.09%,同比合并前增长470%;扣非后归母净利润为928万,去年同期为-97.4万;EPS为0.173元。加权平均ROE为8.5%,同比增加0.26个百分点。同时公司于2014年7月31日完成对昂立科技100%股权过户,实际8、9两月并表归属母公司净利润,1-7月在非经常性损益项目列示,同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益为2754.1万。我们测算,公司1-9月实际扣非后归母净利润为3682.1万。
三季报披露简单,尚无法对各项业务拆分。公司完成资产收购后,昂立科技以上市公司全资子公司存在;同时上市公司存在教育与服务、精密仪器制造、数字化电视等其他业务,三季报信息披露不充分,导致难以对各项业务进行拆分。总体来看,公司前三季度实现收入8.99亿,同比增长3.10%;毛利率为41.05%,同比增加1.14个百分点;期间费用率为35.65%,同比增加2.76个百分点,其中,销售费用率为18.89%,同比减少0.14个百分点;管理费用率为14.57%,同比增加2.99个百分点,财务费用率为2.19%,同比减少0.09个百分点;净利率为4.84%,同比增加0.65个百分点。
昂立科技经营稳健,资产上市后关注经营效率改善及并购扩张。昂立作为教育培训机构,特有模式为寒暑假上课确认大量收入,导致公司收入业绩呈现较强季节性,并且据学生上课进度而确认相应比重收入,因此教育公司存在收入确认和预收账款匹配问题。我们预计昂立整体销售增速约30%,净利润增长30%左右,保持相对稳定状态。昂立科技资产上市后,未来从上市公司层面,需关注经营效率提升及并购扩展:第一,经营效率改善方面,昂立科技因校办体制、并存事业部冗杂、全国少儿管理松散等原因导致净利率严重低于行业平均水平,未来伴随资产上市将进行规范整合,经营效率有望恢复;第二,并购扩展方面,新南洋将成交大教育资产证券化平台,学校资产存在注入预期,另外教育培训行业并购整合空间巨大,公司作为A股第一家教育上市公司,有望率先进行国内教育资产整合,整合培训学校和教育产品线,未来并购或现常态化。
调整盈利预测,维持增持。我们认为,公司是A股史上第一家教育培训资产,打开教育培训行业借力A股市场做大整合的空间。公司处于爆发成长的初期阶段,未来有望借助“自营+加盟”模式实现外延扩张。公司具备完善的在线教学系统,能同线下教学形成良性互动,通过教育信息化手段实现教学效果的实质提升。公司激励机制理顺后有望推动内在经营效率提升。我们维持盈利预测,2014-2016年EPS为0.29元、0.46元、0.70元,当前股价对应PE为75倍、48倍、31倍。维持增持。
北大医药:肿瘤医疗服务全产业链布局完成
北大医药 000788
研究机构：宏源证券 分析师：王凤华,岳苗 撰写日期：2014-12-18
公司公告:
公司公告子公司肿瘤医院管理有限公司和北大医疗产业基金拟共同发起基金,由该基金通过境外投资方式出资4123万美元,向新里程医院集团增资及购买新里程投资集团、恩颐资本、中国健康所持有的全部或部分新里程医院集团股份,获得新里程医院集团65%股权。
事件点评:
肿瘤医疗服务全产业链闭环形成。正如我们在深度报告《北医航母 疾速前行》中的分析,公司通过肿瘤药物、肿瘤诊断(一体医疗) 及肿瘤医院三步来进行肿瘤医疗服务布局。此次收购正是将最核心的高端肿瘤医院资产收入囊中,堪称2014年收官之作,逐步兑现公司肿瘤医疗服务战略布局,打造“北大系”肿瘤医疗服务品牌。
定位高端肿瘤诊断,突出医疗服务质量。新里程肿瘤医院设置了近20个临床科室和研究中心,配备了全球先进的大型医疗设备,提供个性化的肿瘤早期查诊、综合治疗、远程医疗、国际会诊和24小时咨询、预约服务。根据新里程医院的服务体系看,其一开始就定位为国际化肿瘤诊疗服务平台,服务于高端肿瘤患者人群,为患者制定从早期诊断到临终关怀的一整套诊疗综合方案,通过各个环节跟踪反馈保证治疗的及时性。
充分利用股东资源,后续医疗服
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