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新 大 陆：普惠金融创新为支付业务带来巨大市场增量空间
领跑 MPOS 行业， 新兴支付直面小微商户市场蓝海： 公司 MPOS 的出货量与市占率均为全国第一， 参考国内 MPOS 市场出货量数据以及公司近 80%的市占率水平可以估算出今年出货量约为 60 万台。 客户包括兴业银行、农业银行、银联商务、拉卡拉、顺丰速运等。MPOS 可采集加密银联卡相关信息(磁条、芯片)，再由移动设备上的应用软件进行交易处理，小巧便携，性价比高，申请门槛低，充分满足近 5000 万小微商户的支付需求，市场空间巨大。
普惠金融创新为支付业务带来巨大市场增量空间：民生银行近年来积极推动普惠金融创新，本次 MPOS 招标主要面向社区银行，并整合全行特惠商户资源，逐步构建具有其特色模式的社区便民生活圈。虽然本次招标结果和具体金额目前尚无法知晓，但考虑到全国共有近 70 万社区，普惠金融触角的广度与深度存在巨大想象空间。未来银行同样扮演着普惠金融创新强力推动方的角色，新兴支付设备的应用场景会得到极大拓展。公司的 MPOS 支付业务将在小微商户市场蓝海之外，开辟出新的市场增量空间。
MPOS 业务放量将形成公司新的增长点：作为公司移动支付新兴领域的重要产品，MPOS 的利润率显着高于传统 POS，且产品的更新周期更短。参考200-300 元的市场平均售价，随着出货放量将形成公司新的增长点。
强烈推荐-A 评级：预计 2014~2016 年的 EPS 分别为 0.57、0.82、1.11 元，当前价格对应 14/15/16 年 48 倍/34 倍/25 倍 PE， 目标价 45.90 元， 维持强烈推荐-A 评级。
风险提示：识读业务增长速度低于预期
招商证券 郝彪,徐文杰
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