正如我们近日提示的金融板块面临波动加剧风险所料，昨日券商、银行、房地产等权重板块显著下跌，拖累指数下跌，成交量环比显著缩量至7200亿元附近。在产业资本连续大幅减持、央行采取短中期灵活的SLO+MLF定向投放流动性策略，而在顾忌进一步刺激资金“脱实向虚”下近期并非全面降准。近期在年末钱紧效应及新股集中大额申购压力下，近期银行间货币市场利率与交易所回购利率已显著上涨，且短期之内上涨压力有增无减；若央行仍采取谨慎偏紧的流动性投放，则金融地产板块短期回调压力仍未释放完毕。正如我们前日所分析指出，若短期之内央行并未如预期般降准，或将加剧指数波动与风格轮动，或使得市场重新聚焦改革创新与转型升级红利板块，白马成长股、消费蓝筹机会或值得更为看好。昨日在金融地产权重板块回调下，国防军工、“一带一路”基建与核电、家电、稀土永磁等板块表现活跃。

　　在降低融资成本、激发大众创业产业创新热情等多重目标下，提升资本市场直接投融资功能，当是金融改革的最佳选择，中长期券商发展前景与增长空间值得期待。昨日中国证券业协会发布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，明确证券经营机构可以直接提供股权众筹融资服务，在相关业务开展后5个工作日内向中国证券业协会报备；同时明确了股权众筹平台净资产不得低于500万元人民币，融资者或融资者发起设立的融资企业的股东人数累计不得超过200人，投资者为投资单个融资项目最低金额不低于100万元人民币的单位或个人。

　　维持近期市场判断：1）市场经历短暂亢奋后正逐步回归理性，预计在融资加杆杠放缓、短期资金趋紧及年末改革方案出台高潮已过下，市场行情或进入震荡休整阶段；2）中央经济工作会议系统阐述了经济新常态下的经济工作目标、宏调政策、经济增长新动力，预计明年在经济缓中趋稳、无风险利率趋势下降、改革加速落地、资金风险偏好提升下，驱动市场上涨动力明年能持续；3）把握年末休整期的低吸机会，三条主线布局明年中长线行情，围绕国内外增量资金的配置行为与偏好、中国复兴崛起战略、经济结构优化与增长动力升级方向等三条主线，重点布局低估值高股息率的蓝筹股（银行、家电、地产、电力、交运），券商保险、环保水利、移动互联网、智能制造、体育医疗养老等大健康板块中长期投资机会。。

　　提示经济超预期回落、改革进度不及预期、海外市场动荡等风险。