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环保：业绩和估值双增长 荐11股
2015年是“十二五”收官之年,也是法治治国开局之年。我国环境承载能力接近上限,环保产业利好政策有望在新一届政府得到真正的落实,从而促使环保产业真正体现其战略新兴产业的定位,实现业绩和估值双增长。
投资要点:
大气污染治理依旧具有好的投资机会。全国雾霾天气在经历多年治理后依旧十分严重,大气污染治理仍将是环境治理投资的重点,带来产业链增长机会。环境检测设备仍处于行业高盈利高增长期;脱硫行业进入运营的稳定增长期,而脱硝则将处于快速增长期;袋式除尘行业将因排放政策趋严而有望加速增长。
污水治理将进入增长爆发期。即将出台的“水十条”将加速污水处理行业的发展,水污染的严峻事实将使得污水治理有望成为下一个环保投资的重点,相应带来市政及工业污水处理、中水回用、处理膜、污泥处置行业的快速增长。
垃圾焚烧发电行业将进入快速增长期。垃圾焚烧发电无论是技术上还是政策上都是解决垃圾围城困境主流方式。垃圾围城的严峻事实和现实的处理缺口将使得垃圾焚烧发电为未来两三年处于快速发展期。
投资策略及主线。(1)相对很多产能过剩的行业,环保行业将会有更大的发展空间和更强的发展动力;(2)环保产业得到国家各种政策的大力支持,政策红利有望下一年得以实现;(3)环保行业具有坚实的业绩基础;(4)估值仍旧较低。建议超配环保行业,给予环保行业“强于大势”投资评级。投资主线。(1)大气污染治理依旧是环保行业投资的重点,大气污染治理行业重点投资标的:聚光科技 （300203 股吧,行情,资讯,主力买卖）、雪迪龙 （002658 股吧,行情,资讯,主力买卖）)、国电清新 （002573 股吧,行情,资讯,主力买卖）、龙净环保 （600388 股吧,行情,资讯,主力买卖）、三维丝 （300056 股吧,行情,资讯,主力买卖）。(2)污水治理板块有望成为15年的投资热点,水污染治理板块投资标的:首创股份 （600008 股吧,行情,资讯,主力买卖）、兴蓉投资 （000598 股吧,行情,资讯,主力买卖）、碧水源 （300070 股吧,行情,资讯,主力买卖）、巴安水务 （300262 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中电环保 （300172 股吧,行情,资讯,主力买卖）。(3)垃圾发电项目的在建和在运营项目企业将进入业绩收获期,固废投资领域投资标的:盛运股份 （300090 股吧,行情,资讯,主力买卖）和桑德环境 （000826 股吧,行情,资讯,主力买卖）。中原证券
电子：看好半导体景气复苏 荐7股
全球景气复苏过程中,存在结构性的分化。尽管全球各地区景气复苏的节奏存在一定程度的分化,全球电子制造业的整体景气度缓慢升温,负面因素正在消退,积极因素正在累积。如果前期的库存(尤其是PCB为代表的基础电子元器件的库存)得到有效消化,则全球电子制造业有望迎来全面持续的景气复苏。
电子元器件指数中,各细分板块普遍涨幅较高,电子零部件制造、印制电路板、分立器件和集成电路板块涨幅居前。其中,电子零部件制造(申万)指数的年初至今涨幅为45.3%,印制电路板(申万)指数年初至今的涨跌幅为44.16%,分立器件(申万)指数年初至今涨幅44.06%,集成电路(申万)指数的年初累计涨幅达到42.87%。电子各细分板块中涨幅靠后的板块主要是电子系统组装,年初至今累计涨幅为-6.65%。
寻找细分子行业的投资机会:1)半导体:周期有望上行,关注订单转移和进口替代。在资本开支周期和需求改善的共同推动下,半导体景气度继续上行是大概率事件。回顾整个2012年和2013年,全球半导体设备投资持续紧缩,2014年,这种下滑趋势得到了初步扭转。在需求上行的推动下,预计晶圆设备市场有望在2015年恢复较快成长。全球半导体设备产能利用率有望逐步回升。晶圆制造厂的产能利用率在低位徘徊,前期的高库存也将有望显著降低。在国家半导体扶持政策推动下,国内晶圆代工、封装测试和IC设计业有望实现爆发式增长;2)智能卡和近场支付NFC:我们关注本土卡商份额成长和NFC手机渗透率的提升。各个银行的金融IC招标量正在逐季扩大,2015年度的金融IC发卡量有望保持高速增长,我们会密切观察金融IC卡的招标情况。
此外,随着国产手机市场份额的提升,国产智能手机中近场支付模块NFC的渗透率有望大幅提升;3)LED:我们关注市场集中度提升、资本开支重新扩张和通用照明需求启动。伴随着产能规模扩大、生产率提升和上游原材料价格的下降,LED市场正在酝酿进一步的爆发增长。从背光需求、公共照明到通用照明,我们期待更多具体应用市场实现爆发式增长。
农林牧渔：基本面或见底回升 荐6股
景气周期:走出谷底,即将上行。2014 年,行业上市公司盈利摆脱了连续两年的下降趋势,首现增长。我们认为主要是受到畜禽产业链景气触底反弹的影响。预计明年,在供给端收缩以及成本进一步改善的驱动下,畜禽产业链景气还将继续上行。此外,种业、糖业的供求格局转好,景气见底回升的可能性较大。因此,我们对明年农业公司整体盈利的复苏抱有一份积极乐观的态度。
主题:土改、农垦国企改革、现代农业三大主题贯穿明年全年。当前,耕地流转制度改革推进比较迅速。土改将提高农业规模化经营水平,引发国内农业产业链的变革,主要受益的行业有农机、种子。农垦国企改革尚在调研酝酿之中,预计明年会有方案出台,改革手段包括混合所有制改革、向上市公司注入资产等,主要受益的标的有亚盛集团、北大荒、燕塘乳业。
发展现代农业要靠规模化经营水平的提高和全要素生产率的提升,要素投入量已无再提高的空间。良种、劳动者素质提升以及物质使用效率提升这三个提高生产率的手段当中,良种是最易见效的手段。因此,我们预计,国家还将继续加大对种业的扶持力度,特别是对大型龙头企业的扶持力度。对应的受益标的是种业龙头企业登海种业、隆平高科u 综合考虑估值及基本面,给与农业“看好”评级。估值方面,静态市盈率处于历史中位下方,相对市盈率已经从高位大幅回落。综合来看,目前的估值安全性较高。基本面来看,行业景气周期上行,业绩改善在即;且明年有土改、农垦国企改革、现代农业三大主题,主题性投资机会丰富,有利于提升估值。综合考行业基本面及估值因素,给予农业板块“看好”评级。
投资策略。沿着三大主题和景气周期这两条主线,寻找能够同时享受景气上行和主题机会的子行业,重点推荐种子行业。此外,还可关注盈利边际改善的畜禽养殖业以及趋势反转的制糖业。推荐股票组合是隆平高科、登海种业、敦煌种业、农发种业、亚盛集团、大北农。太平洋证券
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