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关闭窗口 元,对应全面摊薄EPS0.13元,同比增长23.4%,略高于市场及我们预期(公司在业绩预告中预计同比增长10-30%)。其中第3季度公司实现营业收入4.39亿元、同比下滑8.6%,归属于母公司的净利润0.26亿元、同比增长108.9%。
收入降幅收窄,业务结构调整平稳过度。公司前3季度的收入同比降幅分别为24.0%、16.4%和8.6%,收入的下降主要源于公司在年初进行了业务调整,对应收账款较大的客户进行了业务量的控制以改善现金流。另外,由于东汐广告及波释广告3季度开始进入旺季以及其他客户业务量保持着较快的增长使得收入降幅逐渐收窄。
毛利率大幅提升,费用率基本稳定。前三季度公司综合毛利率为12.4%,同比大幅上升2.4个百分点,我们认为毛利率的大幅提升主要源于公司外延扩张成效初现,东汐广告和波释广告并表对公司盈利能力提升效应显著。销售费用率基本保持稳定,同比小幅上升0.3%;管理费用率同比上升1.5个百分点至6.3%,主要原因在于随着公司并购战略的推进公司对别并购标的制定一系列管理流程并且优化管理系统,使得管理费用略有提升。
维持盈利预测,期待公司产业链布局持续推进,维持“增持”评级。我们继续维持14/15/16年报表盈利预测为0.27/0.30/0.34元,预计同期备考盈利预测分别为0.36/0.40/0.46元,公司当前股价分别对应同期备考46/41/36倍PE(若考虑收购好耶,14年备考PE或为38倍左右),考虑到公司后续营销产业链布局超预期的可能以及当前较小的市值体量我们继续维持公司“增持”评级。公司股价表现的催化剂:a)业绩超预期;b)产业链持续布局可能。
皖新传媒:传统媒体转型在即
皖新传媒 601801
研究机构：国元证券 分析师：邹翠利 撰写日期：2014-12-03
事件:
1、2014年11月2日,公司与深圳市腾讯计算机系统有限公司(以下简称“腾讯”)签署了《微信支付&皖新传媒战略合作框架协议》,该合作主要由腾讯公司旗下微信事业群负责,共同推进微信平台在书店的广泛应用。
2、安徽新华传媒股份有限公司(以下简称“公司”)与杭州蓝狮子文化创意有限公司(以下简称“蓝狮子”或“标的企业”)及标的企业股东签订《股权收购意向书》,公司拟使用现金约1.57亿元(最终金额以评估值为准)购买蓝狮子向公司定向增发的新股和老股东转让的股份获得标的企业第一大股东地位。
结论:
公司11月份频发利好,公司积极与新媒体探索新的合作,以提高自身业务与新媒体业务协同更好发展,两则公告体现表达了公司强烈的转型诉求,也表明了公司转型的方向,横向与纵向拓展全面展开,我们认为,作为中部最大的图书发行高,公司的转型才之路才刚刚开始。
正文:
传统媒体转型在即
公司是中部最大的图书发行商,公司自上市以来,积极探索业务与内部体制的改革,在新时代下,公司作国安徽地方国企,转型愿望强烈,致力于成为“终身学习教育的集成商和服务商”,并最终成为“中国最大的文化教育科技综合传媒集团。在全国国企改革一片呼声中,我们认为,公司已经具备了天时、地利、人行的转型条件。
利好频出,转型诉求强烈
公司今年在转型方面动作已经初见端倪,公司近期频发利好,仅11月份就发布两则利好公告,与腾讯微信合作共同搭建以微信为载体、以新华书店及其它实体业态为基础的O2O体系,打造全国首家以文化传播、文化消费及全民阅读为理念的社交平台;1.57亿元收购蓝狮子45%股权,蓝狮子作为国内最优先原创财经出版机构,拥有极丰富的业务拓展空间,并购蓝狮子后,公司的业务将由发行向出版拓展,实现向上游产业链的强劲拓展。
公司目前账面现金充裕,且第一大股东安徽新华发行集团,实际控制人安徽省人民政府持股比例高达75.73%,未来在转型过程中,股权可被稀释的空间非常大;公司自上市以来,估值在传媒板块一直处于低位,有较强的安全边际,预计公司2015年EPS为0.92元,对应2015年动PE仅18倍,相对于新媒体的高估值同险。我们认为,公司是非常优质低风险高收益标的。
三六五网:布局互联网金融加快推进地产家居O2O 维持买入评级
三六五网 300295
研究机构：光大证券 分析师：余李平 撰写日期：2014-11-19
事件:公司拟以超募资金1.2亿元投资设立江苏安家贷金融服务全资子公司,计划打造与公司主业相配套的面向广大购房者及家装消费者的P2P互联网金融服务平台,目前“安家贷”(www.anjd.com)平台正处于内测阶段,计划于2015年3月正式投入商业运营。
互联网金融加快推进房地产家居O2O战略:新房营销市场目前正经历从电商营销向线上线下O2O融合模式的转型,金融业务是实现O2O融合闭环、满足业主金融服务刚性需求的关键一环,目前装修市场O2O趋势也已较为明显,未来公司装修宝平台用户金融服务需求同样旺盛;本次成立金融服务平台将有利于为房地产和家居业主提供金融服务和融资支持,提升公司业务吸引力扩大客户群体,加快推进公司地产家居O2O战略。
金融服务业务后续将加快布局:本次成立金融服务公司是公司金融业务布局的第一步,后续公司将相继布局融资性担保和小额贷款业务,构建全套金融服务体系;公司金融服务平台发展初期主要服务购房者和装修业主的金融需求,后续有望借助互联网金融浪潮以及P2P特性加快发展,成为公司新的平台性业务布局和利润增长点。
装修宝平台用户量增长迅速,异地拓展步伐加快:我们重点提示投资者关注的家装O2O平台“装修宝”自10月上旬正式上线以来,用户量增长迅速,截止到目前资金托管用户数量达到697户,同时公司已经加快异地复制步伐,装修宝网站覆盖城市数量目前已经增加至51个,充分彰显出公司对装修宝业务的发展信心和目标;相比较于其他互联网家装模式,我们认为公司线上流量优势明显,线下战略更为实际和前瞻,区域市场资源积淀更为深厚;消费者的最终装修体验决定了装修宝产品的口碑和市场空间,我们判断公司成功概率较大,装修宝有望为公司打开新的增长空间。
业绩预测与投资建议:我们维持公司盈利预测,预计14-15年公司EPS为1.86元和2.49元,同比分别增长30%和34%,当前股价对应PE为47倍和35倍;近期我们观察到公司诸多积极信号,装修宝合肥地区推广效果超预期、异地拓展步骤加快,互联网金融业务布局正式启动,同时公司推出积极的员工持股计划,充分表明公司基本面的持续向好,我们维持公司买入评级,提高公司目标价至110元。
风险提示:地产景气度下滑;广告线上渗透率提升趋势缓慢;电商业务发展对地产广告业务冲击;装修宝商业模式风险;异地拓展不及预期。
生意宝:大宗品电商交易巨擘崛起在即
生意宝 002095
研究机构：光大证券 分析师：范佳? 撰写日期：2014-12-05
公司简介:
公司作为国内领先B2B 电商资讯平台,旗下拥有中国化工网、全球化工网、中国纺织网、医药网等行业类专业网站。开创了“
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