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新疆率先启动丝绸之路经济带医疗中心建设
国家中医药管理局“一带一路”中医药发展研讨会12月15日上午在乌鲁木齐举行。
研讨会提出，利用3年至5年时间，在新疆率先启动丝绸之路经济带医疗服务中心建设，发挥中医民族医药的优势，逐步在新疆建成丝绸之路经济带传统医疗健康养生服务中心、构建中亚特色药物中心。
中共中央政治局委员、自治区党委书记张春贤在会见国家卫计委副主任、国家中医药管理局局长王国强一行时则表示，国家卫计委、国家中医药管理局此行来疆召开“一带一路”中医药研讨会，为新疆建设丝绸之路经济带核心区、丝绸之路经济带上的医疗服务中心，带来了实际内容和建设性意见。
A股上市公司中，人福医药持有新疆维药69.85%的股权，在维吾尔民族医药领域占据龙头地位；泰格医药此前和石河子睿德信股权投资管理合伙企业(有限合伙)合作设立并购基金新疆泰睿医疗产业并购合伙企业；另外，中国医药、复星医药等也在新疆地区拥有业务。(中国证券网)
人福医药:医疗服务 人福是真干了!
研究机构：申银万国证券 分析师：罗佳荣 撰写日期：2014-12-10
投资要点:
基础数据: 2014年09月30日事件:公司发布公告,拟出资2亿设立老河口市人福医疗管理有限公司,将以此为平台,为老河口市第一人民医院提供管理服务,并投资建设老河口市第一人民医院新院区。
医疗服务,人福是真干了!国家近年陆续出台鼓励和引导社会资本参与举办医疗机构或参与部分公立医院改制政策文件,2013年湖北省发布《湖北省深化医药卫生体制改革2013年主要工作安排》,明确“积极推进公立医院改革,公立资源比较丰富的城市,可引导社会资本以多种方式参与公立医院改革”。
国家与湖北省两级政府为公司涉足医疗产业奠定良好的社会基础。2013年公司成立专门的部门和团队,对全省公立医院进行排查摸底,提出计划未来3-5年在湖北省内布局20家医院的战略目标,应该说:医疗服务,人福是真干了!l 人福公立医院合作模式,现行政策环境下的可行方式。8月15日,公司公告出资2亿设立人福钟祥医疗服务管理有限公司,12月9日公告出资2亿设立老河口市人福医疗管理有限公司,合作对象分别是钟祥市人民医院和老河口市第一人民医院。人福公立医院合作模式是:在不涉及公立医院产权和职工事业单位编制的前提下,公司投入资金和资源为公立医院改善医疗硬件设施,提升公立医院服务能力和经营水平,取得合理的租赁收入,同时优先获得对目标医院药品、医疗器械、耗材的供应链服务。我们认为,人福公立医院合作模式是现行政策环境下的可行方式。
人福公立医院合作中期盈利点多,合作模式可拓展性强。人福公立医院合作模式赢利点:短期即可取得可观的租赁费收入和供应链管理利益;中期利用合作医院在当地的口碑,配套建设营利性的月子中心、康复中心和辅助生殖中心等;中长期政府在公立医院产权和职工事业单位等公立医院改制核心问题有所突破后,直接收购合作医院产权。人福公立医院合作模式可拓展性较强:县级公立医院具备较强的改善医疗服务硬件设施意愿,地方政府财政普遍受限,人福先期投入一定资金改善硬件设施对地方政府、医院都有很强的吸引力。
布局医疗服务具备产业链优势,人福医疗服务值得重点推荐。人福比较强大的工业与医药商业产业资源,与医疗服务具有产业链协同优势。具备一定的医疗资源和病员基础后,通过联合大医院合作模式有望很好解决优质医师资源问题。我们维持2014-2016年盈利预测0.87元、1.08元、1.35元,同比增长11%、24%、24%,对应预测市盈率分别为30倍、24倍、19倍,预计对大股东及高管定增将很快获得证监会批准,维持增持评级。
泰格医药:方达并表业绩大增 完善产业链布局
研究机构：国联证券 分析师：刘生平 撰写日期：2014-10-29
事件:10 月24 日晚间,泰格医药发布定期公告,2014 年前三季度实现营收4.19 亿元,同比增70.41%;归属于母公司所有者的净利润8481.88万元,同比增25.98%;EPS 为0.40 元,符合预期。
点评:
方达医药并表,业绩大增。第三季度营收同比大增136.47%,环比增长63.08%。主要是由于业务收入规模增长,新增并表方达医药和北京康利华,报告期方达医药并入营业收入6,807 万元。同时,高毛利的临床试验统计分析服务占比上升,综合毛利率有所提升。
退税后净利润同比增长36%。第三季度归属母公司的净利润同比增长45.23%,环比增长11.41%。增速略低于收入增速的原因,一方面是管理费用大幅提升,同比新增股权激励费用1,182 万元和子公司管理费用2,179 万元,三季度管理费用率超20%。另一方面,高新技术企业资质重新认定未完成,所得税率暂按25%预缴,使得前三季度所得税费用同比增长129%,如按15%调整退税,则前三季度净利润同比增长36.13%。
募投项目初见成效,增添利润增长点。三个募投项目中,临床试验综合服务平台和SMO 管理中心基本取得预期成效,数据管理中心也将逐步达成预期业绩。并购方达医药和北京康利华以后,公司快速切入生物分析、CMC、I 期临床、GMP 服务等业务,有序拓展临床试验相关业务如中心实验室、中心影像、药物配送等业务,完善产业链布局的同时,形成了新的利润增长点。
维持“推荐”评级。预计公司14-16 年EPS 分别为0.60、0.80 和1.03元,对应10 月24 日股价65.99 元的PE 为55、41 和32。看好公司在CRO 领域的平台价值和发展潜力,维持“推荐”评级。
风险提示:1)收购风险;2)新获订单不达预期。
复星医药:并购二叶制药 加强抗感染药物平台
研究机构：国金证券分析师：郭妮妮,李敬雷,黄挺 撰写日期：2014-12-08
事件
复星医药拟通过全资子公司复星医药产业及复星实业(香港)以8.45亿受让二叶制药65%股权,其中复星医药产业以3.94亿受让二叶经贸所持有的二叶制药35%股权;复星实业(香港)以4.51亿受让SPH 持有的二叶制药30%股权。
同时,二叶经贸在 2020年1月的后续交易中,有权要求复星医药产业受让其届时所持有的二叶制药剩余35%股权,将依据二叶制药2017、2018及2019年3年实际净利平均数的13倍与拟转让股权比例的乘积定价,上述3年的实际净利平均数以人民币15,000万元为上限,即后续交易总价最高不超人民币68,250万元。
评论
二叶制药主营抗感染类药物,主要产品为青霉素类复方制剂及头孢菌素。青霉素类复方制剂在二叶制药公司收入中占比约53%,头孢菌素占比略高于30%。这两类产品定价不高,符合政府医保的广覆盖要求,主要销售在县级及县级以下的基层医院。青霉素类复方制剂抗耐药性强,且疗效比较确切,在抗感染药物中具有明显优势。二叶制药2014年前10月实现营业收入4.64亿元,净利润7707亿元,预计全年净利润9000多万,受让估值约13.7倍。2013年收入5.04亿,同比增速约8.6%,净利润8480万,同比增63%(2012年利润受限抗影响较大)。
抗感染治疗是复星
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