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关闭窗口 2)走出国门实现国际化,是一种市场的创新,化学药由原料走向制剂再到高利润制剂出口。中药通过现代化改进,国际化也不再遥远。3)互联网思维的激发下,各种新模式层出不穷,着力于产业上的各个痛点:医疗/健康信息不对称、医疗可得性、提升医疗质量、提高医疗效率、降低医疗/药品流通成本,互联网医疗的产业链日渐完整,我们预计闭环将最先在慢病管理领域逐渐形成。
2014年市场回顾:市场青睐“小市值、新概念”。年初至今医药行业个股表现呈现显著的与市值大小的负相关性。我们认为背后的原因主要在于:行业变革期,市场对于龙头的增长信心不足,而对于具有新产品、新技术、新模式的概念股更为看好;2013年白马涨幅较大,有调整需求;资本市场IPO延迟催热并购重组,有相关预期的小市值个股边际效应更显著。从今年行业涨幅前10位的个股来看,主要涉及基因测序、移动医疗、免疫治疗等新业务领域。
2015年行业展望:医保话语权不断增强,商业医保发展、医保的第三方购买、医保支付变革与公立医院改革、药品改革遥相呼应。药品定价转向医保支付价,进口替代加快;招标加快,质量得认可,利好新品种的上市,竞争性品种再临降价压力。公立医院改革推进,民营医院发展空间逐步打开,相关产业第三方检验、建筑工程、医疗设备、后勤保障均有外包动力。互联网医疗热度继续由一级市场向二级市场渗透。国企改革给国有医药企业带来机遇,传统行业也在加速进入医药大健康领域。
基础化工：关注景气周期向上 荐8股
投资策略:关注景气周期向上,成长前景良好的板块。我们认为基础化工板块中的投资机会是结构化的,我们建议关注以下两方面的投资机会:一是行业景气周期有望回升的传统行业(供需改善,产品价格上行):玻纤、钾肥;二是成长前景良好,有望受益于原油价格下跌的精细化学品:染料、电子化学品、锂电池材料。
玻纤:玻纤需求确定增长,我们预计未来三年全球玻纤需求复合增速约为 6.0%;玻纤行业为资本与技术密集行业,准入门槛很高,未来数年全球玻纤新增产能投放较少,国内玻纤产能将陆续进入冷修期,供需偏紧格局下玻纤价格仍有上行空间,行业复苏趋势确认。重点关注公司:中国玻纤。
钾肥:全球钾肥供需矛盾加剧。2014年3季度末北美氯化钾库存同比骤减47%,较前五年同期平均值下降35%。11月中旬,世界最大钾肥生产商乌拉尔公司旗下一处权重矿山因透水事故导致停产。2014年氯化钾行业的开工率创近三年来新高。中国是钾肥净进口国,国内钾肥满足率仅有50%左右。全球钾肥供需矛盾必将传导至国内下游价格,对相关钾肥生产商存在利好。重点关注龙头:盐湖股份。
染料:中国是世界最大生产、消费国,染料行业寡头格局稳定,环保加力,优化国内供应格局。染料需求增速平稳,价格有向上空间。我们推断未来染料行业景气仍将延续,价格仍有向上空间。重点关注龙头:浙江龙盛。
电子化学品:目前国内电子产品产值的全球占比约 30%,而同期电子化学品产值尚不及全球总产值的10%,进口替代空间广阔。我们预测2014-2016年全球LCD面板出货量仍将保持8-10%的增速。建议关注LCD产业链优势公司:康得新、烟台万润。
锂电池材料:未来锂电池市场规模增速较快。根据日本 IIT 统计数据,2011 年全球锂电池市场规模约为 980 亿元,2012年其市场规模增长至 1200 亿元,2020年其市场规模预计将超过 3700 亿元,年复合增长率近40%。预计锂离子电池材料需求将继续快速增长,重点关注新宙邦、沧州明珠、多氟多等公司。世纪证券
非金属建材：关注业绩增长确定 荐3股
这两年“创新”、“转型”大主题下,股市的“财富效应”显现;由于对宏观经济增长的预期不确定,价值和周期悲催;后续在资金持续涌入、市场对中高速增长模式接受且稳定预期时,业绩为王将现!
行业要素为多元,非需求一元所决定。水泥行业多要素已现向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高;14年水泥需求增速3%,最低增速水平,行业利润增速20%上,说明行业景气为合力作用,而非一己之力!需求负增长,看似很有逻辑的命题。下游需求,基建投资自12年始保持20%以上增速提供稳增长引擎;房地产新政后销售面积已现改善,地产需求起码不会再降;农村需求可视为常量。2015年的需求其实可以乐观些的!
投资建议:
水泥:买入评级。优选组合:海螺、华新、万年青;关注:宁夏建材。光大证券
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