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关闭窗口 有所回落，补栏旺季可能推迟。进入四季度，肉鸭养殖行情有所回落，冻品走货放缓，价格走弱，再加上近期又一次爆出 H7N9 禽流感，对于行情有所打压，家禽养殖板块又一次面临压力；鸭苗价格再回调之后，又逐渐反弹，维持一段时间在 3.3 元/羽左右， 近期又逐渐回落， 考虑到今年春节较晚， 补栏动力可能会延后，我们认为鸭苗业务仍然可以关注。
收购养殖场，出口业务想象空间打开。此次拟收购养殖场共计101 户，拟收购养殖场总面积共计约 2442564 ㎡，养殖能力共计约 3256 万只，收购金额共计约 2.01 亿元，将增加出口备案养殖场数量， 以满足不断上升的出口业务，产品品质得到较好控制，将是打开国外市场和国内高端市场的有力保障，出口产品毛利较高，出口业务想象空间有望进一步打开。
白羽肉鸭联盟即将成立，有望促进行业更加良性的发展。近两年，种鸭存栏量较大，又加上 H7N9 禽流感对于行业的冲击，价格长期处于谷底， 种鸭养殖企业亏损严重。各大肉鸭养殖企业号召成立白羽肉鸭联盟(樱桃谷鸭产业联盟) ，包括华英农业、新希望、和康缘发起。 白羽肉鸭联盟的成立，有利于整个产业向更加良性的方向发展，合理的控制上游的供给，避免造成长期供大于求的现象。
四季度主要看鸭苗的弹性，等待厚积薄发。 四季度历来是肉鸭养殖补栏较旺的季节，往年都有较为明显的表现，供给上冬季种鸭容易出现疾病，而影响产蛋率，需求上元旦、春节旺季会带动毛鸭的需求，所以我们认为还可以紧密关注。另外，我们认为随着白羽肉鸭联盟的成立，大企业主导行业发展， 行业发展更加有规划，促进供需更加的平衡，利于产业的长期发展，期待华英的厚积薄发。
盈利预测和投资评级：14~16 年 EPS 分别为 0.066 元、0.32 元和0.39 元， 四季度鸭苗价格仍是公司最具弹性的业务， 肉鸭联盟的成立利于公司长期发展，我们继续给予“推荐”评级。
风险提示：产品价格的波动，密切关注疾病情况。(国联证券 王承)
责任编辑：zdsh
太原刚玉 （000795 股吧,行情,资讯,主力买卖）构建健康休闲、节能环保新增长点
点评：
1. 主营业务疲弱，发掘第二支撑点。公司目前主营钕铁硼永磁材料、物流立体库、棕刚玉系列、金刚石制品，自2013 年来呈现亏损状态；标的公司联宜电机主营微特电机，其生产的代步车电机、地面清洁设备电机、按摩椅电机、生物型厨余机等产品在国内外处于行业领先水平，盈利能力良好。主营业务疲弱的同时，发掘第二支撑点有助于增强抵御风险的能力，提高盈利水平。
2. 健康环保新定位，预期效益大好。联宜电机长期从事微特电机及减速器产品的研究、开发、生产和销售，产品应用于医疗保健、清洁环保、园林机械、家用电器、纺织机械、休闲娱乐等多个领域，产能超过400 万台/年，是我国微特电机行业的领军企业。公司作价7 亿收购联宜电机，定位健康休闲、节能环保用电机产品，从有色到无色，预期效益大好。预计2014 年营业收入增加接近5 亿元。
3. 双剑合璧，配套融资再发力。公司配套融资2.3亿，用于MIOT信息化系统、研发中心及微特电机产业化项目，双剑合璧提高盈利能力。MIOT信息化系统将购置国内先进制造物联终端设备，集成ERP系统与物联网系统，将强化公司数据管理能力和市场反应能力。研发中心以高效节能、绿色智能、高精度机器人伺服系统为基点，将进一步增强电机综合性能，提高产品竞争力。微特电机产业化项目建成后，将形成年产84万台的高效节能微特电机及0.4万台代步车的生产能力，直接提高盈利能力。营业收入预计再增加1.8亿元/年。
盈利预测及估值：公司现有主业盈利能力欠佳，通过此次定增发展第二主业，假设定增顺利，按照最新股本及业绩承诺，预计公司2014年基本盈亏平衡，2015-16年EPS分别为0.21和0.25元。当前磁材行业平均估值大约在60-70倍，鉴于公司处于业绩反转，给予公司2015年EPS60倍市盈率，对应目标价12.6元，增持评级。(海通证券 施毅 刘博 钟奇)
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