打印本文 
关闭窗口 11月底前10名股东当中，海通证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED持股数量有变化。
值得一提的是，全聚德方面此前表示，争取进入股权激励改革的试点单位，该事项预计将于元旦前后明朗。对于筹备股权激励事宜的进展情况，该公司方面近期称，股权激励计划还在研究与沟通中。 (.大.智慧.阿.思.达.克.通.讯.社)
年尾“短打”调仓险资明年加仓板上钉钉
“不少同事认为，虽然从幅度、持续时间上看，目前市场已显示出牛市特征，但指数大涨与基本面是脱离的，仍属资金推动、政策推动，特别是股指连续、大幅拉升之后可能出现急涨之后的急跌，牛市走不长，所以不宜大幅提高权益投资比例。”任辉说，“但从目前内部讨论结果来看，谨慎乐观的观点占了上风。”
任辉解释说，经济疲软将倒逼政策放松，2015年资金环境将整体宽松；房地产投资属性的弱化以及股票期权、沪港通等资本市场内外改革措施将激发增量资金入市，股市活跃性会大大提高；国企改革、土地制度改革、自贸区建设等改革红利会持续释放，投资机会涌现。
“前期我们没有追涨，在年底这些日子，我们不会有大动作，但会根据市场情况进行短做、调仓，为2015年做准备。”任辉看好金融板块，但会进行结构调整，不会仅持有银行股，回调到位时会配置一些非银类品种，而之前持有的医药、消费类品种不会做大幅减持。此外，改革主题是深挖的重点方向。
11月20日以来，申万非银指数最高涨幅达82%，中信证券、海通证券等大盘券商股价格涨幅逼近100%，这引起不少机构对券商股的减持，12月以来套现金额在50亿元左右。
一家小型保险公司的账户经理告据记者，前期追涨了，“追在半山腰上。不过，对金融板块后市仍然看好。我们公司规模小，操作比较灵活，总体仓位早就升高到13%至15%。近期金融板块虽然涨幅较大，但放在降息逻辑和牛市思维下，未来仍有增长空间。”
股市投资有望大翻身
任辉强调，尽管明年股市投资机会很大，但市场波动和振幅也会很大，不会持单边牛市思维。“仓位将从目前的7%左右逐步升到10%左右，但会根据市场状况选择加仓时机，不会一步到位。”
在平安证券分析师缴文超看来，保险公司权益投资仓位相对市场总是存在滞后性，未来权益类仓位上升的空间会很大，权益投资对保险公司投资收益的弹性很可能在2015年释放出来，从而实现权益投资大翻身。
有业内人士称，保守预计保险资金明年的股市回报率在10%左右，净投资收益率在5%以上。
根据2014年中报，保险公司仓位降至历史低点，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的股票、基金合计占比分别为5.3%、8.8%、8.9%、5.1%。今年前10月，险资的股票、证券投资基金仓位在10.14%。
多家保险机构人士表示，尽管2015年的投资计划尚未定稿，但调升权益类投资比例是大概率事件。中国人寿内部人士介绍，由于抓住了前三季度阶段性投资机会，今年投资业绩比较理想，未来将根据市场结构和公司整体配置要求灵活操作。中国平安[]则早在三季度就空翻多。
“相对于股市投资，险资的投资管理能力更多体现在大类资产配置上。”任辉强调，固定收益类产品是险资投资的重点，会保持相对稳定的投资比例；银行存款的占比会下降，定存到期后可能将配置债券、权益或非标资产；非标资产的占比会升高，但增速可能放缓。
缴文超证实，目前大型保险公司开始担忧未来市场收益率下行之后资产配置问题。2013年下半年至2014年，大型保险公司长周期的固收类投资增长很快，这从侧面反映出保险公司希望配置久期更长的固收资产，从而锁定资产收益率，应对利率下行风险。“未来5年保险资产管理的方向仍以长期固收投资为主，包括债券投资，也包括长期非标资产投资。由于集合信托计划的久期较短，再投资风险较大，未来保险资产管理公司主动配置集合信托计划的意愿会下降。”(.中.国.证.券.报)
责任编辑：zdsh
【今日股评家最看好的股票】
一家机构推荐开元投资：进军干细胞产业 培育增长点
公司公告：1)公司对北京汉氏联合生物技术有限公司投资2.7 亿元人民币，投资后公司将占有汉氏联合注册资本的34%。2)公司全资子公司西安高新医院出资490 万元与汉氏联合共同投资设立西安汉氏高新生物科技有限公司，公司占49%注册资本。3)公司全资子公司西安高新医院出资660 万元与汉氏联合共同投资设立西安汉氏高新健康科技推广有限公司，公司占66%注册资本。我们将目标价格上调至20.00 元，维持买入评级。
支撑评级的要点
投资汉氏联合，持股34%。北京汉氏联合生物技术有限公司，成立于2007年1 月，是致力于专业干细胞技术研发与应用的产业化公司。公司投资后，占有汉氏联合34%股权，为第二大股东；第一大股东为公司董事长韩忠朝教授，持有注册资本的53.35%。
汉氏联合：专注于干细胞产业领域的先锋企业。目前汉氏联合的主营业务分为三个部分，即胎盘干细胞采集和存储服务、干细胞美容抗衰老和干细胞药物开发。目前主要收入来源是胎盘干细胞采集和存储服务。2012、13、14 年1-3 季度，汉氏联合分别实现营业收入2,664、3,345、3,636万元，分别实现净利润-1,466、-1,327、-737 万元。该公司前期亏损，主要是由于其首次收入仅包含检测费和1 个月的储存收入，但干细胞分离、提取和检测成本全部一次结转，导致首次确认收入与成本结转严重不配比所致。目前，汉氏联合的干细胞存储业务规模仍然较小(截至目前，汉氏联合拥有的累计储户量为10,062 例)，通过建设干细胞储存库，广泛覆盖市场，开拓客户，随着干细胞存储数量的增长，该公司盈利能力将得到显着改善。
短期三年内，对公司利润端无积极影响。汉氏联合实际控制人韩忠朝先生承诺，汉氏联合2015 年、16 年、17 年分别实现净利润1,000 万元、1,600万元、2,800 万元，开元投资持有汉氏股份34%，按目前股份，2015、16、17 年分别增厚每股收益约0.005、0.008、0.01 元，因此此次对外投资短期对公司利润端几乎没有增厚。但长期来看，公司将进入干细胞存储、细胞再生医疗应用这一前沿领域，充分利用公司现有及不断拓展的医疗服务资源优势，打通干细胞产业的上游、中游以及下游的全产业链，增强公司的盈利能力与核心竞争力。按公司投资2.7 亿，获得34%股权计算，汉氏联合估值7.94 亿，对应其2013 年市销率为23.74 倍；目前同行业细胞基因公司中源协和(600645.CH/人民币39.51， 未有评级)市值139.29 亿，对应2013 年市销率38.58 倍，因此公司此次收购有估值优势。
评级面临的主要风险
西安商业格局竞争超预期，未来新医院设备折旧费用影响利润释放。
估值
按非公开发行2.5 亿股本后的全面摊薄股本计算，假定出售西安银行股权在2015 年确认收益(约增厚净利润约8,694 万元，按全面摊薄后股本计算，约增厚每股收益0.09 元)。由于干细胞业务短期不贡献利润，因此我们维持公司2014-16 年每股收益预测分别为0.26(对应摊薄前0.35元)、0.40、0.38 元，以13 年为基期的三年复合增长率为44.7%。公司今年零售主业业绩提升明显，而医院部分的估值潜力将随着圣安医院扩张、进军干细胞业务领域，有较高的成长性，我们预计明年干细胞的临床应用可能会放松管制，将大大利好业务推广。(中银)
一家机构推荐宋城股份：牵手京演 持续打造文化航母
公司持续打造文化航母
京演集团是国内最大的国有综合型演艺集团之一，而宋城演艺是中国最大的民营文化旅游集团之一，双方强强联手，将在文化演出市场形成巨大的协同效应。
此外，与京演集团合作，可以实现资源互补和产业链的延伸，加上公司目前在文化娱乐方面的布局：千古情系列稳固演艺市场，宋城娱乐为公司开拓电影、手游、艺人经纪等全产业链产品，本末映画提供视频服务，中国演艺谷持续扩张，网上平台独木桥也在网络销售方面不断积累经验，公司正在持续向打造文化航母的目标前进，预计公司未来仍会对产业链上的公司进行收购。
估值方面，维持此前判断，预计2014-2016 年公司每股收益为0.7 元、0.82 元、0.93 元，对应的PE为35.4 倍、30.1 倍、26.7 倍，短期估值偏高，长期来看，公司正处于品牌价值逐渐提升的阶段，基于此，我们给予公司40 倍估值，对应的目标价是28 元，结合当前股价给予公司“买入”评级，建议关注。
风险提示：出现重大疫情、行业增速减缓。(中航)
一家机构推荐鲁信创投：注册制预期先行 创投股最先受益
投资要点
公司目前投资项目进展顺利
鲁信创投目前拥有华东数控、新北洋、宝莫股份、圣阳股份、通裕重工、龙力生物、华邦泰颖7 家上市公司的股权，同时天力干燥在等待过会，除此之外，根据公司公告，还持有大量非上市公司的股权。公司的投资项目很充足。
公司布局着眼全国，团队储备较好
公司目前创投项目投资已经在全国布局，并且通过设立或参股创投基金模式，规避现有社保划转等一系列幅度。公司项目来源新三板、地方股权交易中心以及其他项目。公司团队规模扩张较快，目前公司积极打造“专业团队+专家支持”的专业化投资道路。
项目退出方式更加灵活，未来注册制更有利公司发展
公司目前项目退出方式包括 IPO 退出、新三板退出、换股退出等多种方式。随着注册制改革的预期增强，我们认为公司未来退出方式将更加便利，而且退出溢价会逐渐提升。
国企改革预期增强，股权激励等模式为公司急需
参照上海和广东，国企改革方式主要有：整体上市、混合所有制和股权激励三种模式。虽然目前国有上市金融企业不能进行股权激励改革，但是随着国企改革逐步推进，山东国企改革在进一步升温。鲁信创投的控股股东是山东鲁信集团，鲁信集团是山东省国资委独有公司，公司旗下有金融、投资、房地产、医药、印刷、文体等多种产业，其中以金融投资为主。我们认为股权激励模式更加适合创投企业的改革。
公司业绩稳定，有相对安全的估值边际
由于公司有多个项目已经上市，未来公司通过有序减持，维持未来公司业绩的稳定，从公司整体估值情况看，目前市值具有安全边际。
投资建议和风险提示
我们认为鲁信创投是直接受益注册制改革的创投公司，目前在 A 股中也是比较稀缺的创投品种，过去几年，公司深耕创投业务，积累了经验，也创新了思路，因此我们首次给予公司“推荐”评级。
风险提示：注册制改革低于预期，国企改革时间尚存不确定性，这些都会对公司预期产生影响。(平安)
责任编辑：zdsh
【新闻一箩筐】
发改委：汽柴油价格每升分别降低0.13元和0.34元；
成品油消费税再度上调，汽柴油降幅缩减
习近 平主席将于19至20日出席庆祝澳门回归祖国15周年大会
发改委：明年经济下行压力加大，推进重大投资工程包建设
央企分类改革方案初定，预计明年一季度公布
商务部鼓励内贸流通企业兼并重组
传不动产登记年内颁布，明年3月实施
新三板挂牌企业明年1月前将达2100家，可能降低投资者门槛
《人民银行工作论文》发布报告：2015年GDP增速放缓至7.1%
肖钢：积极推进注册制，适时适度增加新股供应
11月QFII新开15个A股账户，各路机构资金加速入市
11月份新增信贷8527亿元明显超过市场预期，主要来自基建和按揭
国际能源署下调2015年原油需求增长预期，国际油价继续大跌
上周五美股全线下跌，道指创3年来最大单周跌幅
责任编辑：zdsh
打印本文 关闭窗口