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关闭窗口 纺丝、织造、树脂和后处理等多个领域环节，具有一定的技术整合难度。国内近年来有不少试图进入超纤行业的企业，在投资之后遇到较大壁垒， 难以看到效益，这有利于超纤行业的良性发展。超纤新产品的研发推广能够带来很大的溢价效益。 双象股份原有超纤产能 300 万平米， IPO 募投项目 600 万平米自 2012 年底建成后， 2013年的开工率逐步提升， 销售金额同比增长 41%。我们判断超纤行业未来几年都处于一个需求的快速增长期， 因此预计今明两年公司将会进一步释放产能至满产，期间的产销量将会有较明显的增幅，贡献公司业绩增量。
合成革行业环保约束和准入有望提高，对双象等大企业有利
去年温州等地区就开始对合成革的污染问题开始整顿。日前，工信部也颁发了《制革行业规范条件》 ，从企业布局、企业生产规模、工艺技术与装备、环境保护、职业安全卫生和监督管理等方面， 对制革行业提出了要求。国家环保部门对 VOC(有机废气)治理也在逐步重视相关草案在制定当中， 可能十三五期间将会大幅推进。我们认为上述因素对双象等行业大企业有利。
新材料 PMMA 项目中长期建议关注
PMMA 新材料在我国有 20 万吨左右的进口替代空间，其供应目前主要掌握在台湾和海外等地区。 公司 2012 年开建的 8 万吨 PMMA 新材料项目的一期 3 万吨现在处于试生产阶段， 研发、生产和销售正持续推进当中，由于 PMMA 牌号众多以及下游客户认证有一个周期，我们预计今年该项目亏损会有所缩小，关注中长期进展。
估值和投资建议
我们预计公司 2014 和 2015 年的 EPS 分别为 0.06 和 0.1， 公司未来发展重点将放在超纤方面，建议关注超纤业务发展和暂时拖累公司业绩的其他项目的处理。
重点关注事项
股价催化剂( 正面) ：超纤订单超预期增长；
风险提示(负面)：PVC 革业绩拖累和 PMMA 项目短期亏损。(湘财证券)
中体产业：双主业稳步前行
体育业务增长较快。受制于地产调控政策，公司13年地产业务的营收有所下降，进而拖累了公司总体的营收表现；但是公司体育业务增长较快，特别是体育施工和休闲体育运营两个子板块，分别同比增长31%和50%。同时公司13年毛利水平大幅提升，其中体育业务的毛利率由12年的25%上升至33%，利润水平因此受益同比大增75%。
财务状况比较稳健。报告期内公司新增长期借款两笔，融资金额共计2.68亿元，长期借款余额净增长1.13亿元，公司的负债水平略有上升；但截至报告期末，公司的资产负债率、真实负债率分别为49.63%和37.05%，公司在手货币资金7亿，货币资金/(一年内到期长债+短期借款)比例为3.44倍，无论是与历史期间相比还是与同行横向对比，公司的财务结构都比较稳健。
地产业务有加速空间。公司目前土地储备绝对量不大，但拿地时间很早，增值空间较大；在土地市场沉寂多年之后，公司13年通过收购仪征公司股权和招拍挂共在江苏仪征市增加了23万平的土地储备；加上目前沈阳和大连的在建项目，公司14年以后的地产业务有加速发展的可能。
体育业务独具优势。公司作为体育总局旗下唯一的上市公司，体育业务一直是公司的核心优势和主要看点。2013年公司积极发展休闲体育业务，在体育设施建设业务中积极开拓，取得了靓眼业绩；中长期来看，民众体育健身需求仍在蓬勃增长，北京和张家口申办冬奥一旦成功更将直接刺激公司估值水平的提升。
体育彩票概念具有想象空间。公司12年进入体育彩票领域后，背靠体育总局支持，体彩投注终端业务拓展极快，目前已覆盖28省市，潜在客户是多达数亿的体育彩民；国家逐步放开博彩业的市场预期和互联网彩票的广阔发展前景都赋予公司较大想象空间。
预计公司14-16年EPS分别为0.19、0.24和0.28元/股；对应当前股价的PE分别为44.31、35.27和30.28倍，维持推荐评级。(长江证券)
亚泰集团：成长源于聚焦
迈开步伐、大举扩张，抢滩优势市场：公司起家于房地产行业，并于1995 年完成上市，上市后大举进行产业扩张，进军水泥、医药、煤炭、金融等领域，完成产业布局，成长源自于外延扩张。
优势聚焦：水泥产业下游延伸，医药产业转为公司战略重心：我们认为公司未来的成长源自于优势聚焦，预计公司房地产、商贸业务稳定发展，东北地区水泥集中度高，公司水泥业务具备竞争优势，未来有望借助CRH 经验进行下游扩张。医药业务是公司未来的发展重点，公司2014 年公告收购大阳参业并与威凯尔科技合作，如果后续通过外延并购及内生增长对医药研发、生产、流通领域扩张，有望提升公司估值。
非公开发行改善负债情况，管理层参与彰显经营信心：2007 年之后，公司未能进行股权再融资，但资产规模扩张较快，负债率较高，2013年财务费用是公司净利润的4.6 倍。公司2014 年5 月公告非公开发行预案，计划募集资金24 亿元，有利于改善公司负债结构，同时公司管理层参与定增3.4 亿元，彰显对公司经营的信心。
投资建议：增持-A 投资评级，6 个月目标价5.5 元。我们预计公司2014 年-2016 年的净利润增速分别为11.6%、13.3%、11.9%，考虑到公司向医药业务转型，估值有望提升，首次给予增持-A 的投资评级，6 个月目标价为5.5 元。
风险提示：医药领域发展低于预期、东北水泥需求持续低迷。(安信证券)
金丰投资：快速扩张的行业领导者，估值有待修复
投资要点：
国企混合所有制改革成效显着，企业管理结构规范现代
在2014年3月17日，绿地通过增资，国有股权已降至50%的绝对控制一下，而由绿地集团职工持股会吸收合并而成的有限合伙制公司上海格林兰，将持有上市公司29%的股份，成为绿地集团大股东。这保证了管理团队的充分决策自主权。在混合所有制基础上，激励和约束机制在绿地集团自然而然形成；
多元化业务稳步推进，海外扩张步伐加快
绿地集团在地产，能源、金融、建筑、酒店及商业运营、汽车销售与服务等多个板块开展业务，尤其是金融板块，近年来绿地积极打造金融全产业链。随着金融改革的深化和金融需求的不断增长，可以预期，金融会成为绿地未来的新的增长极；绿地集团在韩国，泰国，澳大利亚，美元，德国，英国等国的房地产市场都有巨大的投资，2014绿地对外投资将超100亿美元，海外销售将超200亿；
充足的土地供应保证房地产主业的跨越式发展
绿地集团2011年营收1400亿，2012年营收2444亿，2013年营收3300亿，2014年目标营收4000亿，平均增长率超过25%，而截至2013年12月底，公司及下属子公司拥有的未开发土地面积约为1,570.80万平方米则保证了绿地高速扩张的持续性；
向能源行业产业链上端的积极推进以及金融全产业链的打造保持其毛利稳定，“大金融”战略促产融结合
绿地集团之前的主要从事能源贸易，而今天能源产业已形成涵盖煤炭生产、加工、储运、分销及石油仓储、运输、销售等在内的完整产业链。目前，发行人在内蒙古、山西拥有多座煤矿，资源总储量近7亿吨，年产量超过1,350万吨，配送超5,500万吨，通过扩张成功实
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