测后，医生能够快速跟进，有利于对病情进行监护和管理。3。保险介入接口。假如保险公司能批量监控投保人的数据，有利于保险公司在病情早期进行干预，避免大额保费的支出。4。用医用药管理接口。如果用户体征指标异常，软件能够快速准确地进行用药推荐和医生推荐，将会大大增强ihealth平台的商业价值。

　　在把用户体验和平台优势发挥充分之后，就能进行大数据的发掘了。

　　结论：

　　移动医疗市场发展潜力巨大，公司起步较早，但竞争对手越来越多。从目前来看，公司在产品多样性，软件开发，生产制造，平台打造和品牌推广方面具有领先优势。这个领域方兴未艾，产品推广模式和盈利模式尚不清晰，九安也在积极尝试和医院、医生、保险等多种参与者合作，期待探索出流畅的产品销售路径和盈利模式。公司从管理、产品、营销方面都具备做大做强的潜质，未来几年都将处于发展的快速成长期。所以虽然从PE的角度看，公司股价算不得很“便宜”，但是这种成长过程中不时带来的超预期的惊喜将使投资者觉得“物有所值”。维持公司盈利预测2013-2014年0.02元、0.11元，维持强烈推荐评级。

　　风险提示：新产品进展不达预期风险；费用大幅上升风险；汇兑损失加大风险；原材料价格上涨导致毛利率降低的风险；部分限售股解禁，股东的减持风险。

　　东软集团：中国最大的it解决方案提供商之一

　　类别：公司 研究机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：周中 日期：2014-09-04

　　东软集团：国内规模最大的解决方案提供商之一

　　东软集团正在逐步从软件外包公司转型成为综合性行业解决方案提供商，业务覆盖政府、电信、金融、医疗卫生等各行各业。2013年公司国内解决方案业务占总营收比重已经超过60%。我们预计公司的软件和系统集成业务未来还将稳定增长，预计2017年收入将突破100亿元。驱动公司解决方案业务收入快速增长的动力：(1)智慧城市建设的市场机遇；(2)医疗信息化和汽车电子等新兴业务需求旺盛，有望获得快速的增长。

　　医疗信息化：未来的明星业务

　　我国医疗信息化市场正处于起步阶段，行业空间比较广阔。一方面，公司在传统医疗信息市场继续发力，包括医疗信息设备、医院信息化系统和公共卫生信息系统；另一方面，公司通过熙康这一全新平台进入健康服务市场。

　　汽车电子：业务的价值在提升

　　公司的汽车电子业务的价值逐步提升。借助公司长期的车载系统外包开发的经验，东软正在着力提升该业务的盈利能力。作为车载电子系统整体供应商，公司目前已经拥有一批国内一流的汽车厂商客户。同Harman成立合资公司后，公司在汽车音响、信息娱乐导航系统等领域具有较强的竞争力。

　　估值：首次覆盖给予“中性”评级

　　我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.37元，0.43元和0.53元，3年复合增速为20%。目标价14.4元基于瑞银VCAM工具(WACC=8.3%)通过现金流贴现推导，对应2014年39倍PE.

　　天音控股：分销业务下滑，未来看转售变现

　　类别：公司 研究机构：宏源证券股份有限公司 研究员：易欢欢 日期：2014-08-27

　　事件：

　　2014年半年报：2014年上半年，公司实现营业收入168.52亿元，较上年同期增长27.88 %；归属于上市公司股东的净利润19,135.47万元，较上年同期增长481.09%。

　　报告摘要：

　　传统业务受运营商集采降低受到冲击，业绩低于预期。受国资委要求三大运营商3年内削减营销成本400亿、中国移动停止3G补贴等因素影响，公司传统分销业务对运营商集采依赖较大，因而受到负面影响也大。扣除上半年处置祥源、星宇所获投资收益4.77亿影响，上半年扣非后净利为-1.9亿元，同比下降272%。随着iPhone 6和其他4G手机快速上量，公司手机分销业务有望在下半年回暖。

　　未来看点在移动转售业务，早早布局的移动互联网业务成为重要变现渠道。天音通信推出虚拟运营品牌“天音移动”，同期推出产品“170一起来”套餐和170.com业务服务网站，将围绕170.com逐步建立起掌上营业厅、微信营业厅、短信营业厅等全流程电子渠道服务体系。移动互联网业务(欧朋浏览器、塔读文学、九九乐游手机游戏、开奇应用商店)等形成了整个业务从入口、内容到应用三位一体的移动互联网布局。欧朋浏览器推出“流量宝”，切入流量细分领域。移动互联应用成为虚拟运营商业务的重要变现渠道。

　　盈利预测：我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为34295.69百万元、38738.97百万元和39546.05百万元；净利润分别为431.39百万元、449.70百万元和402.91百万元；EPS分别为0.46元、0.47元和0.43元。

　　风险因素：分销的手机型号市场反映不佳；运营商、电商强势介入，分销市场竞争加剧。(中国证券网)

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