上海市新能源汽车推广应用工作已经取得阶段性成果，新能源汽车销量呈快速增长态势，国家补贴及地方补贴资金已同步落实。A股市场上，比亚迪、上汽集团、江淮汽车、新宙邦、沧州明珠、易事特、奥特迅、动力源、万马股份、成飞集成、科陆电子、思源电气值得关注。

　　===本文导读===

　　【利好消息】上海加快推广新能源汽车 补贴资金已落实

　　【个股解析】新能源汽车板块12只股价值解析

　　上海加快推广新能源汽车 补贴资金已落实

　　11月5日，中国证券报记者从上海市经济和信息化委员会方面了解到，上海市新能源汽车推广应用工作已经取得阶段性成果，新能源汽车销量呈快速增长态势，国家补贴及地方补贴资金已同步落实。下一阶段，上海将在政策支持、相关设施建设等方面继续支持新能源汽车推广。

　　据中国证券报记者了解到，充电设施等基础设施建设将是下一阶段上海推广新能源汽车的重点工作，上海市关于充换电设施的统筹规划、充换电设施发展的扶持办法等有望出台。今年年底到明年年初，或将是上海在充换电设施等领域的“攻坚期”。

　　据上海市经济和信息化委资料，目前上海市新能源汽车推广应用工作进展顺利，新能源汽车市场销量呈快速增长态势。据统计，去年至今年9月，上海共计推广新能源汽车4246辆，其中私人用户3089辆，占比超过70%；外地品牌销量约2500辆，占比超过50%。上海市新能源汽车推广配套资金逐步落地。据悉，上海市共安排了新能源汽车地方补贴及鼓励新能源汽车自主创新资金，配套资金的拨付支持情况有序正常。另外，作为上海市推广新能源汽车重点企业，上汽集团的主力车型荣威550插电式强混轿车生产能力由年初的约50台/月提升至目前约500台/月。

　　制约新能源汽车推广发展的充换电设施问题有所突破。据悉，上海市已建成充换电站24座，充电桩2100个左右，覆盖公交、公司、高校、停车场、高速服务区等区域。电动汽车充换电设施投资补贴申报工作也得以顺利进行，上海市交通委目前已经受理了上海普天新能源、上海国际汽车城和上海雷博新能源汽车技术公司3家单位上报的22个项目，地方财政补贴资金合计494.66万元。(证券时报网)

　　新能源汽车板块12只股价值解析

　　个股点评：

　　比亚迪：新能源车盈利能力远超预期，并上调明年销量预估

　　类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈浩武 日期：2014-08-26

　　事件：

　　上半年整体收入小幅增长2.6%，归属净利润3.6亿元，同比下滑15.5%，扣非后净利润9347万元，同比下降29.4%。经营业绩略低预期，原因是受外部环境影响，二次充电电池及传统车销量下滑幅度超预期。

　　点评：

　　新能源车毛利率远超此前预期，上调预估值至28%(2014年)、30%(2015年)。此前考虑到电池、电机等折旧摊销成本增加，预计比亚迪新能源汽车整体毛利率水平高出传统车3到5个百分点(20%到22%)。但是根据上半年运营情况，我们预计上半年板块毛利率已升至28%，预计随着新能源车型的逐步上量，我们判断新能源车板块整体毛利率将进一步提升。

　　大幅上调明年新能源车销量预测值。受电池成本下降、私人消费接受度提升等因素带动，预计今明两年新能源车销量将持续大幅攀升，上调秦、K9等主力新能源车型明年预测值，我们预估新能源车整体销量2.8万台(2014年)、10万台(2015年)，2015年销量同比提升7万台以上，增量主要来源：秦3.5万台、唐2.4万台、E6/K9/腾势分别增加2000到3000台。

　　预计手机部件业务平稳增长，充电电池业务预计持续下滑。预计手机部件业务全年收入增长20%，主要受毛利率较高的金属外壳配套量扩张带动。考虑到全球镍氢电池需求量正在收缩、公司整体战略方向转向动力电池等原因，下调二次充电电池业务收入预测，预计全年收入规模下降5%。

　　中长期观点修正： 新能源汽车板块的业务扩张速度及盈利能力远超我们预期，上调板块收入规模和板块盈利能力预估。预计新能源汽车板块业务在整体营收中占比将达15%(2014年)、32%(2015年)和39%(2016年)。公司整体盈利水平也将受较高盈利能力的新能源汽车业务带动，未来三年整体毛利率年均提升1.5百分点，预计到2016年将提升至20%(2013年为15%).

　　估值与评级：调整2014-16年EPS至0.67元(下调)、1.75元(上调)和2.45元(上调)，公司作为国内新能源汽车龙头企业，拥有电池电机电控及整车制造等全产业链生产能力，低成本运营、谱系化产品，我们认为公司将成为国内新能源汽车产业整车领域最大受益者，维持“买入”评级。

　　风险提示：新能源汽车政策发生变动，新车上市节奏出现调整。

　　上汽集团：积极布局新业务，竞争力不断增强

　　类别：公司 研究机构：山西证券股份有限公司 研究员：王德文 日期：2014-08-18

　　事件：

　　发布2014年半年报：公司2014年上半年营业收入为3182.62亿元，同比增长13.90%；归属于上市公司股东的净利润为135.73亿元，同比增长18.37%；基本每股收益为1.23元。

　　点评：

　　市场占有率提升，销量、收入超额完成半年度任务。2014年上半年，集团共完成汽车销量286.1万辆，同比增长11.6%，高于行业增长水平。集团市场占有率为23.6%，较去年年底提高1.1个百分点，龙头地位更加巩固。上半年销量完成年度计划的50.7%，预计全年有望超额完成任务。分公司看，上海大众表现突出，销量同比增长20%，上海通用增长8%，上海通用五菱增长11%，上汽乘用车下降3%，上汽商用车大增49%。在销量表现较好的基础上，集团收入同比增长13.9%，表现好于销量增速。收入完成全年目标的52.5%，全年同样有望超额完成任务。值得一提的是，上半年公司金融业务增长表现要好于汽车制造业。

　　二季度投资收益、业绩增长均加快。上半年，公司投资收益仅增长9%，与基数较高有关。分季度看，二季度投资收益同比增长18%，较一季度大幅加快。主要得益于投资收益的增加，集团上半年业绩同比实现18%的增长，分季度看，二季度增长25%，远好于一季度。上半年，集团业绩主要来自于联营企业和合营企业的投资收益，合并报表中该项投资收益占到集团总业绩的103%，说明母公司及子公司的业绩为亏损状态。

　　自主业务亏损同比增加。通过看母公司的利润表，净利润除去投资收益亏损17.7亿，较上年同期亏损增加5.2亿。自主业务亏损进一步增加，一方面与自主品牌整体低迷有关，另一方面也与公司的经营有关。

　　布局新业务，扩展产业链。集团正在积极拓展产业链，布局汽车服务业。前期，集团积极探索互联网汽车业务，建设电子商务平台，旗下“车享网”上线，并与阿里巴巴合作，签署了“互联网汽车”战略合作协议。近期，集团计划投资30亿元在上海自贸区设立“上海汽车集团投资管理有限公司”，专注于资本运作，进行实业投资、资产收购、资产管理和债务重组(预计与汽车产业相关)等。可见，集团欲将自身打造为汽车制造、汽车服务、金融投资一体化的综合供应商，综合竞争力将进一步提升。

　　盈利预测与投资建议。上半年，公司市场占有率进一步提升，龙头地位更加巩固。未来两年上海大众、上海通用新车密集投放，再加上公司积极布局新业务，有望带

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