而除了卡塔尔、印度、蒙古、越南之外，其他国家固定资本形成占GDP比重仍然不足30％，考虑到人均资本存量仍在低位，未来这些国家的固定资本形成无论从绝对规模和比率来看，都有巨大的再推进过程。现在这么一个崭新的大蛋糕展现在眼前，至少有一个近1.12万亿美金的大市场，并且这个市场每年的增速都在扩张，这就相当于6-8万亿的人民币的一个大蛋糕展现在“中国制造”、“中国建造”的面前，根据中国自身的经验，要致富先修路，一旦这些新兴市场的基础设施建设完善，相应的产业转移、中国商品的市场也相应地扩大，实现共赢。我们认为，由于中国巨大的外汇储备撬动海外的基建需求提供资金来源，并且中国能够提供全球最强的建造能力、建筑老公的保障，所以，最受益的是中国的基建产业和制造业的链条，那么“中国制造”、“中国建造”相关产业的弹性将恢复。

　　（4）“一路一带”对于行情的影响。打个比方来说，“一路一带”就是中国一路带着小伙伴玩，A股市场上“一路一带”一路带着大盘指数玩。一方面，“一路一带”所代表的全球化战略，是中国新一代领导人主动有所作为的走出去战略，能够显著提升海内外对于中国“二次创业”的信心，降低A股市场的风险溢价。过去三十年，中国对外是韬光隐晦，有所不为，更强调国内改革和建设，而毛时代则是外政威武、内部文革。现在，中国新一代领导人内外兼修，对内加快转型，对外推进“先富带后富”、参与国际新规则的建立，充分利用中国庞大巨大的外汇储备，利用中国优势的制造能力来带动新兴市场走向共同富裕。“一路一带”涉及的主要是亚洲，21世纪海上丝绸之路主要是中国和东盟的共赢互利战略，而丝绸之路经济带涉及的主要是中亚并辐射到南亚和中东，这些区域有很强的资源能力和广阔的基础建设的空间，和中国有较强的互补性。另一方面，传统产业特别是指数权重型的板块有了新活力。以往，A股的投资者认为由于投资增速下降，中国的铁路、公路、基建等这些“铁公基”产业已经过剩了、衰败、再也无法翻身了。但是“一路一带”带来的蓝海需求打破了中国A股市场近3年的偏见，因为过去三年大家都一边倒地推崇“中国创造”，推崇新兴产业、轻资产；一边倒地抛弃“中国制造”和“中国建造”，认为相关的行业比如建筑、机械、钢铁、水泥、建材、交运都是过剩产能、死路一条，被踩在脚下再也没有前途了。但是，当“一路一带”这个崭新的全球化战略开始落实之后，我们认为，A股市场将进入“中国创造”和“中国制造”比翼齐飞的系统性行情阶段。以后数年，中国资本输出的全球化战略是一个系统性的工程，有利于人民币国际化，“过剩”产能的消化和转移，就像日本上世纪80、90年代利用亚洲开发银行以及日本的银团贷款来参与中国的基础设施建设一样，不只是金融业受益于有效贷款需求，配套的建筑承包商、工程机械、物流、钢铁等配套也全面受益。那么，此次“一路一带”战略和人民币国际化战略相辅相成，都是中国一个重要的走出去的战略的重要组成部分， “一路一带”以资本输出去帮助这些欠发达的新兴市场进行基础设施建设，为了实现效率最大化，中国金融、基建承包商、电力设备、工程机械、铁路设备、通信设备、物流等行业将全面受益，而这些都是容易带动指数的上涨的权重型板块，有助于行情从过去单单依靠“中国创造”题材型小股票牛市转向系统性机会，对于明年指数的预期较今年更加乐观。

　　（5）“一路一带”行情的延续性？我认为，“一路一带”不仅仅是一个主题性机会，更多的是个大战略，是堪比“加入WTO”性质的普惠式机会、系统性机会。就像当年炒作WTO的行情很快就结束了而受益于WTO的产业升级则是长期走牛，因此，我们认为，“一路一带”主题投资炒作可能就像一阵风一样，起的很猛很快，数周之后也不排除退潮甚至会一地鸡毛，但是，受益于“一路一带”大战略的系统性行情将可能继续延续3-5年，是慢牛长牛，第一步是受益于风险偏好的提升而群体性提高估值，之后则要精细化地区分相关股票的实质性受益程度。另外，我们还是介绍一下，我们7月份报告所类比的马歇尔计划，其正式名称为欧洲复兴计划，在1948年4月签署，其目的在于帮助欧洲复兴从而抵御苏联的扩张，同时美国通过对外援助，避免了二战后的经济衰退。美国在当时面临二战后大量退伍军人复员和军用品产能过剩，因此二战后1946-1948年股市低迷，投资者都在等待衰退的到来。马歇尔计划创造的需求模式，不仅启动了全球特别是欧洲包括日本、韩国这些被二战打成一堆废墟的国度，启动了全国经济增长的黄金时代，而且美国的股市从此也进入一个将近20年的牛市。

　　最后，因为时间的关系，我简要地介绍一下投资机会，具体请看我们的书面报告。

　　“一路一带”的行情节奏是——从基本面的角度，慢牛长牛的角度来看行情的演变。理论上，在海外耕耘数年并有丰富的建筑承包业务经验的中国建筑央企公司最先受益，最直接受益，海外发展有丰硕经验，而且是国企，所以，有望最先拿到订单，并且持续受益；其次，才是分包商，金融企业帮助融资；然后，采购钢铁、建材、工程机械、铁路设备、电力设备、通信设备等等；甚至在这个过程中，考虑到中亚、南亚的“宗教极端主义、恐怖主义”盛行，相应的军工、安保的需求也很大；最后，要致富先修路，修路之后有物流、贸易，港口将兴盛，如此，“一路一带”的行情也呈现长牛，并推进指数行情呈现系统性机会。但是，从A股市场的主题操作来看，会先炒看得见的再炒看不见的，因此，“一路一带”的行情节奏是——先国内后国外，交运（港口、公路、铁路、物流）为先锋，中国建造承包、中国装备制造为中军主力，先提估值再看基本面业绩，所以，在行情初期的特征是题材想象力+落后补涨。

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