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关闭窗口 新的业务增长点。瑞银证券
通信：回调重点关注逆势个股荐3股
近5 日大盘高位下跌随后强势反弹,呈现区间震荡形态,个股受到大盘压力和三季报影响表现有所差异,但整体上呈现一种弱势震荡态势。通信板块表现基本和大盘同步,但其中军工概念个股反弹迅速,三季报业绩预增个股以及含有并购等事件个股也相对强势,而上半年已经处于高位个股随着业绩兑现而呈现走弱态势。目前走势与我们前期的判断一致,各子行业概念属性增强。其中个股中电广通、四创电子和华星创业涨幅分别为4.64%、3.84%和2.20%,走势较强。
截止到10 月21 日,剔除负值情况下,BH 通信板块TTM 估值为48.44 倍,相对于全体A 股估值溢价率为395%,估值和估值溢价率整体在回升。相对而言,A 股整体估值在系统性下跌情况下而降低,而通信板块估值溢价比A股整体提前反弹,显示出通信板块的估值压力短期内重新增大。
投资策略.
随着季报公布进入密集期和市场资金压力增大的前提下,整体市场呈现强烈的高位回调意愿,大盘呈现出单边下跌态势,但随后又出现单日反弹,整体上呈现区间震荡弱势形态,本周通信类个股基本与大盘同步。前期回调较深的军工通信个股反弹迅速,而季报预增个股也表示相对强势。从基本面看,我们仍然维持原有判断,即通信板块业绩已经走出行业底部,在大盘震荡整理之际,通信个股需要关注有业绩超预期的品种。投资策略保持谨慎观点,建议重点选择确定性强的4G 产业链子行业,继续推荐移动通信互联设备等子行业,优选行业明朗、业绩高增长个股,股票池推荐数码视讯、盛路通信、恒信移动。渤海证券
食品饮料：估值全面提升难度大 荐3股
啤酒单月产量降幅继续扩大,收利稳定增长。9月产量同比减10.83%,降幅环比继续扩大,1-9月累计同比增1.7%。1-8月收和利润同比增6.7%和11.8%。
乳业累计产量增速继续向好,收利仍快速增长。1-9月乳制品和液体乳产量增速分别为-0.6%和12%,两者产量增速继续向好,1-8月乳制品收入和利润同比增19%和26%。生鲜乳价格持平,预计14年原奶价格呈下降趋势。
屠宰及肉类加工收入和利润稳定增长,盈利能力环比持平。1-8月屠宰及肉类加工收入与利润同比增9.8%和6.8%,两者增速环比放缓。同期,行业毛利率和利润率为10.5%和4.57%,两者环比基本持平。生猪价格周环比下降1.3%、同比下降8.9%,猪肉价格周环比下降1.3%、同比下降6.9%。
调味品收入和利润稳定增长,两者增速环比仍持续改善。1-8月调味品、发酵制品行业收入与利润同比增14.1%和15.4%,两者增速环比继续改善,其中味精收入和利润同比增26.7%和42.7%,酱油、食醋及类似制品两者同比增10.4%和17.3%。限额以上餐饮收入自14年3月已恢复正增长,加之调味品行业消费升级趋势明确,预计调味品行业收入增速有望提升。
市场表现及投资建议。年初至今食品饮料板块跑输大盘1.3pct,行业排名倒数第3位。10月份板块市场表现低迷,未取得绝对和相对收益。各子行业中,除食品综合和其他酒类上涨外,其余均下跌。相较9月,只有其他酒类行业10月份出现补涨,其余子行业均出现下调。我们认为11月份食品饮料板块市场表现一般,一方面由于沪港通推迟且开通时间不确定,使得板块短期缺少一个估值提升的支持点;另一方面已公布的食品饮料行业三季报整体表现平淡,没有亮点。11月份相对看好调味品板块。11月份个股推荐安琪酵母、中炬高新、海天味业。东莞证券
房地产：政策落地销量触底回升 荐3股
9月房地产数据点评:住宅销售季节性回升,但同比继续下降;开发商投资意愿继续下降。9月房地产投资仍延续今年以来持续下行的趋势,房地产投资增速由8月的13.2%下降至12.5%,明显低于今年2月的19.3%,开发商投资意愿继续下降。我们认为随着9月底央行、银监会放松首套房认定标准等政策的逐渐落实,监管层面政策“托底”的意图明显,四季度全国商品房成交量的筑底回升是大概率事件。而房地产投资往往滞后于销售的变动,预计未来投资增速仍将呈继续筑底的过程,但下行的空间有限。
各地救市政策升级,效果将在四季度逐渐显现。继上周天津发布地产新政,取消“70/90”限制,并给予契税优惠后,本周传其将在11月1日调整二手房交易营业税期限,即由五年修改成两年。(1)各地房地产放松政策落地,救市政策不断升级。天津作为直辖市,救市力度较大,反映中央已将放松地产调控的权利下放至地方,并默许地方政府自行调整房地产政策;(2)房地产放松政策效果将在四季度逐渐体现。我们认为放松政策将呈现“1+1>2”的效果,商品住宅成交回升是大概率事件。
策略:维持行业“跑赢大市”的投资评级。我们认为随着央行放松政策的落地,未来房地产销量回升是大概率事件。地产股会提前反应销量回暖的预期,推荐龙头中海外、万科;估值较低的白马股:方兴地产;京津冀主题推荐金隅股份,兼具国企改革。安信国际
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