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关闭窗口 >）首期债券发行成功，资金结构逐步优化
投资建议：
公司2014年前三季度实现归属母公司净利润5.8亿元，比去年同期增加18%；同时公司发行5年期32亿元债券方案已经获证监会通过，首期16亿债券也在10月中旬完成发行。该债券发行对于优化公司负债结构起到积极作用。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.15和1.35元。截至10月24日，公司收盘于7.17元，对应2014年PE为6.23倍，2015年PE为5.31倍，预计对应的RNAV为15.14元。考虑到公司未来成长性，给予公司2014年7倍的PE，对应目标价格8.05元，给予"增持"评级。
主要内容:
1. 2014前三季度实现归属母公司净利增加18%：2014年前三季度公司完成营业收入50.16亿元，同比增长2.43％；归属于上市公司所有者净利润5.80亿元，实现每股收益0.81元，同比增加17.85％。
截止报告期末，公司资产总额299.83亿元，负债总额206.83亿元，资产负债率为69%。预收账款35.66亿元，占负债总额17%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债52.01亿元，占负债总额的25.15%，经营活动净现金流量为-25.60亿元。公司利润表分析如下：
2．首期债券发行成功，资金实力得到增强：公司于2013年9月公告预备发行5年期32亿元公司债券用于支持公司业务开展。今年4月，公司公告其发行方案已经获证监会通过。并于2014年10月中旬完成首期5年期16亿元债券发行，最终利率为9.2%。该债券的发行对于改善公司融资结构，进一步降低公司融资成本将起到积极作用。后续公司将会择机发行后续16亿元债券，进一步引入低利率的长期负债来优化债务结构。
3. 投资建议：公司2014年前三季度实现归属母公司净利润5.8亿元，比去年同期增加18%；同时公司发行5年期32亿元债券方案已经获证监会通过，首期16亿债券也在10月中旬完成发行。该债券发行对于优化公司负债结构起到积极作用。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.15和1.35元。截至10月24日，公司收盘于7.17元，对应2014年PE为6.23倍，2015年PE为5.31倍，预计对应的RNAV为15.14元。考虑到公司未来成长性，给予公司2014年7倍的PE，对应目标价格8.05元，给予"增持"评级。
风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。(海通证券 涂力磊 贾亚童)
责任编辑：zdsh
亚威股份 （002559 股吧,行情,资讯,主力买卖）:加速发展高端产品,收入逆势微增
加大技术研发,加速发展中高端数控成形机床和自动化生产线。在平板产品类别上,报告期成功研制了机器人折弯自动化生产线、大规格板材冲剪复合柔性制造系统和门板加工自动化生产线;在卷板产品类别上,报告期用于汽车板材加工的数控飞摆剪切线、数控开卷落料线成套项目完成了客户现场的安装调试交付验收合格,成功研发纵剪机机器人无人自动换刀技术。公司技术研发实力强,走高端路线的战略符合产业趋势,报告期在行业需求面临较大下行压力的形势下实现了收入和利润的增长,继续看好公司机床业务的发展前景。
与徕斯合作进入工业机器人领域,开拓机器人蓝海市场。2014 年6 月24 日,公司与世界顶级机器人制造商德国KUKA 的控股子公司徕斯公司正式签署了机器人技术许可和合资经营合作协议,引进期线性机器人与水平多关节机器人技术,共同投资成立合资公司生产工业机器人。徕斯的技术、全球品牌优势和公司的客户资源、本土品牌优势形成互补,看好合资公司发展前景,公司也有望借力徕斯(KUKA) 实现机床业务的转型升级。
风险分析:宏观经济向下波动导致下游需求下滑的风险;合资项目进展不及预期的风险。
盈利预测及投资价值:我们预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.54 元、0.69 元和0.85 元,对应市盈率为40.0、31.5 和25.4,参考可比公司机器人 （300024 股吧,行情,资讯,主力买卖）,给予2014 年51 的PE,目标价28 元。宏源证券 责任编辑：zdsh
华天科技 （002185 股吧,行情,资讯,主力买卖）:集成电路封装业务稳步增长
集成电路封装业务产能释放,产能利用率稳定提升。公司发布半年报,2014年1~6月份公司完成营业收入156,276.83万元,同比增长44.06%,实现归属于上市公司股东的净利润13,930.25万元,同比增长36.67%,截至2014年6月30日,公司总资产为381,972.73万元,同比增长7.33%。公司上半年毛利率达到21.86%,同比提升1.45个百分点。
积极参与02专项,储备技术产业化加速。公司在持续扩大集成电路封装规模的同时,进一步加大国家科技重大专项02专项等科技创新项目的投入力度,其中昆山公司联合格科微电子科技有限公司、北方工业大学和北京工业大学共同承担的“阵列镜头智能成像TSV-CIS集成模块工艺开发与产业化”项目获批,相应的产业化生产线有望逐步释放产能。2014年上半年,公司通过继续实施“通讯与多媒体集成电路封装测试产业化项目”项目和“40纳米集成电路先进封装测试产业化项目”项目,有效地提高了集成电路封装产能。公司储备技术产业化进程呈现加速态势。
Bumping生产线有望下半年释放产能。公司Bumping生产线的组建正在积极实施之中,我们预计有望在10月份完成建设,四季度逐步调试放量,当前下游Bumping需求旺盛,公司Bumping产能释放有望进一步推动业绩增长。同时公司高深宽比TSV技术研发进展顺利,未来Bumping+TSV两大先进封装业务有望成为公司新的成长驱动力。
维持公司“买入”评级。我们预计公司14~16年营收35.95、44.30、53.82亿元,净利润2.74、3.54、4.46亿元,对应EPS分别为0.41、0.54、0.67元,估值分别为29、23、18。我们认为公司未来在做大规模的同时将加快储备项目的产业化进程,维持“买入”评级。宏源证券 责任编辑：zdsh
蓝色光标 （300058 股吧,行情,资讯,主力买卖）:业绩快速增长 关注内生引擎的强化
数字化、国际化积极推进。公司在现有广告类上市公司中数字化转型先发优势明显,目前数字业务收入占比超过45%,凭借大量优质的客户资源将在电商、DMP大数据、移动互联及等方向深耕细作,致力于打造以商业智能为核心的整合营销一体化服务,未来有望成为驱动内生发展的核心动力。此外,公司海外收入目标要达到1/3以上,通过并购加快国际化进程,今年先后整合了WAVS、密达美渡、FuseProject等优质公司完善产业链布局,报告期内贡献业绩976万元。
近期发行可转债加快成长步伐。公司拟发行可转债募资14亿元,将解决资金问题,募投的项目主要是数字化、媒介购买及外延并购等方面,数字应用平台搭建有助于加速数字化进程,提升可持续发展能力。
给予”买入”评级。不考虑新收购的情况下,预计未来3年EPS为0.8元、1.06元和1.37元,对应PE31倍,具备较高的安全边际及估值吸引力,看好公司技术型数字传播集团的战略方向,持续关注其内生增长引擎的强化以及后续外延扩张的布局,不排除未来引入优质的战略投资者。宏源证券 责任编辑：zdsh
开元仪器 （300338 股吧,行情,资讯,主力买卖）:订单不断,公司将成燃料智能化市场最受益标的
事件:公司发布关于燃料智能管控系统产品推广进展情况公告:截止2014年8月18日,公司已经分别收获23家单位涉及燃料智能管控的订单,涉及订单总金额7458.52万元,其中已签合同金额为5796.45万元,已中标未签合同金额为1662.07万元,分属于国电、华电、大唐、华能、中电投等集团单位。
订单数量和范围超市场预期。由于订单项目金额等因素,公司一直未及时公布订单情况进展。本次公告,公司在燃料智能管控系统产品订单的数量和范围上均超出市场预期。华能集团、大唐集团和中电投集团的中标订单情况均为首次披露,且公司收获23家单位的订单也超出此前市场15-17家的预期。
公司或将成为燃料智能化市场最受益标的。粗略统计,目前已开展燃料智能化项目招标的单位30余家,公司项目中标的渗透率达到70%左右。从合同金额分析,公司收获23家单位订单设计总金额7459万元(包括已签订合同项目金额5797万元+已中标未签合同项目金额1662万元),假设全部已招标30余家单位的燃料智能化项目总金额约4.5亿元,则公司已中标合同金额占比约17%。公司在技术、经验、资金面以及产能等方面综合实力领先,看好公司拿单能力,公司或将成为燃料智能化市场最受益标的。申银万国 责任编辑：zdsh
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