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关闭窗口 优化。在我们推出该平台之前,英特尔推出了Edison平台,平台功耗较大,公司产品与之相比有较大竞争优势。目前第一批已经售完,第二批将在短期内推出市场。公司推出该平台的主要目的在于平台本身加载公司芯片产品,用户通过平台使用体验到芯片产品的优良表现,从而为公司开拓更多潜在客户提供了来源,公司也能据此提供更好的服务。
投资建议及盈利预测 .
公司是国内A股市场上屈指可数的几家芯片设计公司之一,芯片设计的技术积累一直是其主要优势。再加上国家刚刚出台集成电路扶持政策,以公司过往承担过政府项目的先例来看,公司受益该政策的确定性相当高,未来资金上的支持也将助力公司其他业务的开拓和运作。从这个时点往后几年内也将是我国集成电路行业蓬勃发展的开始。公司上市后几年内业绩始终低于市场预期,究其根本还是在移动智能终端市场上未能把握住机会,现在开始的可穿戴设备和其他新兴产品领域我们有理由相信公司将获得新的成长空间。我们因此预测公司2014-2016年EPS分别为0.25元、0.36元和0.44元,对应PE分别为131、91和75倍,由于芯片设计类公司业绩弹性较大,估值水平相对较高属于正常现象,并不影响公司未来成长和发展,因此仍给予“增持”评级。
风险提示 .
客户市场表现低于预期风险,终端市场需求不及预期。
万达信息:业绩实现高速成长 开出智慧城市发展的新花
万达信息 300168
研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2014-10-27
投资要点。
事项:公司发布2014年前三季度报告:实现营业收入8.12亿元,同比增长34.89%;净利润6463万元,同比增长31.26%;每股收益0.18元(按最新股本摊薄);每股净资产2.97元。公司业绩位于此前业绩预告的下限。
平安观点。
营收与净利均实现高速增长,四季度业绩有望进一步加速。
公司实现营业收入8.12亿元,同比增长34.89%。其中,三季度营收同比增长25.29%。公司营收高增长主要系业务在全国快速拓展和西藏华波美和、四川浩特并表所致。公司存货同比增长191.71%,主要与相关项目未到收入确认和结算节点有关。考虑今年行业整体验收推迟的情况和政府结算本身的特性,四季度公司有望迎来收入的新高峰。
公司净利率7.50%,与去年同期相比基本持平。考虑今年项目制型公司费用与收入不匹配性加大,我们判断公司盈利能力还有所增强。公司费用率同样与去年同期相比基本持平。目前,公司正加速全国市场的拓展和诸如公共服务在线运营、线下实体服务在内的创新业务模式的开拓,预计费用率将略有上行。
开出智慧城市发展的新花,医疗创新服务成为未来最大看点。
公司正加速战略布局,打造国内最全面的智慧城市综合厂商。首先,不断延伸公司业务的深度,在巩固社保、卫生医疗等传统优势业务的基础上,开拓以物流、在线教育为代表的创新业务。其次,不断延伸公司业务广度,以上海的样板工程,向华中、西南实现快速复制与扩展。最后,公司正摆脱传统智慧城市行业公司“类工程”的特性,通过公共服务在线运营的方式,积极从toG向toB/C转型。
基于智慧城市的医疗创新业务服务,成为公司未来最大看点。公司先后以10亿元收购上海复高和宁波金唐,已经实现在智慧医疗领域的全产业链布局。这一布局将产生两方面的效应,其一实现智慧医疗领域的O2O闭环,一方面,2014年底建成的上海云基地将实现客户资料的大数据分析,另一方面,11月底在上海启用的全程健康服务门诊部还将实现智慧医疗在线下的落地;其二还将带动各地智慧城市的配套项目,如智慧教育、智慧文化等的落地。
首次覆盖给予“推荐”评级,目标价33元。
暂不考虑外延扩张影响,我们预计公司14-16年EPS预测分别为0.46、0.65和0.90元。我们认为公司股价仍存在进一步上涨空间,给予“推荐”评级,目标价33元,对应15年约51倍PE。
风险提示:新产品拓展风险、主营产品降价风险、人才缺口风险。
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