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润和软件：全年高增长确定，金融it新星蓄势待发
公司前三季度净利润增速大幅低于营收增速主要系毛利率下降、财务费用率及资产减值损失上升。公司前三季度营收增速52%，远高于净利润8.9%的增长，主要原因在于：1、毛利率同比下降近5 个百分点，主要系公司收购的江苏开拓从事的系统集成业务毛利率较低，从而拉低了公司整体毛利率水平。但公司收购的捷科智诚从事的金融信息化业务毛利率相对较高，因此，随着捷科智诚利润贡献占比的提升，公司综合毛利率有望回升；2、报告期内公司新增借款较年初增加274%，导致公司财务费用率提升1 个百分点；3、报告期内公司资产减值损失同比增长149.65%，主要系公司合并捷科智诚应收账款，导致公司应收账款大幅增加136.77%，进而坏账计提大幅增加。
股权激励条件锁定2014 全年50%以上高增长。公司于9 月份推出的限制性股票激励2014 年的行权条件是营收和扣非后净利润同比增速均不低于50%，且未来三年扣非后净利润复合增长41.42%，从而锁定了公司全年及未来几年的高增长。由此可以推测，公司四季度将迎来业绩增长高峰。公司未来看点在于：1、“内生+外延”继续扩大公司在金融信息化领域的实力。未来公司将通过“内生+外延”的方式由软件测试业务向银行核心系统及外围系统领域不断延伸；2、延伸产业链，积极布局B2B 模式的移动互联网业务。3、参股中晟智源，未来将充分受益于服务器芯片国产化浪潮，后续重点关注国产服务器进展情况。
重申推荐。考虑捷科智诚并表8 月中旬至12 月份，预计公司2014-2016 年EPS分别为0.46 元、0.73 元、1.00 元，重申推荐。(长江证券)
振华科技：3季报业绩增长符合预期
高新电子支撑公司业绩。公司收入增长我们认为可能还是以军工电子为主的高新电子和以手机及加工为主的专用整机业务增长带来。公司今年上半年完成了对非公开发行收购事宜，对公司原有军工电子业务实力进一步增强，也凸现实际控制人中国电子对旗下业务整合的想法。高新电子业务一直以来都是公司的业绩基础，收入约占60%，毛利约占80%。未来我们判断公司仍将会重点发展军工电子的优势，支撑公司业绩稳步增长；公司手机业务主要以加工生产为主，盈利一直不好，公司对这块业务的梳理也在进行。我们估计今年的智能手机出货量增加对手机加工业务需求增加， 而这块业务带来了公司规模增长，也是中国电子整体产业链的一环，因此， 可能这块业务的调整会比较慢。
公司逐步突出核心业务，拓展业务增长点。我们还注意到，公司从去年开始就在对旗下业务进行梳理，逐步精简或剥离原有亏损业务，最直接的会改善公司业绩，逐步突出公司业务重心和优势领域；公司去年还进入新能源动力电池领域，开始为公司带来业务增长点。
投资建议：我们预计公司14-16 年EPS 为0.29、0.32、0.39 元/股，对应15 年约55 倍PE。短期可能由于累积涨幅较大以及市场因素会有波动， 但我们认为公司是中国电子高新电子元器件的主要业务平台，未来具有较大发展空间，给与买入评级。(广发证券)
通化东宝：胰岛素产品收入稳步增长
公司发布三季报，营业收入10.3 亿元，同比增长19%；归属于上市公司股东净利润2.2 亿元，同比增长16%。由于公司13 年四季度净利润亏损439万元，故公司14 年四季度同比增速有望大幅提升，我们预计全年将能够达到股权激励行权条件-净利润增速35%(全年净利润达到2.5 亿元).
二代胰岛素产品增长约24%，未来3 年仍有望持续20%以上的增速。
公司三季度胰岛素产品收入增长约24%，保持稳健增长。公司继“蒲公英”培养计划结束后，实施新的培训项目“情系中华”继续为基层培训内分泌医生，同时在医生与公司之间建立良好的信任关系，料能持续促进公司产品的销售。
中国人数众多的糖尿布者为通化东宝的发展提供了广阔的空间。
2012 年中国约有糖尿布者9240 万人，是世界糖尿布病人数最多的国家，庞大的患者基数将造就可观的降糖药物市常通化东宝作为国内胰岛素龙头企业，未来随着胰岛素类似物、口服降糖药物的上市，有望成长为与诺和诺德、礼来并驾齐驱的全球糖尿病领域专家之一。此外公司也有望借助庞大的患者资源，利用互联网手段开展糖尿病管理业务，发展潜力巨大。
估值：目标价17.8 元，维持“买入”评级。
根据瑞银VCAM 现金流折现模型得到目标价17.8 元(WACC
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