绩有望实现大幅增长，全年业绩预计增加40％：从业绩来看，券商今年上半年业绩表现亮眼，上市券商上半年净利润同比上升33%。三季度市场成交量上升，融资融券规模再次快速增长，预计券商三季度将进一步实现业绩的快速增长，全年上市券商或将达到实现35%-40%的净利润增速，重点公司增速或超100%。

　　政策面持续向上、多项行业创新政策有望密集落地：做市商机制、收益权凭证、资产证券化等一系列政策预期均将推动券商业务创新。未来风控指标下限下调，理论杠杆率或将提升到10倍。行业杠杆率目前已经进入上升通道，未来通过内部发债+外部产品化、证券资产化继续增加杠杆，我们预计年底将达到3倍的行业平均杠杆率。

　　券商板块涨幅大幅落后，股价已充分反映佣金率下滑等负面因素：今年以来券商板块涨幅相对大盘表现较差，主要有两个原因：1)市场风格不偏好传统非银；2)市场对互联网带来的冲击有所担忧，但目前互联网对券商带来的冲击已逐步反映。

　　未来券商板块仍有补涨机会，看好两类券商：1)积极触网、弯道超车的国金证券、锦龙股份、东吴证券；2)有业绩且低估值的中信证券、招商证券、国元证券、长江证券。以及具备流量优势的互联网金融平台：同花顺等。

　　风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。

　　

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