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关闭窗口 将完善导航产业链，进一步巩固卫星导航行业龙头地位。
三、盈利预测与投资建议。
若不考虑并购标的营业收入，预计公司2014-2016 年营业收入分别为10.68 亿元、14.27 亿元和18.47 亿元。实现归属于母公司的净利润0.60 亿元、0.83 亿元和1.06 亿元，净利润增速分别为40.16%、37.37%和27.17%，对应的EPS 为0.26 元、0.35 元和0.45 元；若考虑并购标的承诺净利润，我们认为公司业绩将增厚一倍，则合理估值45-55 元，首次给予维持“谨慎推荐”评级。
四、风险提示。
并购标的业绩承诺及产品毛利率下降风险。
欧比特:短期业绩平淡，不改长远前景
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成，李亚军 日期：2014-08-26
公司公告2014年上半年收入为7200万元，较去年同期增长了0.71%；实现营业利润1490万元，较去年同期减少15.96%；实现归属于上市公司股东的净利润为1200万元，较上年同期下降29.73%。
规模效应未现，费用刚性造成业绩平淡。
报告期内，公司营收体量尚未呈现规模，增速为0.71%，由于人工费用、资产摊销和研发费用增长等原因，销售费用同比增长27%，管理费用同比增长62%，增速均远远高于同期营收涨幅，上半年公司经营规模效应暂未显现，费用刚性是造成公司短期业绩平淡的主要原因。
传统主营显著受益于集成电路发展政策扶持和国产化进程。
今年6月《国家集成电路产业发展推进纲要》发布以来，全国各地积极跟进，相继设立投资基金，力挺集成电路产业，集成电路行业将迎来黄金发展期，同时我国集成电路面临巨大的进口替代需求，核心设备国产化已成趋势，不可逆转，具有自主知识产权的集成电路商迎来绝佳的发展机遇。公司进一步加大了对技术产品研制和验证、测试的投入，以确保SOC/SIP、EMBC等系列化产品产业化进程，快速形成系列化满足市场的需要的产品。
“芯片式”卫星，打开公司长期成长空间。
全球卫星市场快速增长，通信、导航、遥感卫星齐头并进，微/小卫星由于研制周期短、发射方式灵活、成本低等渐成趋势，2013年，全球共发射208个航天器，其中小卫星占到63%，微小卫星占总数的44%，并且Googe等互联网巨头的投资切入带来广阔的经营业态和应用形式，随着“芯片式”卫星技术的成熟和产业的规模化，对于欧比特这种早期布局、与实力企业深度合作的厂商(特别是如果公司能够和巨型互联网公司合作)，无论是前期的生产制造，还是后期的卫星运营，都给公司提供足够广阔的成长空间。
短期业绩平淡，不改长远前景，维持“推荐”评级。
略微调整公司2014/2015/2016EPS分别为0.26/0.52/0.84元，考虑公司所处集成电路行业的高景气度和特别是“芯片式”卫星的广阔前景，以及公司特有的资源禀赋，公司当前市值仍较小，维持“推荐”评级。
航天电器调研简报:军用民用双引擎引领增长
类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：袁琤，王霆 日期：2013-07-04
投资建议:
公司主导产品为高端继电器、连接器和微特电机，广泛应用于航天、航空、电子、船舶、兵器、交通、通讯等领域。公司市场开发、新产品开发能力强，管理能力持续提升。2012年营业收入首次突破10亿元，圆满完成天宫一号与神舟九号载人交会对接等国家重点工程配套任务。预计公司2013-2014年EPS为0.47元、0.54元，目前股价对应PE为19.7倍、16.7倍，给予公司“推荐”的投资评级。
要点:
军用连接器行业保持优势。公司为军用连接器行业龙头，产品供应给各大军工集团，多数产品为订制产品，客户及需求稳定。2012年公司连接器营业收入6.45亿元，同比增长29.4%，毛利率41.75%。公司主要优势集中在航天领域，随着国内航天事业发展。未来公司将继续保持行业领先地位。
微特电机领域实力强大。公司2012年电机收入2.52亿元，同比增长31.53%，毛利率30.53%。公司电机产品分军用和民用两种。军用产品产能稳定，民用产品处于起步阶段，鉴于公司在民用复式永磁电动机等领域已经进入中石油等大型央企的产业链，未来电机业务将有新的突破。
继电器领域技术国内领先。公司是军用继电器领域龙头，2012年继电器营业收入1.71亿，同比增长27.8%，毛利率54.72%。继电器行业毛利率较高，收入和市场份额较为稳定，公司继电器业务将保持稳定增长。
宇航级产品未来增长看好。公司是国内为数不多掌握宇航级产品关键制造技术的高端电子元器件供应商，几乎参与了国内所有的载人航天项目。航天业对于电子元器件的需求十分旺盛。未来我国将进行一系列航天计划，包括2015年天宫二号空间实验室的发射，预计公司宇航级产品业务将保持高速增长。
国家鼓励新型机电组件发展。“十二五”期间是我国电子技术和机电产品更新换代与快速发展的关键时期，国家产业政策支持新型电子元器件及机电产品的发展，以提高装备信息化水平、系统集成能力和节能水平，其中，继电器、连接器和微特电机是国家政策重点支持的项目，将受到国家政策的大力支持。
风险提示:行业竞争加剧。
海格通信:国防信息化建设的领头羊
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：顾建国，田明华 日期：2014-08-22
中报业绩增长16%
公司发布2014 年中报，报告期内，完成营业收入10.6 亿元，同比增长89%；归属于上市公司净利润1.34 亿元，比去年同期增长16%，合EPS为0.13 元。同时公司公告1-9 月净利润同比增长0%-20%。
上半年收入大幅增长主要是一方面今年2 月份公司并表广东怡创，贡献3.3 亿元收入；另一方面北斗导航、卫星通信和频谱管理等业务增长迅速。
由于公司业务大部分在四季度集中确认收入，即使前三季度业绩增长0%-20%，我们仍对全年业绩增长40%以上非常有信心。
北斗导航和卫星通信是未来主要增长点
北斗导航领域，公司不断巩固“芯片、模块、天线、终端、系统、运营及服务”的全价值链服务产业平台优势，紧抓国家大力拖动北斗产业化的发展契机，积极参与国家重大专项和多个军兵种的招投标工作，同时积极落实前期中标项目的科研生产工作，上半年获得2 亿元订货，预计全年至少确认3 亿以上收入，市场份额的快速扩大进一步奠定了海格通信北斗导航行业的龙头地位。
卫星通信领域，S 频段卫星移动通信系统多个军兵种的应用分系统获得科研合同，工信部“自主卫星移动通信终端研发与产业化”竞标答辩列前两名，有望在未来S 频段民用终端市场占有一席之地。上半年订货过亿元，全年预计卫星通信收入达到2 亿，进一步巩固了国防用户卫星通信市场主流供应商的地位
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