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运输设备：主席访印强化铁路出口 荐9股
据报道,习近平主席访问印度,中印签署了12 份合作文件,涉及铁路合作等领域,中国将帮助印度升级老化的铁路系统,双方最高领导共识推进合作,未来中国铁路技术输出印度有望提速。
报告摘要:
印度铁路发展,老线升级及高铁空间大。印度作为我国重要的邻国,低于较广、人口众多,客流物流方面对铁路依赖度较高,此前有数据显示印度总的铁路营运里程超过6 万公里,相较国土面积只是中国1/3来看,铁路在社会运输中的地位非常显著;印度铁路相对为慢速网络系统,目前有四条主要走廊,并有计划沿这四条主要走廊修建高铁,孟买-普纳以及德里-阿姆利则线正进行先期可能性研究,印度铁路老线升级以及高铁新建市场空间值得期待。
中印在铁路合作破冰,再次彰显国家高层对铁路技术出口的重视。此次外交初次切入印度铁路升级市场,为进一步切入印度高铁修建市场奠定了基础;主席、总理出访陆续将铁路作为加强外交合作的重要方向,彰显高层对我国铁路技术的信心,外交+自主技术体系推进,铁路(高铁)技术成为我国引领世界的重要工业技术成果,我国普铁、高铁产业全面打开国门迈向全球指日可待;
铁路自主化体系有望加速推进,关注进口替代进程。随着国家领导对铁路技术对外推销,国内自主技术体系的构建有望加速,建议关注在此背景下,零配件自主化的进口替代进程加速。
投资建议。铁路外交提振出口,利好行业整体估值提升;铁路技术有望成为我国对外输出先进工业技术的骄傲,铁路外交必然倒逼国内铁路工业体系自主化建设进程;我们维持铁路行业“增持”投资评级,我们建议积极关注铁路技术的配套自主化,重点推介动车组产业链(南北车、永贵电器、晋西车轴等)和铁路信息化“5 小龙”(鼎汉技术、世纪瑞尔、辉煌科技、佳讯飞鸿和众合机电)。宏源证券
家电：国庆促销利好龙头淡季销售 荐6股
中秋及国庆期间,格力、美的纷纷推出促销活动。引发市场对“价格战”的关注。
我们认为:1)促销活动仅针对个别产品型号,且时限较短,节假日促销活动有一定常态化特征。2)产品升级换代将是推动行业增长的主旋律,行业龙头企业也不会重回冲规模的老路。3)龙头加大中端产品线,扩大产品价位覆盖范围,有利于龙头市场份额提升,对三四线品牌有一定影响。
四季度为空调销售淡季,而对品牌号召力较强的龙头企业来说,常表现出淡季不淡的特征。8月以来空调龙头促销活动,有利于企业加大渠道出货,并加大新产品渠道补货,预计三、四季度龙头空调收入将有较好增长表现。同时,三四线品牌淡季特征明显,渠道库存水平滴,也不会受到太大冲击。
投资建议:维持推荐
2014年以来,A 股市场投资风格压制家电等蓝筹股估值。三季度,家电板块随大盘上涨估值有所修复。9月,空调龙头加大中低端产品推广力度,预计空调龙头销售淡季不淡。四季度后即将迎来估值切换,家电龙头增长确定,现金流充沛,分红比例高,EPS 和估值均有上升空间。
行业最大的投资看点是:行业格局稳定,总体向龙头集中,龙头能够充分享受消费升级带来的红利,特别是龙头企业业绩持续增长确定性强。加上原材料价格持续回落,龙头2014年的增长还值得期待。
地产政策调控下,市场担心地产成交下滑影响。我们认为地产持续低迷会对家电销售量产生一定影响,但影响有限。家电具有耐用消费品特征,家电需求与地产刚需联系更为紧密,基本的需求始终存在。
维持家电中长期增长因素并不悲观:1)总人口;2)城镇化进程;3)家庭小型化;4)居民可支配收入增长。消费升级下,均价提升能够对冲部分量增长不足。维持行业“推荐”评级。
建议重点关注具备较强安全边际、业绩增长确定性强的大白电龙头:美的集团、格力电器、青岛海尔。关注较大成长空间的厨电企业:老板电器、华帝股份;关注彩电四季度交易性投资机会:TCL 集团。银河证券
非银行金融：沪港通将改变市场预期 荐3股
沪港通向前进了一小步,但我们认为这是中国资本账户开放和资本市场改革关键一步。除了带来股基交易额的潜在上行,我们认为准备最为充分的金融集团将受益于沪港通和进一步的资本账户开放及资本市场改革。我们更为看好平安A 以及在中国大陆和香港拥有强大品牌的大型中国券商。我们认为A/H 价差将逐步缩小,看好中国平安A、中信A 和海通A。瑞银证券
油服勘探：后期重点关注绩优股 荐5股
从盈利能力、营运能力、成长能力三个方面分析,GL海上油服勘探开发板块中报表现远远优于GL陆上油服勘探开发板块。从盈利能力来看,整个油服勘探开发板块的毛利率、销售净利率大幅度触底回升,主要是受海上油服勘探开发板块盈利能力大幅提高推动,陆上油服勘探开发板块盈利能力变动不大。从营运能力来看,两个油服勘探开发子板块的应收账款周转天数、存货周转天数都有所增加,营运能力有所下滑。从成长能力来看,GL陆上油服勘探开发板块营业收入及营业利润增速小幅下滑;而GL海上油服勘探开发板块营业收入及营业利润增速大幅提升,带动整个油服勘探开发板块增速提高。
估值和涨跌幅分析:陆上油服勘探开发板块和海上油服勘探开发板块表现两极分化。受“油气改革”题材炒作的影响,上半年GL陆上油服勘探开发板块一直在高位震荡,板块存在向下回调风险。GL海上油服勘探开发板块市盈率一直在低位徘徊,后期其估值有望得到修复。从年初至今板块个股涨跌幅来看,“油气改革”题材个股涨幅居前,业绩优异的白马股表现平淡
个股推荐:我们建议重点关注两类股票:1)、业绩优异并带有“油气改革”题材的陆上油服勘探开发板块个股,具体标的为恒泰艾普、海默科技、杰瑞股份;2)、高增速、估值有望修复海上油服勘探开发个股,具体标的为中海油服、海油工程。国联证券
计算机：银行IT国产化再度加码 荐19股
近日,银监会网站发布《关于应用安全可控信息技术加强银行业网络安全和信息化建设的指导意见》(以下简称意见),我们认为将对银行IT/国产化/信息安全领域产生深远影响。
2.我们的分析与判断
政策力度空前,未来5年本土银行IT 市场需求年复合增速在50%以上
《意见》由银监会、发改委、科技部和工信部四部门联合发文,提出将安全可控信息技术应用纳入战略规划,制定配套政策,建立推进平台,大力推广使用能够满足银行业信息安全需求,技术风险、外包风险和供应链风险可控的信息技术。到2019年,掌握银行业信息化的核心知识和关键技术;实现银行业关键网络和信息基础设施的合理分布,关键设施和服务的集中度风险得到有效缓解;安全可控信息技术在银行业总体达到75%左右的使用率,根据安全可控信息技术2019年在银行业总体达到75%左右使用率的目标,未来5年本土银行IT 市场需求年复合增速在50%以上。《意见》提出通过应用来改进的思路,将以市场扶持为主要手段,预计未来将自主可控技术从银行向其他行业推广。
政策可操作性强,从制度、责任主体、技术应用路径、资金来源等多方面规范
《意见》可操作性强,提出建立银行业信息安全审查和风险评估制度,建立银行业安全可控信息技术落地推进平台,组织开展银行业应用安全可控信息技术示
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