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银邦股份 300337
研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2014-09-04
事件:公司近日与中国兵器科学与工程研究院签订了《战略合作协议书》，为促进高性能轻金属复合装甲材料产业的发展，双方共同建设轻金属复合装甲材料的研发、生产与评价基地。中国兵器科学与工程研究院负责高性能轻金属复合装甲材料的设计、研发及应用评价，公司负责高性能轻金属复合装甲材料的工业化生产。
国联点评:
本次战略合作协议的签订是前期生产合作合同的深化，将公司与兵工研究院的合作由某单一产品提升到全方位高性能轻金属复合装甲材料领域。公司于7 月25 日与兵工研究院签订了《低成本某型叠层装甲铝合金板材工业化生产合作合同》，主要就某型叠层装甲铝合金板材的试制、生产及推广应用等方面展开合作。本次在生产合作合同的基础上进一步深化了合作的力度，合作范围不再局限于某一特定产品，而是立足于打造轻金属复合装甲材料的研发、生产与评价基地，公司向军工领域拓展迈出了更坚实一步。
明确启动项目，合作迈出实质性步伐。战略合作协议明确了2014年拟启动两个项目，第一个低成本叠层装甲铝合金材料的工业化生产及应用是前次生产合作合同的范围，第二个是复合装甲用高性能薄规格装甲铝合金夹层材料工业化生产及应用。
契合“军民融合”主题，未来想象空间巨大。党的十八届三中全会把推动军民融合深度发展作为深化国防和军队改革的重大战略任务，而工信部也明确了《促进军民融合式发展的指导意见》，公司把握住机遇深化与兵工研究院的合作，未来想象空间巨大。
维持“推荐”评级。我们预测:公司2014-2016 年实现每股收益分别为0.25 元、0.39 元和0.55 元，当前股价对应2015 年动态PE45X，考虑到公司业绩弹性较大，维持“推荐”评级。
风险提示。军工领域推进力度慢；下游需求疲弱，订单低于预期；募投产能利用率低等。
南风股份:传统核电业务拐点显现 工业级3d打印突破在即
南风股份 300004
研究机构：安信证券 分析师：邹润芳，王书伟 撰写日期：2014-06-13
HVAC 技术总包龙头，核电行业明年将迎来大年
南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，技术领先，在核电领域市占率较高，我们判断公司传统业务拐点已经显现，近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”，预计15年将是核电行业大年，南风股份将显著受益。
工业级3D 打印设备进入安装调试，或带来业务跨越式增长
南风股份与王华明教授合资的南方增材，经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺，该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段，首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件，能够为公司带来跨越式增长。
收购中兴装备获批，南方丽特克进展顺利
5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP)，进展顺利，有望成为业绩新增长点。
投资建议:买入-A 投资评级，6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3％、21.9％、16％，EPS 分别为0.9元(备考)、1.11元、1. 3元，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为45元。
风险提示:
3D 产业化进程失败，核电建设低于预期
海源机械
公司是机、电、液一体化装备领域唯一拥有成熟“相关多元化”核心竞争实力的企业，国内领先的液压成型装备专业制造商，是“绿色”建材解决方案的提供者。公司是中国大型机电装备骨干企业之一，拥有32项专利、2项国家级鉴定、6项国家级新产品、1项国家建材科技进步二等奖。自1994年研制成功中国第一台千吨级自动液压压机以来，一直致力于机电液一体化成型技术的自主创新及市场应用，公司拥有HF系列(600-1380t)墙体材料全自动液压压砖机、HP系列(1100-6590t)陶瓷砖全自动液压压砖机、HC系列(1250-3600t)耐火材料全自动液压压砖机、HB系列(1100t)透水广场砖全自动液压压砖机等四大系列压机产品及相关配套生产线。
利达光电
公司是国内大批量生产微显示投影系统光学元(组)件的主要企业，产品主要应用于数字投影机、数字高清大屏幕投影电视、数码相机、DVD、航空航天探测等高精度光学系统。公司产品约70％销往日本、美国、德国、韩国、香港、台湾等国家和地区。公司磁控溅射成膜技术、大角度消偏振薄膜设计与制造技术、膜厚检测与监控技术三大核心技术与国际先进水平同步发展，是我国装备水平最高、规模化生产能力最大的光学镀膜产品生产企业之一，以光学薄膜技术为核心的精密光学元件具有较强的国际市场竞争力。目前公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系认证和欧盟RoHS 标准体系第三方评价和认证。
中航重机:三大业务全面好转 大型新设备大幅提升锻造盈利能力
中航重机 600765
研究机构：海通证券分析师：徐志国，龙华，熊哲颖 撰写日期：2014-09-15
盈利预测与投资建议:受益大型新设备带来的产能和毛利率双提升，液压募投项目逐步达产，以及风电产业逐步复苏，公司业绩将迎来高速增长，我们预计2014-16年EPS分别为0.25、0.43、0.60元，对应9月12日收盘价的PE 为90.14、52.34、37.09倍。考虑到公司三大主营业务的全面好转、新业务的高成长性、公司可能的融资诉求，以及目前航空发动机板块的整体估值水平，我们认为公司2015年的合理PE估值应为80倍左右，上调六个月目标价至35.00元，维持“买入”评级。
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