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　　继续保持高速增长：1-6月公司实现营业收入6.25亿元，同比增长35.22%;实现扣非净利润6,114万元，同比增长39.63%。业绩继续快速增长，基本符合我们的预期。诊断服务业务增长较快，同比增长40.72%;其中，成熟实验室继续保持30%稳定增长，培育市场同比增长73%,武汉、济南、沈阳等新建实验室已陆续实现盈亏平衡，有望下半年贡献利润；今年新建实验室昆山已于7月如期开业，昆明、长沙、天津等其他3个实验室稳步推进中，预计下半年投入运营。公司1-6月诊断产品业务增长稳定，同比增长30.40%。

　　期间费率小幅下降，毛利率环比改善：公司期间费用控制良好，整体期间费率23.97%,同比下降1.54个百分点，主要因为销售费率下降所致。其中，销售费率9.77%,同比下降1.43个百分点；管理费率基本与去年持平，上半年创新业务研发投入及人力成本上升明显，致使管理费用上升；财务费率基本与去年持平。公司毛利率比一季度有所改善，环比上升1.77个百分点。

　　实验室连锁化布局加快，新业务值得期待：公司聚焦独立实验室，全国连锁化扩张步伐正在加快。目前有14家实验室运营，3家实验室在建，今天4+4实验室新计划已经完成过半，下半年新设实验室可期。公司继续推进CRO、健康体检及司法鉴定等新业务的发展：CRO 领域借助与BARC的合作接轨国际；高端体检中心已于6月开张，运营成熟后公司将布局连锁网点；司法鉴定正在积极调整业务结构。公司未来全新的业务模式值得期待。

　　维持“推荐”评级。公司是国内独立第三方医学诊断服务龙头，“服务+试剂”双轮驱动业绩快速增长，新业务逐步崛起增厚利润。预计公司2014-2016年EPS 分别为0.60元、0.89元、1.26元，对应PE 分别为72X、49X、35X,维持“推荐”评级。(长江) 责任编辑：烟波浩淼

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