编者按：阿里云公布了与华南理工大学一项在云计算方面的科研合作。该校智能人机交互实验室利用阿里云计算平台，每天处理上千万级的记录数据，并在云端智能输入方面取得一系列科研成果。

　　据华南理工大学智能人机交互实验室的金连文教授介绍，用户无需在自己的电脑或者手机上安装智能手写应用，打开Web页面，用鼠标连笔输入一行汉字，不到2秒钟，后台就能够从潦草的笔记中识别出你写的是什么。这是因为相关算法可以通过网络在云端做快速处理，系统会自动匹配云计算平台数据库中上万的汉字信息及百万级的特征数据库，辨识出你写的是什么。

　　云端如何确保这些珍贵科研数据的安全？据悉，存储在阿里云计算平台的数据，被切割成无数个加密文件碎片，即使有人搬走机器也无法看到一个完整的文件。此外，这些数据在云端有三份防灾备份，就算机房被毁也能安全找回。

　　浪潮信息(行情,问诊)：非经营因素暂时影响业绩长期受益全球IT产业链迁移

　　浪潮信息000977

　　研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2014-08-25

　　投资要点

　　事项:

　　浪潮信息发布2014年半年报: 实现营业收入约28.68亿元，同比增长43.47%；净利润1.01亿元，同比增长81.34%；公司每股收益为0.22元。

　　平安观点:

　　服务器业务实现快速增长，非经营因素影响拖累业绩

　　公司上半年实现营业收入约28.68亿元，同比增长43.47%。分产品来看，服务器及部件成为收入增长的主要动力，同比增长53.50%，IT 终端及散件业务同比微减。Gartner 数据显示，公司服务器上半年出货量同比增长288%，市场份额达到19%并跃居中国市场第一。在低端服务器市场国产化进程加速背景下，我们判断公司下半年营收仍然有望保持快速增长。

　　公司上半年毛利率同比下降2.96个百分点，这主要与公司并入低毛利率的香港子公司业务有关。分产品看，服务器及部件业务毛利率同比下降1.47个百分点。

　　我们认为，这主要系公司产品结构调整，即低毛利小型机出货占比增加所致。

　　考虑高端服务器K1系列逐步放量，公司毛利率长期中枢有望触底抬升。

　　公司上半年销售费用率同比上升0.16百分点，管理费用率同比下降2.4个百分点。后者主要系部分开发支出资本化所致。本期资本化开发支出的金额较大，达到3600万元，占净利润36%。考虑业务正处于加速推广期，公司费用率有望保持高位。公司本期增加1179万资产价值损失，预计下半年此费用将减少。受政府补贴下滑影响，营业外支出同比下降63%，但预计全年总额下滑不大。

　　不只是有政策驱动，更将长期受益全球IT 产业链迁移

　　从政策层面来看，随着国家层面对信息安全的日益重视，IT 国产化进程将不断加速。硬件有望成为IT 国产替代的“先锋”，公司将长期享受政策红利。从产业链角度来看，IT 发展规律决定服务器，乃至硬件产业向中国市场转移将成为必然。

　　联想收购IBM低端服务器业务，从侧面反映了全球IT 产业链的这一迁移。在低端服务器快速增长的背景下，公司高端服务器K1系列产品目前也已在国电、邮储总行等电力、金融重点行业客户实现突破。若在更高附加值的市场实现突破，公司未来有望实现跨越式增长。

　　首次覆盖给予“推荐”评级，目标价 42元:

　　根据公司最新经营状况，我们预计公司14-16年EPS 分别为0.55、0.81和1.34元。我们认为市场对于公司股价存在低估，首次覆盖给予“推荐”评级，目标价42元，对应15年约52倍PE。

　　风险提示:市场竞争风险、重大技术变革风险