金明精机(行情,问诊):产品+市场+多元化战略力推高增长

　　公司基本定位:

　　a）公司是国内塑料机械薄膜吹塑设备行业龙头，吹塑设备属于机械设备行业的细分领域，属于专用设备，不同于普通的机械制造业，设备工艺复杂且技术含量高，应归属为高端装备制造；

　　b）而且和其他绝大部分机械产品不同，下游不是房地产和基建为主，更多是制造业，而且是偏消费的制造业——食品、医药、农业等，不是强周期的工业类；

　　c）公司产品是定制产品，不是大规模的标准化产品，对客户议价能力强，加之技术含量高、工艺复杂，所以盈利能力也明显强于普通设备类企业，毛利率和净利率保持在35%和20%以上。

　　五大投资亮点:

　　1）股权激励的保证2014年和2015年净利润增幅为25%和28%；

　　2）主营业务较为分散，主要为食品包装（至少三分之一）、医疗领域（5~10%）和农用领域，这三大领域需求稳定；

　　3）汕头远东整合后业绩提升空间很大；

　　4）与戴维斯的合作今年有望实现收入，而且有望采取更深度的合作；

　　5）产品战略+市场区域战略+多元化战略，以达到转型和快速扩张的目标，产业转型向高端装备、智能制造靠拢；一边转型一边快速扩张。

　　盈利预测与投资建议:按股权激励要求，2014年和2015年净利润增幅为25%和28%。保守估算公司2014年、2015年和2016年每股收益分别为0.57元、0.74元和0.95元，对应动态市盈率为23倍、18倍和14倍，给予2015年28倍市盈率，对应合理价格为21元（+59%），公司转型扩张的突破和进展将进一步提升估值，我们维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示:海外业务拓展低于预期等。（西南证券(行情,问诊)）