亚厦股份(行情,问诊)：增资五色海环保，智能家居版图初现

　　亚厦股份增资参股进入优秀传感器单品企业，智能家居布局版图逐步清晰。亚厦股份3 月19 日晚公告：公司拟以不高于1200 万元自有资金对上海五色海环保科技有限公司进行增资，增资后获得20%的股权；此收购为公司在智能家居领域首步落地，进军智能家居战略版图逐步明朗；公司创新思维执行力将超市场预期，维持2014/15 年EPS 预测为2.00、2.65元（不考虑定增摊薄），维持目标价32 元，维持增持评级。

　　以环境监测与治理为出发点，打造智能家居单品，以装饰工程为渠道推广其应用。上海五色海环保成立于2013 年，主要专注于室内综合环境监测和治理的科技企业，在无线甲醛监测仪和PM2.5、温度、湿度等室内环境监测产品，拥有多项专利。公司具备较强的研发能力和代工生产服务能力，我们预计有望在未来智能家居单品领域提供一系列有竞争的产品。

　　渠道优势布局系统集成，创新单品推广。亚厦股份在智能家居版图逐步清晰：①在智能家居现阶段，利用装饰渠道优势，在别墅/酒店/精装修等推进系统集成；②同时推动五色海环保为基础的优秀智能传感单品在公司渠道市场中的应用，以环保安全的理念实现供给推动需求。③以后端数据软件分析为途径，形成更多交互式应用功能，从而寻求更多盈利变现模式。

　　主业稳健发展，逐步展示创新理念与执行力。公司2014 年后新签订单与收款保持良好趋势，除智能家居，公司在互联网端创新理念也将逐步成熟。风险提示：智能家居领域拓展不利，传统地产周期下滑带来经营压力。

　　（国泰君安 张琨，王建 ）