泰格医药(行情,问诊)拟2.23亿元建EDC通讯设备研发与生产基地

　　中证网讯 泰格医药17日午间公告，公司拟用自筹资金22，295万元建设临床试验用EDC通讯设备研发与生产项目。

　　此项目拟用自筹资金投资研发和生产用于临床试验数据采集、存储、传递与数据处理的EDC通讯设备及系统。该设备及系统能够通过数据的自动捕获、影像识别、自动编码、实时传输和自动校验等功能，完成临床试验数据的收集和管理工作，从而降低乃至代替目前大量的人工工作。

　　公司称项目建成后，将有效提高公司主营业务临床试验服务的技术和数据管理服务的效率，降低服务成本，提高公司整体竞争力、吸引高新技术和高素质人才，有助于公司继续保持行业领先地位，巩固和扩大市场规模 。同时该项目的实施将促进医药研发过程中信息技术的应用，有助于推动国内及国际医药研发相关产业的发展。

　　泰格医药:增长继续

　　泰格医药 300347

　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈烨远 撰写日期：2014-01-07

　　调研纪要

　　1）人员看:目前总人数大约800，14年预计还有20-30%增幅。13年增速最大的是SMO中的研究护士，预计目前200人（人均产值8-9万元）。临床研究人员大约400人（人均产值32-35万），数据管理团队大约200人（包括整合美思达后的嘉兴泰格、美国、台湾泰格等，其中13年并购的美国泰格人数在30人左右），这一领域人均产值可以到80-90万。

　　2）默沙东订单部分代付给医院，刨去后毛利依旧有40%。目前利润率最高的订单来自国外中小药企，毛利可达60%，其次是国内中小药企，做创新药研发，背后有PE、VC支持，最后是跨国药企的中国公司。默沙东中国1.72亿元的订单大约1亿元是代付给医院的，公司仅仅收取一笔手续费（10%左右的毛利），0.7亿元是支付给公司的服务费用，可以按照40%毛利测算。

　　同VIVUS公司签署的Qsymia项目订单一期72万美元，但是预计后期订单数额较大，预计一期项目得做一年，接着预计会做IIIB，按照以往的经验看，订单金额也是千万级别。

　　3）这两年整个行业目前发展较好，有20-30%增速，国内创新药企有望成为公司稳定大客户。制药企业会根据销售额来决定研发费用，国内几个如复星、先声药业等管理模式跟国外接轨，重视药品研发，其中先声已经跟公司签订框架性协议，有潜质成为公司稳定大客户。

　　4）注意到公司13年12月底发布买地公告，预计1月中上旬能拿到，土地将用来建办公大楼，25层，投资2-3亿元，建设期预计2-3年，分40年折旧，公司现金流较好，打算自有资金投入

　　5）激励&；减持:公司13年下旬公布股权激励计划，行权条件对应的业绩复合增速约30%，行权价54.57元，若IPO重启后影响行业估值，则会影响了激励效果。同时14年小非QM8作为财务投资者，预计将继续减持。