新大陆（行情，问诊）：POS业务领先优势稳固 强烈推荐评级

　　2014-01-03 类别：公司研究 机构：民生证券 研究员：尹沿技 李晶

　　[摘要]

　　一、事件概述：

　　公司今日公告被确定为银联商务有限公司2014年POS终端设备集中采购项目的设备中标供应商。公司在此次招标项目的7个包中，被确定为其中6个包的中标人，分别为台式热敏POS终端、简易热敏POS终端、台式针打POS终端、手持POS终端、高端手持移动POS终端及MIS专用密码键盘。

　　二、分析与判断：

　　POS机业务领先优势稳固，有望继续维持快速增长态势此次银联中标意味着公司在POS机业务上的领先地位依旧保持，有望继续维持快速增长态势。目前公司在国内市场的POS机领域居全国前三，主要客户集中在三块：

　　1）大型商业银行+银联；2）中小银行；3）第三方支付。尤其在拉卡，财付通为代表的第三方支公司优势明显，2012年市占率预计达到50%以上。随着中小银行和第三方支付的快速增长，我们预计公司在电子支付领域的也将保持较高增速。

　　第三方支付布局完善，充分受益互联网金融崛起公司专注于电子支付产品的研发、销售以及支付解决方案的提供，是电子支付领域领先的产品和服务的综合提供商。公司的终端产品及行业解决方案广泛应用于中国银联、银联商务、四大行及多家股份制银行等金融机构，并与快钱、支付宝、财付通、拉卡拉等第三方支付公司保持着良好合作关系，行业影响力渗透到电信、保险、物流、税务、电力、石油等多个领域。同时，凭着在金融行业技术规范方面有着深入的研究和理解，公司参与起草及制定了中国人民银行、中国银联、中国农业银行（行情，问诊）、中国移动、中国电信等数十个行业及国家标准。

　　介入涉税票证二维码业务，成为金税三期标准制定者金税三期有望在全国范围内大规模推广涉税票证二维码防伪，涵盖国税、地税的多种票证，首批在6省市展开试点。二维码存储信息量更大，防伪功能更强，认证方便可替代人工输入和扫描。按目前市场售价乐观估计，扫描枪定价在800元左右，那么整体潜在的市场空间将达到160亿。公司是中标的唯一标准制定者，未来有望成为国税总局的推荐厂商，将是最大受益者。国外竞争对手参与的可能性很小。二维码参与票证监管有望复制到海关、质检、药品监管等多领域。

　　三、盈利预测与投资建议公司不断开拓条码业务新领域，成为商业模式推动者，同时传统业务收入稳步增长，盈利能力不断提升。维持“强烈推荐”评级，我们给予2013-2015年EPS为0.44、0.60、0.79元，对应PE为39.5、29、22倍。

　　四、风险提示1）二维码推广进度低于预期；2）传统业务盈利能力下滑。