骆驼股份(行情,问诊)：入选首批合规铅酸企业，旺季支撑全年增长无忧

　　第一批符合准入名单出炉，企业数少于预期，环保力度加强。工信部联合环保部共同负责全国铅蓄电池行业准入的管理工作，分为三个步骤：（1）环保核查。企业必须通过环保部的环保核查，进入符合环保规定的企业名单，才有资格提出铅蓄电池行业准入审查请求；（2）资格初审。通过环保部核查的企业，由所在地省级工业和信息化主管部门组织企业提出准入公告申请，并对企业提进行初审，将结果报送国家工信部；（3）准入公告。工信部组织有关协会和专家，对各省报送的企业名单及材料进行审核，公告符合《准入条件》的铅蓄电池生产企业名单。2013年4月环保部公布首批环保合规企业名单共10家，其中仅有6家企业首批符合准入条件，国家对铅酸电池行业的管控力度有所加强。

　　骆驼股份是汽车启动电池唯一上榜企业，其余5家皆是电动自行车电池生产商，说明其环保标准受政府认可，行业地位突出。同时，公司通过产线自动化和先进拉网式生产工艺，不断降低成本，是上市铅酸蓄电池企业中盈利能力最强的一家，充分说明“环保高标准”与“盈利高水平”能够被优秀企业兼得。

　　全年销售拐点确定，产销两旺将持续至年底。下半年是铅酸蓄电池传统销售旺季，部分地区甚至出现电池供不应求的局面，旺季销售形势较往年更旺。从3季度数据来看，骆驼股份收入环比增长35.18%，同比增长22.45%，销售拐点确认。产销两旺形势将持续到年底，同时旺季产品有所提价，量价齐升带动公司盈利能力显着恢复。尽管经济周期波动影响了上半年业绩增长，但是通过下半年旺季赶超，公司兑现全年25%经营业绩增长是大概率事件，更将坚定我们对公司持续高速增长的信心。

　　启停电池加快布局，大客户合作和华东产能布局顺利推进。新产品方面，公司启停电池技术储备在国内处于领先地位，其177万KVAH启停电池产能预计明年建成投产并贡献利润；客户开拓方面，公司与一汽大众、上海大众的合作有望今年取得突破并进行实质性供货；外延扩张方面，收购阿波罗进展顺利。

　　维持推荐评级。迫于环保压力，国家加大规范政策落实力度，淘汰行业落后产能是大势所趋，公司也将长期受益，具有长期配置价值。预计13-15年EPS分别为0.62、0.83、1.10，对应当前股价PE为18、14、10倍，强调推荐。

　　（长江证券(行情,问诊)邓浩龙）