编者按：金融市场的改革是一个长期逐步推进的过程，在这个过程中将使传统银行面临市场自由竞争的挑战，而在这个竞争的过程中将使得金融资源实现优化配置。

　　梅安森（行情，问诊）:成立六盘水控股子公司 深耕云贵安监市场

　　梅安森 300275

　　研究机构：长江证券（行情，问诊） 分析师：马先文 撰写日期：2013-11-20

　　事件描述

　　梅安森发布公告，公司在贵州六盘水与贵州红桥工业投资有限公司合资设立控股子公司六盘水梅安森科技有限责任公司，公司出资2000万元，占比80%，贵州红桥工业投资有限公司（六盘水国资委为实际控制人）出资500万元，占比20%。

　　事件评论

　　与六盘水当地国资背景企业合作，将为公司打开当地安全市场尤其是公共安全市场奠定基础，公司在六盘水的订单2014年有望迎来高速增长。梅安森成立六盘水控股子公司，意在借助贵州红桥工业投资有限公司的在当地的政府资源，整合六盘水当地的安全市场，拓展六盘水当地的公共安全市场以及未来六盘水规模十分可观的煤矿安监市场。因此，我们可以合理预期，明年公司有望在六盘水斩获公共安全相关业务订单，届时将标志着公司公共安全业务将再下一城。此外，六盘水是能源型城市，有“江南煤都”之称，其中煤炭资源远景储量844亿吨，探明储量180亿吨。因此，该地的煤矿安监市场空间潜力巨大，若公司未来能借助当地政府资源，进一步扩大在六盘水煤矿安监市场的份额，将为公司贡献十分可观的收入。

　　若六盘水子公司业务拓展顺利，不排除公司未来会在其他三四线城市复制该种合作模式，为公司公共安全市场及煤矿安监市场打开新的局面。六盘水子公司也作为公司与政府背景企业合作模式的试点，若六盘水子公司明年业务拓展顺利，则公司很大可能会在其他资源丰富型城市复制该种合作模式，从而为公司公共安全市场及煤矿安监市场打开新的局面。

　　在保持煤矿安监市场稳定增长的基础上，公司积极切入非煤矿山和公共安全领域，打开业绩想象空间，14年公司有望出现业绩拐点。根据对行业趋势判断及多方面调研，梅安森今明两年煤矿安监业务保持10%左右的稳定增长是大概率事件，在此基础下，公司非煤矿山业务也处在快速发展阶段，明年有望实现翻倍增长；此外，公司今年积极切入的公共安全领域已在重庆获得上千万的订单，据测算整个重庆市公共安监市场可达到9亿元左右，目前公司也正在和多个城市进行洽谈，明年有望实现高速增长。我们认为，未来公共安全业务将为公司打开想象空间，实现业绩与估值双提升。

　　维持“推荐”评级。预计公司2013-2015年EPS分别为0.60、0.78、1.02元，对应PE分别为24、19、14倍，估值偏低，重申对其“推荐”评级。