对分散；在市场持续弱势时，持股集中度往往较高，具有投资价值的投资标的较少，基金倾向于抱团操作。

　　仓位变化：降至历史中位防御为上

　　统计数据显示，2013年二季度末，偏股基金的整体仓位降至76.72%，相比一季度再度下降2.5%，基金仓位已经低于历史中位线。其中，封闭式基金和混合型基金的降仓最为明显，下降幅度为3.3%左右，鉴于混合型基金的仓位灵活空间大，更能反映基金经理对的市场情绪已转为谨慎，对于上半年业绩表现抢眼的基金来说，在目前疲软市撤境下，选择落袋为安的心理日益加重，使得基金经理不敢重仓投入，目前进攻正被防守取代。

　　从基金公司仓位分布季度变动来看‖70家基金公司中，26家基金公司持股仓位上升，44家基金公司持股仓位下降。基金仓位在90%以上、80%-90%的基金公司分别从上季度末的3家、36家下降至1家、29家；基金仓位在70%-80%、60%-70%的基金公司分别从上季度末的18家、10家上升至25家、12家；60%以下的基金公司数量3家，与上季度末持平。从单只基金仓位去看‖部分基金仓位急剧下降。以嘉实主题精选为例，今年一季度末，股票资产占比高达91%，到了二季度末，就迅速下降为38%；长安宏观策略、华泰柏瑞积极成长、景顺长城支柱产业、博时回报灵活配置，仓位也分别下降了53%、47%、36%和33%。

　　基金仓位的下降，源于对市场的忧虑。进入7月份以来‖市场底部震荡‖几乎没有像样的反弹，尤其是上周多重利空袭来『汇丰PMI初值再次下滑至47.7，创11个月以来新低，表明经济下行压力依然较大；招商银行配股方案获批，引发银行业再融资猜想。在潜在需求压力增大情况下，当前资金紧平衡或再度被打破，市瞅面临调整压力。

　　忧虑行情之下，前期已经飙涨的新兴产业概念股，随着半年报的逐步公布，部分依靠“市梦率”而股价升天的公司将被打回原形，具有业绩护城河的公司被真正遴选出来。在半年报完全公布之前，对于此前抓住新兴产业获利甚丰的公募基金来说，落袋为安的心理开始占据上风，所以基金积极寻求避险品种。

　　在经济下行中，周期品没有机会，在新兴产业中，环保业绩不明，信息消费下游部分产品未达预期，电子行业淡季效应较为明显，机构反应较为谨慎，目前大多选择规避，而业绩确定和前景良好的医药行业成为基金的主要选择。

　　受国家政策支持、医药消费升级和老龄化社会加速等多因素驱动，医药行业被基金经理视为基业长青行业，美国和日本医药行业市值股市占比高达13%和10%，远超A股的3.6%，表明国内的市场空间非常大。

　　7月以来‖机构密集调研多家医药公司，多只医药主题基金进入发行期，众多大型基金公司争先布局医药主题基金，这为医药行业补充了源头活水。而在众多医药上市公司投资标的中，基金经理更看好业绩增长更为确定的医药股，尤其是具备国家专利中药、医疗器械、医疗服务保健等受政策影响较小的公司。在二季报中，中恒集团、益佰制药、武汉健民、众生药业、昆明制药等医药股已被增持，鱼跃医疗、和佳股份、爱尔眼科、三诺生物等医疗器械类股被新进建仓。

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