，今年大宗交易成交量已达1528.84万股。华谊兄弟  （300027 股吧,行情,资讯,主力买卖）更是在今年五月掌趣科技上市刚满一年之时，便减持了510万股。

　　Wind数据统计显示，今年以来创业板股票共出现1338次大宗交易，总成交额达到274.57亿元。一位从事机构业务的券商人士表示，事实上今年以来随着大小非的一路解禁，不少创业板原始股东倾向于套现。就在上周创业板逼近历史高点之时，一家创业板上市公司的股东便找上这位券商人士吃饭，咨询减持股票的方法。而大宗交易平台作为创业板减持的主战场，是不少急于套现的原始股股东倾向于选择的平台。

　　华南某私募基金经理吴先生表示，事实上，不少创业板公司可能会选择在今年放业绩配合大股东减持。在去年，由于不少创业板股票尚未到大股东解禁时点，因此会对业绩进行压缩，降低今年的同比基数。随着今年大股东解禁时间窗的来临，不少公司也倾向于放出业绩，由于同比基数低促使业绩高速增长，这种所谓的“伪成长股”在今年中报会得到充分体现。另外，由于今年各种新概念兴起，如特斯拉、大数据、互联网金融等等‖大股东也尽可能让公司业务与这些概念沾边，给市嘲画饼”勾勒一个数倍成长空间的蓝图。当然，大股东减持并不意味着公司就没有价值，毕竟动辄数十倍的盈利没几个人能够不为所动。减持并非重点，关键还在于大股东对公司发展的意念是否依然坚定，发展思路是否清晰。

　　恰逢上市三年大股东解禁之时，创业板股票连续飞涨，是否真的存在减持阴谋？“当然不排除有些创业板公司为了减持做股价，存在个别阴谋。但总体而言，大股东即使在解禁后减持5%，其手头上仍有大量的股票，如果大家认定了他是减持阴谋，高股价也不可能继续维持下去。股东减持是一个需要考虑的因素，但并不是核心因素。关键还是公司的价值与成长空间，基金投资创业板股票肯定不是为大股东抬轿。”深圳某基金经理表示。

　　“击鼓传花”难持续

　　在火爆的成长股行情之中，出现了一些有趣的现象：专注于地产行业研究的专业人士开始只关注TMT行业，寻找持续上涨的标的；自创业板开市以来‖始终对“3字头”股票避而远之的大户，开始开通创业板权限满仓创业板股票；价值投资派的基金经理开始扛不住业绩压力，也配置上了创业板小票。

　　私募吴先生表示，不少讲故事的成长股已经进入了“击鼓传花”的行情。随着中报的持续披露，伪成长股的创业板股票会被证伪，也会被机构资金抛弃。而盲目追高的投资者很可能会接到最后一棒，面临重大损失。

　　事实上，多数基金对创业板股票的配置已经到了只能卖不能买的地步。深圳一位公募基金经理二季度卖出了不少创业板重仓股，为何减持这些股票？他的回答是“只是降低了股票的数量，但配置比例基本上没有改变”。由于公募基金单只股票配置上限为基金资产的10%，当重仓配置的创业板股票大幅上涨时，就只能持续卖出股票数量，以维持资产比例合规。

　　而影响更大的是，不少因为配置创业板股票而表现不俗的基金，在上涨过程中不断面临着基民赎回的压力。某基金市场部人士表示，特别是在创业板指数出现大幅向下波动时，公司绩优基金的赎回数量就会增加。由于基民近几年投资基金常常遇到亏损，难得今年又赚了不少钱，于是看到净值波动就难以抑制赎回的冲动。

　　博时基金[微博]的三季度宏观策略报告指出，公募基金小盘仓位达到2010年以来历史高位，银行、建筑、电力与公用事业、煤炭、食品饮料等行业的估值水平已经处于历史最低水平。IPO“堰塞湖”高悬，很多迹象已被解读为IPO重启的信号。即使剔除农行，三季度也将迎来A股年内解禁量的高点。

　　“IPO重启很可能就是结束这轮行情的时点。”吴先生说，“这轮IPO重启的股票质地非常好，也以准创业板公司居多，势必促使资金从处于高位的老成长股中抽离，去追逐这些更廉价更优质的筹码。”基金要想获得更多新股筹码，就得腾挪出更多的打新资金。在创业板股票配置“只可退不可进”的局面下，失衡的估值天平很可能会出现纠正。Wind数据显示，截至7月26日，创业板市盈率为46.49倍，而全部A股估值为11.38倍。

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