首批基金二季报昨日出炉，中欧、信诚、鹏华、兴全、中银等近20家基金公司率先公布二季报。就已披露的情况来看‖面对波动的行情，偏股型基金选择减仓。对于下半年行情，基金整体谨慎，认为难有趋势性行情。

　　减仓成股基主流

　　根据基金二季报数据，176只主动型股基整体上小幅减仓，相比一季度‖股票仓位均值下沉2.39个百分点，低于最近3年来的平均水平。中欧趋势、鹏华治理、信诚周期轮动、中银中国、兴全轻资产的减仓幅度较大。

　　中欧趋势一季度末股票仓位高达90.54%，而二季度末极速下降至72.69%。二季度初，中欧趋势配置了部分传统产业板块，随后出于对GDP悲观的预期而减持。但同时认为，景气度向好行业成长股估值泡沫化明显，也难以有整体机会，因此二季度后半段股票仓位缩水。中欧趋势二季度净值收益为-5.48%。

　　鹏华治理一季度末股票仓位为88.12%，二季度末则大幅减仓至75.82%。减仓方向为银行、汽车、家电等行业，同时提高了医药、电力设备、食品饮料、煤化工等行业的配置比重。不过，调仓效果并不明显，鹏华治理二季度净值仍下跌4.84%，利润亏损2.12亿元。

　　信诚周期轮动将仓位从一季度末的74.67%降至二季度末的65.07%。减仓使得信诚周期轮动较好的规避了风险，且由于基金经理较早的配置了医药、环保、TMT等板块个股，由此获取了一定的超额收益，二季度净值上涨6.21%。

　　下半年难有趋势性行情

　　对于下半年行情，基金公司也在报告中有所提及。上投摩根表示，在目前市场估值偏低的情况下，整体估值继续下行的空间有限。预计下半年市场整体表现平淡，但结构性机会依然存在，主要集中在TMT、医药、节能环保、高端制造等行业中。

　　华宝兴业医药生物基金经理范红兵表示，由于经济增速整体放缓，A股出现趋势性行情的可能性不大，周期类板块可能仍是“炮灰”。相对安全的依然是医药板块，经济转型、人口老龄化、收入倍增、城镇化等都是推进因素，国家每年在医药领域上的投资力度也比较大，至少在未来3~5年内，医药仍会处在行业成长期。下半年医药板块应能获得绝对收益。

　　汇丰晋信基金指出，近期政策方面的消息扑朔迷离，之前6月的“钱荒”和“国十条”似乎表明政府“调结构促改革”的决心。实际上，调结构促改革是一个长期的核心线索，而短期内可能会围绕着核心线索进行一定的微调。因此政府可能会出台一定的“维稳”政策，但不会是类似2009年的大规模投资拉动，而是结构性的对于经济的扶持，在这种情景假设下，宏观经济下行的风险和幅度可能会有所降低和缩窄。A股投资方面，对面临产能过剩的大部分周期行业保持谨慎，将重点关注政策鼓励和支持的环保、科技、医药、消费、文化等产业，以及面临供给收缩、价格回升、环保政策趋严而受益的化工等细分行业。