随着二季度逐渐过去，市场对经济增速的预期越来越悲观，这打击了市场情绪。2013年6月20日发布的汇丰PMI指数较低，加速了当日股市的下跌。

　　此外，近期高频数据显示内需偏弱，基建投资反弹未能抵消制造业投资放缓影响。汽车销售下滑，就业市场疲弱，增长减速可能进一步影响工资收入并掣肘消费。在此基础上，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌预计，二季度GDP可能在一季度7.7%之后继续小幅回落至7.4%。

　　沪上一家大型基金公司投研人士甚至担忧，经济存在通缩迹象，整体来看‖二季度经济增速不达预期的风险在加大。

　　基金急降仓位

　　在经济复苏走弱叠加流动性收紧的背景下，基金对于后市预期十分谨慎，近期部分基金大幅降低仓位。

　　“从现在到月末，随着半年末考核的临近，各金融机构尤其是银行对资金的渴求将持续。” 海富通基金预判，后续走势难言乐观。

　　天治基金首席宏观策略分析师寇文红透露，在这次下跌中，我们公司及时预料到了风险，基金经理及时降低了股票仓位。

　　“5月31日，我们向基金经理提示风险，要求降低股票仓位。”其逻辑在于，5月下旬，分析师敏锐地意识到6月份，由于外汇占款下降、理财产品季节性回表、临近端午节、政府打击非法债券交易、6月5日存款准备金大额清算补缴、监管机构对银行理财等表外业务进行规范等原因，流动性会相对收紧。

　　沪上一家基金公司的研究总监对记者表示，考虑到成长股可能遭遇到戴维斯双杀，公司从5月份就开始减持小盘股，近期则加快了获利了结的速度。

　　据德圣基金研究测算，截至6月20日仓位数据显示，主动股票型基金的仓位已经下降至80%以下，加权平均仓位为79.43%，偏股混合型基金加权平均仓位为72.94%，配置混合型基金加权平均仓位68.53%。

　　从具体基金来看‖上周减仓基金仍明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，112只主动增持幅度超过2%，其中19只基金主动增仓超过5%。而与此同时，167只基金主动减仓幅度超过2%，其中73只基金主动减仓超过5%。

　　“甩卖”成长股

　　在基金看来‖下半年流动性状况弱于上半年是大概率事件，伴随中报业绩期临近，创业板业绩和估值的“戴维斯双杀”已引起部分基金经理的足够警惕。

　　“7月将近，被寄予高关注和期望的成长股将面临业绩中考，一旦业绩未达预期或大幅低于预期，其目前的高估值都将存在回调风险。”海富通基金投研人士认为，中国经济转型已经成为必然趋势，一大部分成长股被视为引领经济转型的标杆和先驱，但如何在转型浪潮中辨别成长股真伪，将成为摆在投资者面前的重要课题。

　　在摩根士丹利华鑫的一位投研人士看来‖前期涨幅最大的是创业板，其估值水平和流动性及风险偏好有很大关系，因此流动性收紧或在短期内冲击创业板。

　　“眼下创业板估值泡沫已经十分明显。”在摩根士丹利华鑫的基金经理看来‖伴随中报业绩期临近，创业板业绩和估值的“戴维斯双杀”已经需要引起警惕。

　　值得注意的是，一直以来备受资金青睐的成长股，面临估值逐渐透支的境地，但在目前的宏观背景下，以周期行业为主的大盘股仍难扭转颓势。更多的基金经理依旧认为，符合转型方向的电子、节能环保、新材料、文化传媒等行业尽管短期面临估值压力，但从长期角度依然看好。

　　沪上一家基金公司人士指出，汇金增持一定程度上为保险等金融股提升吸引力，但考虑到经济基本面景气度下滑、资金面紧张等影响，市场摆脱弱势震荡仍缺乏实质性支撑。

　　南方基金也认为，汇金现在出手，向市场释放＂银行股估值便宜＂的信号，可以看作政府救市的一种表态，但实际效果如何还不确定。从过去的经验看‖增持对个股影响较大，但对大盘效果一般，只能起到短期止痛效果，市场运行大趋势难以改变。

　　华宝兴业基金范红兵认为，大部分市场资金目前还是将高成长股票作为基本配置，这和过去几年明显不同。

　　“我觉得如果发生市场风格切换，也只是短期的切换，不会是长期的。” 范红兵认为，成长股涨得比较多了，会有资金获利了结，投到传统周期股中，然而现在传统周期板块虽然估值低，但成长空间有限，很难维持估值溢价，但成长股不同，是可以通过企业增长来消化估值溢价的，所以说短期市场风格切换是可能的，但如果要长期切换，除非大类产业基本面发生根本变化。

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