■ 本期嘉宾：

　　林伯强[微博] 厦门大学中国能源经济研究中心主任

　　房俊涛卓创资讯分析师

　　陈睿正略咨询合伙人

　　宋颂兴南京大学商学院教授

　　综述

　　大宗商品集体“跳水”

　　5月13日，国内大宗商品涨跌互现，能源化工期货多数上扬，沪金放量下跌。焦炭1309及焦煤1309显著走高，分别收升3.41%及2.97%，受此带动，玻璃1309及螺纹1310分别上涨2.06%及1.11%。

　　受外盘低迷表现拖累，沪金1312放量下跌1.7%，沪银收低0.65%，纽约黄金期货上周五大跌2.2%。基本金属涨跌不一，沪铜1309升0.75%。

　　农产品大多下跌，豆粕1309收跌1.3%，连豆1309跌0.5%，美国农业部(USDA)预计2013/14年度大豆结转库存为2.65亿蒲式耳，较2012/13年度的1.25亿翻番。菜粕1309受豆粕下跌影响收低0.72%。

　　值得一提的是，过去一个月，市场最关注的产品莫过于贵金属黄金：“中国大妈”完胜华尔街或被华尔街套牢的戏谑，让业界为之一笑，不再是“保值品”和“抗通胀产品”的观点则成为外界争议的一大内容。

　　无可否认，从新世纪开始到现在，黄金确实制造了“永远是涨的”这个市场现象。数据显示，2001年，黄金期货才255美元/盎司，但2011年底最高峰时，却涨到了1934.60美元/盎司，这中间足足翻了8倍。但前阶段断崖式的暴跌确实让人思考：这十来年的“黄金牛市”真的终结了吗？

　　不仅如此。纵观整个市场，黄金价格下跌还带动了原油价格的下跌。由于原油是市场中最重要的“风向标”数据之一，继而，又带动了其他商品价格的下挫。比如，反映到中国市场，近期，焦煤、钢坯等价格普遍下跌，这也让中国钢价失去了以往的成本支撑。

　　再将时间周期往前推移，在经历了2005年至2011年高速增长的6年后，全球铜价陷于停滞，尽管近阶段呈现回暖，但华尔街的分析师们普遍将其看作是“短暂的回暖”，长期能否呈现牛市已然还不确定。去年，全球铁矿石价格也一度陷入低迷，中国到岸进口铁矿石价格不足90美元/吨的价格远不能与2008年和2010年创下的200美元/吨的现货价相提并论。另外，全球农产品价格在缺乏题材炒作的情况下，表现也不及过往，中国的煤炭价格也在去年结束了“黄金十年”的快速增长期。

　　这些，都不禁让人想到2011年全球大宗商品贸易商嘉能可登陆H股时，一位国外的基金经理的预言：对于“无利不起早”的大宗商品界的“高盛”来说，嘉能可的上市或许意味着商品牛市的终结。

　　“过去200年，大宗商品的价格走势遵循着一个可预测的周期：10年的快速上涨，随后是20年的下行。”摩根士丹利全球及新兴市场股票主管卢舍·夏尔马5月初公开撰文称，自1800年以来，大宗商品的实际价值并没有增长，除了石油和铜，在调整了通胀水平后，黄金目前在1500美元/盎司的水平基本与1980年的价值相同。