事实上，基金抱团投资风险早就有过体现。近一年基金抱团投资中遇到的最引人关注的风险是白酒股。2012年前三个季度基金投资白酒股越来越集中，以白酒股为主的食品饮料行业曾经一度成为主动偏股基金第一重仓行业，但从2012年四季度开始，白酒股在“塑化剂事件”和中央厉行节约两大利空的影响下，连续出现下跌，导致了重仓白酒股的绩优基金投资业绩和排名大幅下降。

　　值得注意的是，某些抱团股票中，基金合计持有比例已经超过了40%，基金应该警惕集中持有的流动性风险。天相统计显示，今年基金一季报中，欧菲光45.46%的流通盘被基金持有，大华股份和碧水源同时有37.82%的流通盘被基金重仓，扣除解禁的小非持有的基本不流通的股份，实际大华股份和碧水源真正流通的股本中四成以上被基金持有。

　　业内专家分析，目前这些高成长股最大的风险点在于估值水平，按照2012年盈利计算的估值水平已经达到了50倍左右，按照2013年预期盈利计算的估值水平也有接近40倍，是仅次于2010年四季度的高估值水平。一旦个股的增长不及预期或是股市投资风格转向低估值的蓝筹股和周期股，集中投资在高成长股的风险就会显现出来。

　　对比过去3年股市，2010年10月份曾出现过蓝筹股大涨和成长股下跌的行情，让众多基金措手不及。

　　(证券时报)

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