铜：交易所库存与保税溢价同时下降

　　SHFE库存上周大幅下降18739吨，三大交易所库存一共下降23543吨，但保税区洋山铜溢价上周则下降10美元/吨。

　　价格反弹后废铜(光亮铜)与精铜价差逐步拉大，倘若以6.9%的税率计算二者价差上周五放大至900元/吨，此前最低则到达300元/吨下方。这代表了国内废铜供应紧张在价格回升时将逐步缓解。

　　LME CASH-3M贴水上周五收窄至20.65美元/吨，注销仓单大幅攀升至212875吨。然而中国市场进口亏损收窄以及保税区库存下降对于LME库存抽取效应的可持续性，在当前依然更大程度取决于中国关内废铜市场供应。

　　多头逢高离场，对应伦铜7550美元上方轻仓放空

　　锌：商品因素支撑但金融因素压制

　　隔夜伦锌持稳，市场等待周一中国工业生产数据。

　　各种基本金属的cash/3m均出现收窄，对应交易所注册仓单不断下降，有利市场情绪回升。对于沪锌来说，惜售，15000以下卖出套保意愿大减，交易所和各地库存在到库量减少背景下去库存良好，现货对期价平水甚至升水的结构有利下方支撑。需要注意的是美元在美联储潜在QE退出策略+其他货币币值下的上行，或继续压制金属。

　　对沪锌1308,14500短多，14450止损。

　　铅：伦铅跌幅继续居前

　　周五金属市场受到美元指数大涨压制，整体偏弱。伦铅对伦锌溢价再度收窄至135美金附近。虽然LME基本金属cash/3m收窄，注册仓单下降有利支撑。但需注意是美元在美联储潜在QE退出策略+其他货币币值下的上行，或继续压制金属。

　　对于沪铅，铅精矿供应仍然紧张，SMM调研显示冶炼厂开工率仍维持在5成，而下游铅酸蓄电池开工率从四成回升至六成，明显好转。SHFE库存也持续下降，以上表明国内沪铅基本面在逐渐好转。沪铅价格将逐渐抬升，低位多单可继续持有。

　　铝：弱势震荡趋势未完，继续关注正向套利

　　沪铝基本面未变，虽然今年3月份以来，全国计划减产约100万吨，截止目前，已经减产83万吨，基本达到计划减产目标。下游消费方面，近期开始转好，而现货较期货贴水也在缩小，但库存压力依旧较大，上方压力较大，沪铝依旧偏弱，且在没有后续减产的情况下仍以逢高做空为主。今日建议主力1308在14700短空。而伦铝盘面虽然在1900一线仍有徘徊，且可能会有重新回踩1800，但中期基本面由于各大铝厂纷纷计划减产而较沪铝强，需继续关注铝的跨市正向套利(3月比值在8.0上方入场，8.3加仓).