国际金价在一路猛跌至千三关口附近后终究开始有所回暖，然而先前一波跌势的50%失地尚未收复，黄金的反弹冲劲就已经几乎消磨殆尽。上周(5月6日至5月10日当周)在强势美元的重重阻拦之下，金银反弹已经结束。

　　COMEX6月黄金期货跌32美元，报1,436.60美元/盎司，成交量较30日均值高约10%。 上周金价跌约2.5%，因黄金ETF持金量持续减少盖过了在4月中金价崩跌后出现的强劲实货零售需求。第二季迄今，其持金量减少了167.1吨。 金价连跌第二日，因日圆兑美元重挫至逾四年低点，昨日美元攻克了100日圆关口。美元上涨对以原油为首的工业商品构成压力。

　　周六结束的G7会议重申不会出于国内收益而让货币贬值，日本在会上详细介绍了激进政策对国内需求的促进作用，做了很好的解释工作。而另一方面，美德之间分歧仍在升温，德国财长不认可美国方面认为德国可以放松财政政策来促进经济增长的观点。

　　本周重磅数据扎堆，又有欧元区财长会议，联储官员讲话也较密集。日德意法欧美加集体发布4月CPI数据，日德意法还将发布一季度GDP初值，周三英国央行的通胀报告也值得关注。在周五美国市场收盘后，大约一小时前，著名的美联储通讯社Hilsenrath题为“美联储制定退出刺激的计划”的文章出现在WSJ网站上：美联储官员已经制定了结束前所未有的850亿美元/月购债计划的策略，这一策略旨在保持灵活性并且能够管理高度不确定的市场预期。官员们表示他们计划谨慎并且可能是分阶段的削减购债规模，根据其对就业和通胀进展改变购债数量。但何时开始这一计划仍然存在争议。

　　关于美联储计划更清晰的信号可能会在下周出现，包括Fisher和Plosser在内的5位地方联储主席和美联储理事Sarah Bloom Raskin将会发表演讲。伯南克下周六将在Bard College就长期经济前景发表开场演讲。联储官员们希望看到QE完全终止前，就业市场能够出现显著提升。而加息可能在此后数月、甚至数年才会发生。

　　我们曾在4月19日写给客户的操作建议中提到，此轮反弹外盘目标区域在1470美元附近，国内金价超过300美元概率不大。从近期走势来看，如我们判断的前期在空单止赢头寸和逢低散户买盘的共同推动下出现的反弹不具备持续性，市场下跌仍未结束。市场在ETF继续流出以及买盘力量的削弱，导致跌势中的反弹力量损失殆尽。我们认为黄金跌破1400美元的风险在上升，向下空间指向1350美元，存在跌向1250-1280美元的风险；白银在未能站稳24美元关口后，市场本就弱于黄金反弹的状态不利于白银价格走势，市场跌破23美元关口的风险上升，存在跌破前期22美元关口的可能性。前期抄反弹投资者需注意头寸风险，近期空单操作为主。