豆类：进口减少，压力仍在

　　隔夜报美豆周度出口检验497万蒲式耳低于市场预期500-1000万蒲式耳，中国3月进口数据384万吨，低于市场预期450万吨，加上下周美天气转好有利播种等消息，推动当日美豆期价整体下跌，远月再出新低，主力07上方三线成压，预计期价将继续探试前低。

　　自3月末以来国内港口大豆库存从390万吨降至目前的348万吨，主要原因为：1季度同比减少13%的进口大豆导致国内以加速消化前期库存为主。2、油厂准备转向南美大豆的上市供应从而放缓采购步伐。3、国内禽流感疫情的爆发抑制了饲料需求。4、1季度油菜籽、菜油、棕榈油的进口略增弥补了市场对油脂的需求。因此，尽管国内港口库存已快速下降，但美豆期价的走低仍将进一步拖累国内豆粕豆油的疲弱走势。

　　操作上，国内连豆围绕4800震荡格局不变。豆粕与豆油期价在油厂挺粕的意图中维持相对的粕强油弱局面，今日豆粕近月减仓同时远月增仓，1309、1401期价下滑速度放慢，明日可能迎来反弹，建议关注反弹力度及资金配合，中线空单谨慎持有。

　　今日国内商品市场仍是一派颓势，在这种情形下，郑菜油的逆势上涨就显得特别扎眼。有消息称，今年菜籽收储价或将提至2.6元/吨，这或许是支撑菜籽油上涨的一个重要理由。另外，我们看到，今日豆棕价差快速上升，就目前来看，国内棕榈油港口库存虽然处于高位，但中国自马棕榈油进口的量已经开始明显下降，这为连棕榈油减轻了上行的压力，而豆油则在美豆种植面积或将增加、南美大豆集中上市的供应压力下继续走弱。

　　后市操作上，前期买菜籽油抛豆油或棕榈油的套利头寸可继续持有。另外，豆棕价差仍在进一步走弱，买棕抛豆的套利头寸亦可持有。

　　4月份汇丰制造业指数低于预期引发包括股市以及商品市场的下挫，其中棉花价格以近涨远跌为主，买5抛9对冲价差超过500点而完美收官，国储新棉以及进口棉继续支撑市场，然而随着市场关于储备棉流通市场恐将增加库存影响，而且以国外当前进口报价缺乏吸引力从而减少采购，内外棉市继续下挫，郑棉9月多次跌破19900，短期向19800看齐，建议投资者以日内操作为主，短期不适宜新进多单。另外关注美棉86/83/80一线支撑。

　　外围原糖仍然处于我行我素的弱势震荡格局中，引导原糖价格的是全球的供需平衡结构。在当前的基本面下，如果巴西和印度没有变动，原糖价格可能继续维持盘整状态。从技术面看，原糖继续看空看调整。国内郑糖继昨日放量下挫后，今日低开低走，量能亦较大，成交130万手，持仓持平，午盘空头加仓下杀，顺应市场阻力最小的路线。从我们的分析来看，种植面积超出市场预期，行情修复预期是必然的，但价格一旦下降，供需会自然平衡，外围原糖进来的意愿会下降。国内外价差会进一步缩小，价格将会进一步靠拢国际原糖价格，之后便会迎来企稳甚至反弹。从技术面看，等待成交量的萎缩，价格波动率下降至较低位置。当前则考虑空单持有。

　　海关数据显示，3月份我国进口玉米23.70万吨，低于上年同期的47.19万吨，同比下降49.80%；也低于上月的39.41万吨，环比下降39.85%。进口国分布主要为美国23.689万吨、老挝0.0185万吨和秘鲁0.005万吨。本年度至今，我国累计进口玉米数量已达212万吨，比上年同期减少26%。

　　受近期禽流感疫情利空影响，销区玉米保持低迷，港口玉米高库存压制现货价格继续走低。今日国内连盘玉米主力平开低走，投机资金继续增仓打压，期价继续下探新低至2364，后维持弱势震荡，持仓增加成交仍活跃。短期内玉米市场弱势难改，维持弱势偏空思路，同时禽流感疫情发展仍需关注。

　　强麦今日持仓显示1309合约出现大幅减仓。早稻1309合约难得出现小幅增仓。

　　强麦1309合约今日开盘承压短期均线快速回落，继续向前期底部靠拢，能否跌出新低还有待观察，后市要密切关注2500-2510一带的支撑力度，暂时以2500-2550区间底部震荡对待之。早稻1309合约今日跌幅放缓，资金也呈小幅流入，整体仍处于趋势性的下跌的过程中。